一、2009年期貨行情回顧

　　2009年度的全球大宗商品市場出乎了多數市場人士的預料，擺脫了美國次貸危機所導致的08年崩盤式的下跌，強勁的復蘇走勢讓它成為繼2006、2007年之后，又一個超級商品牛市。

　　橡膠市場也不例外，從滬膠日膠全年走勢圖上來看，滬膠指數從年初的11484元/噸到年末收盤24212元/噸，日膠指數從年初147.3日元到年末272.7日元，兩者均有較大漲幅，上漲幅度超過100%。回顧2008年末2009年初，各國相繼出臺經濟刺激計劃以拯救全球經濟，防止經濟進一步下滑，受此影響商品市場出現反彈，滬膠也在2月沖至14000元高點，然后經過了近一個月的調整，3月份下旬在收儲價支撐及產業振興計劃的刺激下再次拉升沖至16000元附近遇阻，再次調整；經過3個多月的時間終于突破16000元阻力，繼續上漲，最高沖至19566元回落調整，也是受9月份中美輪胎特保一案影響，膠價最低回落至16742元；進入第四季度后，在國家的政策支持、全球天膠產量下降、資金推動等因素支撐下，膠價得以再次回升，滬膠指數屢創新高，年內以最后一個交易日創出的24256元完美收官。

　　比照08年的膠價下跌的行情，09年的滬膠整體漲勢與之形成了一個鮮明的V型形態，而造成這一形態形成的原因就是全球經濟復蘇帶動汽車、輪胎行業的回暖。

　　圖1. 國內橡膠走勢圖

圖為國內橡膠走勢圖。（圖片來源：格林期貨）點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　圖2.國外橡膠走勢圖

圖為國外橡膠走勢圖。（圖片來源：格林期貨）點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　二、市場分析

　　(一)宏觀經濟---09年全球經濟復蘇跡象明顯

　　金融危機爆發以后，世界各國實施了一系列以寬松貨幣、政府直接注資等為代表的強有力的經濟刺激政策。在主要國家超寬松貨幣政策的強力干預下，2009 年二季度以來全球經濟衰退勢頭減弱，金融市場趨于穩定，世界經濟出現了許多積極的變化，美、歐、日等發達經濟體先后恢復GDP 正增長。

　　圖3. 世界主要國家領先指標圖

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　　圖4. 美國、歐元區、中國采購經理人指數

圖為美國、歐元區、中國采購經理人指數走勢圖。（圖片來源：格林期貨）點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　上圖可見反映企業活動的采購經理人指數，已經從近30年低位連續反彈。顯示企業獲訂萎縮速度已明顯減緩，企業訂單和生產情況都已有超出預期的改善。

　　圖5. 美國消費者信心指數圖

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　　圖中可見，美國消費者信心指數持續回升并穩定在50 以上，這對以個人消費為生命線的美國經濟而言無疑是重要利好。

　　圖6. 美國商業庫存消費比

圖為美國商業庫存消費比走勢圖。（圖片來源：格林期貨）點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　根據最近美國商務部宣布，10 月的商業庫存出現意料之外的環比上漲，結束了此前 13個月連續下滑的勢頭。企業銷售總額環比增長 1.1%，該數字已連續五個月上漲。銷售的穩定增長也將鼓勵企業加大庫存，這不僅將推動美國企業的產出增長，也有利于經濟的整體復蘇。

　　以上數據來看，各國的救市政策已經基本穩住了經濟的下滑，并逐漸步入復蘇步伐，而2010年的全球經濟將繼續跟隨09年的復蘇步伐繼續向好發展。根據國際貨幣基金組織(IMF)最新預計，2009 年世界經濟將下降1.1%，2010 年將恢復至增長3.1%左右。

　　目前來看世界宏觀經濟是向好的，但是影響經濟運行的一些不確定因素也必須引起我們的重視，如貿易和投資保護主義泛濫，失業率仍居高不下，企業開工率不高等等，這都將會使經濟持續增長的動力不足，復蘇的基礎并不牢固。

　　總體來說目前全球經濟已透露出企穩跡象，有助于緩解未來經濟面臨的壓力，對市場投資情緒的緩解，也有一定促進作用。但這并不意味復蘇道路變得容易，09年全球金融市場的升勢主要是由資金流動性驅動，而不是建立在基本面的全面改善之上的，所以10年的復蘇之路也將充滿荊棘。

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