鋼材現貨壓力仍然存在 總體在內憂外喜中前行(3)
3.鋼材進出口情況
圖十一鋼材表觀消費量
圖十二鋼筋表觀消費量
據海關數據統計，1-10 月我國累計出口鋼材1841 萬噸，同比下降65.3%。
1-10 月累計進口鋼材1486 萬噸，同比增長10.3%。2008 年我國出口鋼材5927萬噸，進口鋼材1544 萬噸，凈出口4383 萬噸；2009 年1-10 月累計凈出口鋼材354 萬噸，后續兩個月出口就算有所好轉，預計2009 年全年出口鋼材的量也只有2008 的10%多一些。這場金融危機給中國鋼材出口直接造成巨幅萎縮的影響，相當于08 年突然減少4000 萬噸的量。
10 月份數據來看，出口鋼材271 萬噸，較9 月份增加24 萬噸，10 月份我國進口鋼材148 萬噸，較9 月份減少43 萬噸，10 月鋼材出口情況在慢慢見一些起色，保持持續緩慢改善態勢，但比起去年同期出口462 萬噸還差很遠。從目前國外主要經濟體經濟走勢，以及人民幣升值預期加強等方面考慮，國內鋼材出口狀況大幅改觀短期還較難實現，因此，出口也對鋼材現貨壓力消化起不到很大作用。
4.鐵礦石情況
今年鐵礦石談判再度打破以前長協礦體系，未能與三大鐵礦石巨頭達成協議，后來雖然與FMG 簽訂了比日本協議價低兩個百分點的半年協議，但因未能融資被告知協議失效。前期中鋼協表示開始準備明年鐵礦石談判，隨后澳大利亞兩大鐵礦石巨頭不同場合回應，由于目前鐵礦石現貨價格相比上漲幅度很大，明年協議價格預計漲幅在30%以上，相當于目前現貨價格水平。國內鐵礦石港口庫存自9 月中旬開始呈下降走勢，并且總量也較08 年同期減少438 萬噸，降幅6%，這說明國內鋼廠產能大量釋放，對鐵礦石消化明顯較快，同時由于國內鐵礦石港口庫存總量低于去年同期，而且還呈下降走勢，鋼廠產量又不減在增，這對鐵礦石現貨價格形成支持，這也是近期鐵礦石現貨價格持續上揚一大因素。
從歷年我國鐵礦石進口量來看，呈明顯的逐年上升趨勢(如下圖)，特別是09 年前10 個月已遠超過08 年全年的量，加上09 年后續兩個月的量，09年較08 年進口鐵礦石增長預計將達20%，中國對進口鐵礦石依賴度那么高，需求量如此大并呈兩位數以上增長，談判何能占據主動，2010 年鐵礦石價格估計將是易漲難跌的局面。
圖十三各年進口鐵礦石量
三、外圍市場環境
1.股市
國內上證指數目前反彈到07 年10 月至08 年10 月下跌行情的0.382 位，反彈到50%位是3900 點接近4000 點位置。中國經濟已經回升起來，回暖基礎也在進一步加固，明年經濟會繼續保持增長態勢，特別是明年仍將執行促進消費拉動經濟的政策，那么股市上漲效應就會維持，而隨著通脹風險的累積，明年開始顯現出來，市場炒作通脹，股市將會被推高。另外，據目前各方情況明年推股指期貨可能較大，這也會推動股市上漲，因此明年股市預計會進一步上漲走高，可能出現漲勢效應。
2.原油為主的商品
原油今年2 月以來反彈上80 美元每桶，相當于反彈了從2008 年7 月147美元跌到35 美元的0.382 位，同樣走出了金融危機以來暴跌陰影，走出底部區域。隨著美國、歐洲等主要經濟體經濟開始復蘇，實體經濟慢慢恢復起來，對能源的需求會逐步增長起來；全球各國在這場金融危機中注入從未見過的巨額流動性，當經濟復蘇起來，超低利率水平，寬松的流動性，美元匯率的偏低狀況，將令資源類商品價格上漲起來，一旦通脹風險顯現，將可能推漲以原油為首的這些資源類商品價格。倫銅價格已漲回到7000 美元/噸了，離2008 年8月下跌時8000 美元也只差千美元，資源類商品走出底部大漲起來，足可以看出市場對通脹風險的預見性和提前防范性。
第三部分后市展望
宏觀面，2010 年我國宏觀經濟將在2009 年回升鞏固的基礎上穩住增長態勢，中央的經濟工作目標預計將從2009 年保增長調為穩增長，穩住來之不易回升起來的經濟勢頭和經濟刺激計劃換來的成果。國家在2009 年推出4 萬億經濟刺激計劃、2009 年新增貸款9 萬多億的水平上難再有如此大的刺激措施了，但要穩住經濟增長勢頭，也不能、不會出臺趨緊的調控措施。中央政治局會議已提出，2010 年繼續執行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，對于貨幣政策預計2010 年將真正執行適度而不是2009 年的實質超寬松政策了，不管人民幣新增貸款量在6-7 萬億還是7-8 萬億水平，會有上限控制。繼續會保持固定資產投資增長態勢，但更大可能靠房地產等私人部門的投資帶動，因此，對房地產在明年下半年前預計不會有大的調控措施，如果房價非理性大漲，可能會有一些喊話。
而宏觀面需要重點關注兩個方面，一是通脹，由于明年中央經濟目標預計主要是穩增長，所以不會特別強調通脹問題，一強調這個問題就會讓市場想到緊縮調控，這對穩增長是不利的，但通脹風險逐步累積這是實質存在的，加上煤炭、電力價格上調，明年通脹會顯現出來，當然應該更可能是溫和狀態。但市場往往會提前或者夸大炒作，這將會在股市和樓市上成為炒作題材，股價和樓價的上漲又進而加大市場對通脹風險的擔心，很容易引起資源類以及原材料價格上漲。二是人民幣升值，人民幣升值壓力是越來越大，西方各國政治壓力在增大、中國經濟形勢也在進一步向好、我國出口狀況開始好轉各方面貿易爭端四起，使得人民幣升值時機會逐漸成熟起來，明年很有可能變成現實，而這已經并會吸引資金流入，推升資產價格向上。
鋼材基本面，行業產能過剩局面將維持，雖然國家提出淘汰落后產能的規劃，近期發改委和工信部也特別強調鋼鐵行業落后產能淘汰力度比預期要大，但2010 年能真正淘汰多少還不得而知。鋼鐵行業目前呈現最大特點是產能釋放太快，今年經濟回升起來，形勢一好，鋼廠紛紛開足馬力生產，加上行業集中度太低，主管部門光喊話也起不到調控產量的作用。值得注意的是，今年增添一新情況鋼材期貨上市，那么只要鋼廠在期貨市場了做了相應的保值操作，就算現貨價格下跌，甚至跌破成本價，只要鋼廠有訂單，鋼廠也不會像往年那樣主動限產減產，所以在宏觀經濟形勢向好，固定資產投資特別是房地產投資保持明顯增長態勢下，鋼廠會繼續大量生產，供應壓力將會在較長時期內存在。
國外經濟形勢在開始恢復，但我國鋼材出口要恢復到往年水平恐怕還需要一段較長時間，出口在2010 年難對鋼材現貨壓力起來明顯的消化作用。目前國內鋼材庫存居高不下，鋼廠繼續在開足馬力生產，資源的投放增長量大于市場上鋼材需求增長水平，多余的量自然積壓起來，這將是鋼材現貨市場兩大壓力。
需求方面，前面提到宏觀經濟會穩增長，固定資產投資、房地產投資將保持增長態勢，汽車增長以及繼續促進消費的舉措，鋼材需求預計仍會保持增長態勢。鐵礦石價格易漲難跌、電力、煤炭等資源類價格上漲，將令原料價格上漲，推高鋼材成本。
綜合來看，明年影響鋼材價格的核心因素內憂外喜，宏觀經濟向好、宏觀面形勢帶來大背景利好支持，鐵礦石、焦炭等原料價格易漲難跌對鋼材成本進而對鋼材價格形成支撐。而鋼材供應壓力將繼續存在，庫存總量居高難下，成為現貨市場存在的壓力。不過，對于價格運行來講，基本面決定的是較長趨勢，而整個市場形勢特別是大勢往往對價格會有較大影響，比如形勢好的時候，現貨壓力大，價格也會漲起來，而形勢不好的時候，減產價格也會跌。因此，雖然鋼材現貨壓力存在，而且短期不太會明顯改觀，但宏觀形勢向好，慢慢開始炒作通脹和人民幣升值預期加強兩個因素，很可能成為推升市場價格的兩大因素。落實到鋼材價格上，后市鋼材價格大幅下跌的概率應該都不是很大，而受宏觀面、原材料、及以上兩個因素市場炒作刺激鋼材價格上行概率很大，考慮到現貨壓力的具體存在，預計鋼材價格明年上半年呈振蕩、價格重心逐步上移的走勢，下半年情況需要看上半年經濟形勢以及屆時政策是否會有調控。
圖十四螺紋鋼期貨指數價格走勢
螺紋鋼現貨價格(上海地區三級螺紋)2010 年上半年預計能漲到4000 元/噸上方，目標位可看到4200 元/噸。如果明年鐵礦石價格上漲幅度較大，通脹和人民幣升值炒作厲害，屆時鋼材現貨價格預計亦會順勢走高，去問鼎今年高點；螺紋鋼期貨指數價格(各期貨合約加權平均數)相應的第一目標可以看4500-4600，而如果現貨價格問鼎今年高點，螺紋期貨指數價格將可能創新高。
需要特別注意的是，如果明年上半年經濟形勢較好，通脹炒作過大，股價和樓價炒得過高，下半年國家采取一些宏觀調控措施的可能將增大，屆時鋼材價格亦會跟隨回落。因此需要注意操作策略的制定，一旦鋼材現貨價格、期貨價格漲上去后，國家如果要出臺調控政策，注意價格回落風險，并及時調整操作策略和保值應對措施。
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