4、國(guó)內(nèi)關(guān)于大豆的收儲(chǔ)政策情況：

　　據(jù)國(guó)家發(fā)改委公告顯示，國(guó)家今年繼續(xù)在東北地區(qū)實(shí)行大豆臨時(shí)收儲(chǔ)政策，其中今年大豆(國(guó)標(biāo)三等)臨時(shí)收儲(chǔ)價(jià)格為1.87元/斤(去年為1.85元/斤)，與去年收儲(chǔ)政策最大的不同在于，此次收儲(chǔ)準(zhǔn)許東北大豆壓榨企業(yè)入市收購(gòu)國(guó)產(chǎn)大豆，并給予每噸160元的補(bǔ)貼。值得注意的是，盡管近三個(gè)月是南美大豆出口的低潮，美國(guó)大豆將在全球市場(chǎng)擔(dān)當(dāng)供應(yīng)主角，然而來(lái)自中國(guó)的需求仍超出市場(chǎng)預(yù)期，致使美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售數(shù)據(jù)極為搶眼。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，在美國(guó)新豆豐收上市后，中國(guó)簽訂了1,584萬(wàn)噸新產(chǎn)大豆進(jìn)口合同，幾乎是去年同期訂單量828萬(wàn)噸的兩倍。

　　5、國(guó)內(nèi)生豬及飼料市場(chǎng)情況：

　　今年6月份以來(lái)，生豬價(jià)格出現(xiàn)了一波持續(xù)的、小幅的上漲行情，生豬價(jià)格連續(xù)上漲了13周，到9月中旬開(kāi)始穩(wěn)住進(jìn)入盤(pán)整，短短3個(gè)月價(jià)格從最低點(diǎn)到最高點(diǎn)反彈了近40%。根據(jù)生豬的供求關(guān)系、價(jià)格水平、成本收益等綜合因素分析，本輪生豬價(jià)格的上漲屬于合理和正常的超跌反彈。

　　前期生豬價(jià)格超跌，有價(jià)格修復(fù)的內(nèi)在要求。生豬價(jià)格波動(dòng)帶有明顯的周期性，一般是3年一輪回。前一個(gè)上漲周期于2007年到達(dá)高點(diǎn)后進(jìn)入新一輪下跌周期，這輪下跌周期有一個(gè)明顯的特點(diǎn)，那就是剛好遇到了全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退，這對(duì)生豬這種本身價(jià)格波動(dòng)就很大的行業(yè)來(lái)說(shuō)是雪上加霜，故本輪生豬行業(yè)的調(diào)整更猛，跌幅更大，養(yǎng)殖戶(hù)幾乎都是虧損的。商品價(jià)格過(guò)度下跌后，本身就有反彈的要求，生豬價(jià)格也不例外。在6月份，國(guó)家出臺(tái)了防止生豬價(jià)格過(guò)度下跌的收儲(chǔ)政策，加上生豬存欄減少、生豬飼料等成本的增加，6月份以來(lái)的生豬價(jià)格出現(xiàn)了持續(xù)上漲也就成為必然。

　　供求關(guān)系、價(jià)格超跌和成本上升是本輪生豬價(jià)格上漲的主要原因，而節(jié)日效應(yīng)、消費(fèi)回暖等只不過(guò)起到增加上漲理由而已，構(gòu)不成主要原因。

　　從供求關(guān)系看，一方面，生豬供應(yīng)有保障；生豬的存欄、出欄和補(bǔ)欄量同比還是正增長(zhǎng)的。對(duì)于下一階段養(yǎng)豬的打算，94%的養(yǎng)豬戶(hù)將維持或擴(kuò)大現(xiàn)有養(yǎng)殖規(guī)模；

　　另一方面，生豬的需求不會(huì)大幅度增加。經(jīng)濟(jì)的回暖、節(jié)日的刺激，無(wú)疑會(huì)增加生豬的消費(fèi)需求，但是從現(xiàn)在的情況來(lái)看，今年我國(guó)GDP增速大體保持在8%左右，豬肉的消費(fèi)并不會(huì)大幅度地增加。今年的生豬消費(fèi)增加量要少于2007年，而供應(yīng)增加量卻高于2007年，因此，生豬價(jià)格不可能漲到2007年那么高的水平。而且，6、7月份生豬價(jià)格的上漲也促使養(yǎng)豬戶(hù)加大了補(bǔ)欄力度，這些生豬正好在春節(jié)時(shí)出欄，這個(gè)時(shí)候是全年的消費(fèi)旺季，將是一個(gè)相對(duì)平衡的供求狀態(tài)。

　　其次，從目前的生豬價(jià)格水平和成本收益來(lái)看，經(jīng)過(guò)3個(gè)月連續(xù)的修復(fù)性上漲后，目前生豬的價(jià)格已漸趨合理。從調(diào)查的情況看，目前出欄的生豬平均每頭已經(jīng)有70元的盈利，規(guī)模養(yǎng)殖戶(hù)大概每頭豬有150元左右的盈利。從成本的角度看，近期生豬養(yǎng)殖成本的上升主要是由于飼料價(jià)格上漲所導(dǎo)致。

　　四、技術(shù)面分析：

　　1、美原油：由美原油的周K線(xiàn)圖表上可以看出，雖然美原油在近期的走勢(shì)呈黃金分割線(xiàn)的0.382一線(xiàn)盤(pán)整，但始終沒(méi)有脫離上升趨勢(shì)通道，如果美原油在此位置整理充分后，后市仍然有上攻該黃金分割線(xiàn)圖表的50%——90美元一線(xiàn)，而圖表中上升趨勢(shì)通道的下沿將是美原油的支撐位置，近期約在74美元左右。(如圖三所示)

　　圖3：美原油連續(xù)周K線(xiàn)圖

　　

圖為美原油連續(xù)周K線(xiàn)走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：格林期貨）點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

　　2、美元指數(shù)：美元指數(shù)在圖表中明顯可以看出步入長(zhǎng)期下跌區(qū)間，隨著低點(diǎn)的不斷下降，美元指數(shù)已經(jīng)跌破百分比線(xiàn)的75%一線(xiàn)，而下方的支撐也僅在74左右，如下破可以看到去年的低點(diǎn)一線(xiàn)。(如圖四所示)

　　圖4：美元指數(shù)周K線(xiàn)圖

　　

圖為美元指數(shù)周K線(xiàn)走勢(shì)圖。（圖片來(lái)源：格林期貨）點(diǎn)擊此處查看全部財(cái)經(jīng)新聞圖片

　　3、美國(guó)豆粉：從美國(guó)1月豆粉的周K線(xiàn)圖表上，可以看出近期一直在該趨勢(shì)通道中震蕩上揚(yáng)，并且最近兩周已經(jīng)突破今年以來(lái)的長(zhǎng)期下降阻力線(xiàn)，后期伴隨美豆系列品種仍將有望觸及前期高點(diǎn)，約在336美分左右。(如圖五所示)

　　圖5：美國(guó)1月豆粉周K線(xiàn)圖

　　

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　　4、大連豆粕：大連豆粕主力合約1009的日K線(xiàn)圖表和CLOSE圖表上可以明顯看出換月過(guò)來(lái)以后，隨著主力資金的不斷增倉(cāng)，下方支撐也不斷抬高，價(jià)格呈震蕩上揚(yáng)走勢(shì)，上升趨勢(shì)通道保持完好，近期上方阻力約在3050元左右，上破可以看到3250一線(xiàn)。(如圖六、圖七所示)

　　圖6：大連豆粕1009日K線(xiàn)

　　

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　　圖7：大連豆粕1009日Close圖

　　

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　　五、行情分析：

　　從基本面上來(lái)看，國(guó)際市場(chǎng)上美元持續(xù)走低，原油高位盤(pán)整，市場(chǎng)對(duì)迪拜危機(jī)事件的影響的評(píng)估也日趨減弱，說(shuō)明全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還將長(zhǎng)期向好；美國(guó)大豆也由于金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)被消化后，近期加速上漲；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)政策的利多以及今年一直在高位運(yùn)行的始終保持強(qiáng)勢(shì)的豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)、生豬價(jià)格的不斷走高、全國(guó)各地的需求轉(zhuǎn)好、飼料成本的提升、通脹壓力的擔(dān)憂(yōu)、肉雞蛋雞價(jià)格繼續(xù)保持升勢(shì)等等因素，都給國(guó)內(nèi)的連豆期貨市場(chǎng)更大的提振；國(guó)際市場(chǎng)上的最大利空無(wú)外美元的反彈和各國(guó)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激政策的減弱，換而言之，只要國(guó)際美元價(jià)格走高和各國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)的政策的退出，就會(huì)對(duì)市場(chǎng)上高位運(yùn)行的商品期貨價(jià)格給予一定的打壓；而國(guó)內(nèi)的甲型H1N1流感的頻頻暴發(fā)，也成為后期豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)需求方面的一個(gè)利空因素。

　　而技術(shù)面上，國(guó)際市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的盤(pán)面均有向上的動(dòng)能，但資本市場(chǎng)上牛市的特征就是“慢漲急跌”， 若后市外盤(pán)美原油及美大豆繼續(xù)上漲，國(guó)內(nèi)連豆粕1009合約也會(huì)跟隨趨勢(shì)上升，并且在豆粕現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，商品期貨連豆粕目前倉(cāng)、量大增的情況下，也有補(bǔ)漲的可能；從內(nèi)外盤(pán)的形態(tài)上可以得出，豆粕后市價(jià)格易漲難跌。綜上所述，筆者認(rèn)為，十二月的國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)將是一個(gè)寬幅震蕩中上揚(yáng)的行情走勢(shì)。

　　六、操作建議：

　　投資者可根據(jù)自己的資金規(guī)模，建立自己的交易計(jì)劃。筆者建議，第一種中線(xiàn)交易策略：逢回調(diào)觀望，若豆粕1009站穩(wěn)3000元后，則逢低輕倉(cāng)做多，如有效突破3050后，可少量加倉(cāng)跟進(jìn)，目標(biāo)位3200——3250元左右，如遇回調(diào)可根據(jù)自己的倉(cāng)位進(jìn)行增減倉(cāng)，滾動(dòng)操作，下方強(qiáng)烈支撐約在2900——2950一線(xiàn)左右；第二種短線(xiàn)交易策略：如遇2900——3050區(qū)間寬幅震蕩，可短線(xiàn)輕倉(cāng)高拋物低吸操作。以上無(wú)論哪種策略，投資者可根據(jù)自己的資金管理計(jì)劃，設(shè)置相應(yīng)的止損。

　　格林期貨 劉一

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