美元貶值預期強烈 通脹憂慮有望助漲金價
內容摘要
黃金在7 月收到美元跌破80 一線支撐再度反彈至950 美元一線，屢次沖擊960 美元阻力，如后期突破該阻力，金價有望繼續上攻1000 美元高點。黃金近期從900 美元至950 美元這段上揚走勢主要還是受益于美國企業財報對于市場信心的利好影響，使得市場上風險偏好整體回升，黃金等高風險資產得到投資人的青睞。雖然美國企業本季度財報有較好的表現，但是并不能證明美國以及全球經濟徹底擺脫了金融危機的影響，畢竟各國的一些經濟數據的表現還并不是十分理想。所以投資人對于國際經濟前景的預期存在一定程度的疑慮，對于高風險資產還是要采取比較謹慎交易策略。目前，財報對于市場信心的影響已經逐漸被市場消化，短期內如果沒有太多利好消息的影響，黃金的走勢很難繼續維持漲勢。后期黃金漲勢的動力來源于美元的持續貶值而引發的通脹憂慮。
在8 月的行情中，重點關注資金面以及美元走勢，由于缺乏資金面的配合，黃金價格缺乏持續的買盤，CFTC 整體持倉依舊不過40 萬手，較難維持持續的強勢，如果金價資金關注度維持在40 萬手之下，后期很難再次創出新高，目前重點關注955-960 美元的重要技術阻力，黃金價格在8 月中有望進一步試探該區間，而一旦成功突破，中期來看則黃金有望再次上漲至1000 美元的整數關口上方。
一、國內、國際黃金市場走勢分析
1、國內黃金市場走勢回顧
滬金在09 年7 月間走出了震蕩上行的行情，目前由08 年10 月以來的上漲行情在09年仍然持續，近期明顯的處于至08 年3 月以來形成的箱體之間運行。由于在1-2 月的行情中受中國傳統長假因素印象，持倉量及成交量都出現了不同程度下降，在3-6 月行情中持續出現回升，進入7 月由于系統性風險見底，避險資金對于黃金市場關注度明顯下降，滬金平均持倉由6 月46024 手下降至7 月的40171 手，月減倉幅度為12.7%，資金關注度明顯降低；主力合約7 月開盤價204.17 元/克，最高210.09 元/克，最低199.9 元/克，收于210.08元/克，漲1.44 元；截至7 月27 日，滬金月總成交255030 手，日均成交13423 手，19025手，環比下降6.25%，持倉量日均46204 手環比上升11.66%，成交及持倉都呈現發大態勢，為市場后期活躍提供必要支撐。
表一：國內外主要黃金品種7 月交易統計情況(滬金截止7 月27 日；外盤7 月27 日)
| 合約 |
開盤
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最高
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最低
|
收盤
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漲跌
|
漲跌幅
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| 滬金連續（元 / 克） |
204.17
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210.09
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199.9
|
210.08
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5.91
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2.89%
|
| 滬金9995（元/克） |
204.55
|
210.2
|
200
|
209
|
4.45
|
2.18%
|
| 倫敦金（美元 / 盎司） |
926.59
|
957.51
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905.47
|
951.4
|
24.81
|
2.68%
|
| 美期金指（美元 / 盎司） |
927.4
|
958.8
|
906.3
|
955
|
27.6
|
2.98%
|
(資料來源：北京中期，數據來源：文華財經)
圖一：滬金指數走勢圖
(資料來源：北京中期，數據來源：文華財經)
圖二：滬金、倫敦金、美期金走勢比較
(資料來源：北京中期，數據來源：文華財經)
圖三：上期金與上金所差價
(資料來源：北京中期)
據我們統計表明，截至到7 月27 日，滬金與上海黃金交易所現貨金Au9995 價差已經進入平穩階段，期現差距縮減，但在7 月中我們發現已經連續出現現貨升水狀態，呈現明顯反向市場。期貨市場小幅貼水格局基本處于1 元之內，屬于平穩階段，目前興業銀行等金融機構逐步參與到黃金期貨之中，隨著銀行的加入，國內黃金期貨市場將進一步得到完善。
2、國際黃金市場走勢回顧
在09 年7 月份的行情中，外盤金體現了探底回升行情，由900 美元反彈至950 美元，形態上維持了至08 年3 月以來的大箱體整理，倫敦金在08 年10 月最低曾觸及718.12 美元，這是2008 年以來最低點，而后金價出現穩步攀升的走勢，但仍然未擺脫千元高點的制約。
回顧本月發生的重要影響金價事件：7 月1 日，美國6 月ADP 就業人數減少47.3 萬，預期減少39.3，差于預期的數據暗示非農數據可能疲軟；5 月營建支出下降0.9%，預期下降0.5%；5 月NAR 成屋簽約銷售指數月率上升0.1%，預期持平，6 月ISM 制造業指數為44.8，預期為44.5。好于預期的數據也推動美國股市，同時，舊金山聯儲主席耶倫稱，美聯儲數年內都可能將基金基準利率維持在接近零的水平，繼續令美元承壓。美元指數由80.02跌至3 周新低79.36，現貨金受提振至945.90 美元日內高點。
7 月2 日，美國6 月非農就業減少46.7 萬人，大大低于預期的減少36.3 萬人；美國6月失業率9.5%，預期9.6%，為1983 年8 月以來的最高水平。數據表明美國經濟衰退尚未結束，削弱了投資者對于美國經濟復蘇的預期，也拖累美國股市收低，股市大跌促使避險情緒重燃，美元指數由80.03 上揚至時段新高80.34，現貨金受打壓而觸及926.10 美元的日內低點，最終收盤于930 美元下方。
7 月7 日，有關美政府考慮推出第二輪刺激方案的言論增加了市場對經濟可能不會如預期般快速復蘇的擔憂，市場也擔憂即將公布的第二季度公司業績不佳，美國股市收低，為4月28 日以來的最低收盤位。美股暴跌也提振了避險情緒，推動美元指數由80.30 上揚至時段新高80.73。金價依舊承壓回落。
7 月8 日，G8 峰會公報稱，全球經濟正在復蘇，但仍存在風險。這引起市場對全球經濟復蘇步伐將放緩的擔憂，進而提高了避險情緒。而關于在隨后的會議中是否討論美元儲備貨幣問題仍倍受關注。同時，市場擔憂美國企業盈利狀況，也拖累美股走低，進一步推動避險資金涌向美元。美元指數由80.54 升至時段高80.86，但尾盤回撤至80.63。現貨金最低觸及904.70 美元的兩月新低，最終收于909.20 美元。
7 月9 日，美國7 月4 日當周初請失業金人數56.5 萬，大大低于預期的60.5 萬，創08年12 月27 日當周以來最大降幅。同時，美國5 月批發庫存月率下降0.8%，也高于預期的下降1.0%。利好數據也支持美國股市周四收高，風險偏好情緒打壓美元避險需求減弱，美元指數不漲反跌，由80.25 跌至時段新低79.69。現貨金最高觸及918.25 美元，最終略微收于911.45 美元。
7 月10 日，美國5 月貿易帳赤字收窄至259.6 億美元，大大低于預期的赤字302.0 億美元，表明美貿易條件有所改善。但美7 月份密歇根大學消費者信心指數初值從6 月份的70.8降至64.6，大大低于預期的70.5，跌至自今年3 月來最低，顯示美消費者信心仍不足，經濟前景仍令人堪憂。受此影響，美元指數由80.40 回落至80.13，現貨金觸及日內低點906.8美元后反彈至910 美元上方，最終略微收高于912.55 美元。
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