2、國內(nèi)本榨季開榨情況簡析

　　(1)、主產(chǎn)區(qū)多數(shù)地區(qū)開榨推遲

　　目前廣西甘蔗長勢普遍不如去年同期，尤其是桂中北的柳州、來賓等地，甘蔗長勢偏矮，已經(jīng)開榨企業(yè)中也反映糖分降低，莖數(shù)、株數(shù)同比減少，南寧糖業(yè)開榨后由于受到降雨天氣的影響，生產(chǎn)一度中斷，目前已經(jīng)開榨的糖廠產(chǎn)糖僅1.6萬噸。開榨時間有所推遲，大概在10——20天，主要是由于年初霜凍以及今年年中降雨影響等因素造成糖廠的開榨日期推遲。

　　另外，云南海南也傳出推遲開榨時間的消息，而去年11月下旬就開榨的湛江糖廠，今年的開榨時間要延遲到12月5號以后，較去年相比推遲了將近半個月，據(jù)當?shù)氐奶菑S反映，湛江今年糖價低迷影響農(nóng)民對甘蔗收購價的預期，挫傷了農(nóng)民種蔗的積極性，農(nóng)資價格的大幅上漲使得當?shù)剞r(nóng)民施肥量較往年大幅減少，今年充足的雨水和此前幾次臺風也影響了甘蔗的長勢，因此推遲開榨也在所難免。

　　綜合來看，廣西11月的產(chǎn)糖量有所減少，而云南海南湛江都推遲開榨，本榨季生產(chǎn)期的首月，南方甘蔗糖產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)糖量將比上榨季同期有所減少。

　　(2)、目前為止國內(nèi)三大主產(chǎn)區(qū)開榨情況

　　截止到12月23日，廣西共有87家糖廠開榨，其中崇左14家，來賓12家，南寧17家，柳州12家，百色8家，河池4家，貴港4家，欽州8家，北海4家，防城港3家，玉林1家。其中南寧、柳州、貴港、北海、防城港已經(jīng)全面開榨，剩余未開榨的糖廠，除新投產(chǎn)的幾個廠需要等到來年開榨，其余將在下旬陸續(xù)進入生產(chǎn)階段。

　　截止12月16日日，湛江已開榨糖廠11家，占今年計劃開榨糖廠的50%。據(jù)介紹，目前，不少企業(yè)表示糖分仍然偏低，少數(shù)則表示前期偏低的糖分在逐漸恢復，不過由于很多制糖企業(yè)都處于開榨初期，月底的生產(chǎn)指標應(yīng)更有具參考意義。另悉，以往湛江市物價局對湛江制糖企業(yè)原料收購“參考價”，今年明確改為“指導價”，建議制糖企業(yè)在指導價基礎(chǔ)上，根據(jù)實際情況上下浮動5%。08/09榨季，湛江原料蔗收購指導價分三類，以二類245元/噸的到廠價為基準，一、三類分別增減10元/噸。

　　截至12月15日止，海南已有16家糖廠開榨，累計已入榨甘蔗35.45萬噸，產(chǎn)成品糖3.35萬噸，白砂糖一級品率79.23%；甘蔗混合產(chǎn)糖率9.45%，比上榨季同期下降0.14個百分點。銷售食糖361噸，產(chǎn)銷率1.08%。

　　(3)、11月份國內(nèi)食糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)

　　截至2008年11月末，本制糖期全國已累計產(chǎn)糖72.497萬噸(上制糖期同期產(chǎn)糖106.99萬噸)，其中，產(chǎn)甘蔗糖27.447萬噸(上制糖期同期產(chǎn)甘蔗糖60.74萬噸)；產(chǎn)甜菜糖45.05萬噸(上制糖期同期產(chǎn)甜菜糖46.25萬噸)。

　　截至2008年11月末，本制糖期全國累計銷售食糖27.45萬噸(上制糖期同期銷售食糖63.35萬噸)，累計銷糖率37.86%(上制糖期同期59.21%)，其中，銷售甘蔗糖17.16萬噸(上制糖期同期42.09萬噸)，銷糖率62.52%(上制糖期同期69.30%)，銷售甜菜糖10.29萬噸(上制糖期同期21.26萬噸)，銷糖率22.84%(上制糖期同期45.97%)。

　　總體而言，新榨季的推遲開榨使得新糖壓力后移，而開榨主要是由于糖份降低等原因造成，這些對于當前糖市來說都是利好，這也正是為何10月份以來鄭糖能否“逆”著大的商品利空環(huán)境而漲的主要支撐因素。但從11月份的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)消費依舊不樂觀，舊糖壓力仍有待消化，國內(nèi)糖市的轉(zhuǎn)變必然面臨多波曲折。

　　3、維護糖價——近似國家的政治任務(wù)

　　2008年12月2日廣西壯族自治區(qū)黨委書記郭聲琨表示，廣西不可避免地受到金融危機影響，當?shù)卣�采取多項措施防止糖價暴跌，保障1300萬靠糖吃飯的農(nóng)民利益。由此，我們認為穩(wěn)定糖價已經(jīng)成為政治任務(wù)，正如近來國家對股市與消費關(guān)系的正確認識一樣，股價和糖價的繼續(xù)暴跌是管理層所不能忍受的，其重要性已經(jīng)大于經(jīng)濟或市場層面，直接關(guān)系到民生冷暖和信心，繼而會影響到經(jīng)濟的恢復，作為投資者我們對其間意義亦應(yīng)當有一個正確的認識。

　　另外我們從08/09年度榨季糖料蔗收購價格方案亦可了解到政府對蔗農(nóng)的利益保護態(tài)度。

　　(1)、糖料蔗收購價格繼續(xù)采取蔗糖價格掛鉤聯(lián)動、二次結(jié)算的管理方式，掛鉤聯(lián)動的比例關(guān)系不變。每噸普通糖料蔗收購價格260元與每噸一級白砂糖平均含稅銷售價格3800元掛鉤聯(lián)動，聯(lián)動價加價系數(shù)值6%，即糖價超過3800元/噸的部分，制糖企業(yè)按6%的比例與蔗農(nóng)進行二次結(jié)算；當糖價低于3800元/噸時，不再實行二次結(jié)算，蔗農(nóng)也不需將多得的蔗價款退還制糖企業(yè)。

　　(2)、2008/2009年榨季普通糖料蔗收購首付價維持上榨季水平，即260元/噸，并繼續(xù)執(zhí)行全區(qū)統(tǒng)一普通糖料蔗收購首付價政策。

　　(3)、繼續(xù)實行優(yōu)良品種加價政策。優(yōu)良品種加價幅度范圍仍維持上榨季水平，即：在普通糖料蔗收購價格基礎(chǔ)上，良種加價分為10元、15元、20元三個檔次。各市確定的具體優(yōu)良品種及其加價水平，要保持穩(wěn)定，不得低于上榨季水平。劣質(zhì)淘汰品種及減價幅度，由各市確定。

　　4、市場投機環(huán)境變化的影響

　　當整體商品市場的牛熊勢頭發(fā)生轉(zhuǎn)變時，市場的主流投機力量將會發(fā)生變化并體現(xiàn)在期貨投資的持倉上。2008年上半年由于流動性過剩導致基金大量流入商品市場，全球各大宗商品如原油、金屬和農(nóng)產(chǎn)品等大部分商品價格在2008年上半年均出現(xiàn)不同程度的上漲牛市行情。如圖(CRB指數(shù)日線圖)：

　　

CRB指數(shù)日線圖。（來源：中瑞金融） 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　而我們從國內(nèi)外主流投資資金的多空持倉變化中亦可窺探一斑。

　　(1)、CFTC公布的美原糖期貨基金持倉變化情況

　　根據(jù)cftc報告，截止12月16日這周，基金在原糖上減持1899手多單，同時減持12541手空單，基金凈多單由上周的77197手增至本周的87849手。指數(shù)基金在原糖上的凈多單由上周的221197手減至本周的211538手。

　　

CFTC公布的美原糖期貨基金持倉變化圖。（來源：中瑞金融） 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　從圖表可以看出，在2008年下半年以來由于美國金融危機影響，基金大量的凈多伴隨期價的回落開始出現(xiàn)減持趨向。當指數(shù)期價跌落12美分/磅以下時，基金的凈多持倉并未繼續(xù)減少，而是呈現(xiàn)反復的小量增加，這說明基金在12美分/磅以下時比較看好期價。美糖指數(shù)期價自10月份以來反復在12美分/磅上下震蕩運行，而基金凈持倉表現(xiàn)為穩(wěn)定的凈多狀態(tài)。這對期價將起重要的支撐作用。2009年基金的凈持倉變化情況將會對美糖期價產(chǎn)生重要影響。

　　(2)、國內(nèi)主流資金在鄭糖上的持倉變化情況

　　截止12月23日，鄭糖總持倉多空對比顯示，由前期的凈多轉(zhuǎn)為凈空4458手。11月20日總合約凈持倉為凈多35085手，為2008年以來的最大凈多。但11月21日開始出現(xiàn)急劇減少并轉(zhuǎn)為凈空。國慶節(jié)后主力炒作資金大量介入做多，導致期價反整體商品跌勢而走高，但面臨新榨極廠家開榨逐漸展開的壓力下，這些資金快速撤離，導致期價回落，重新陷入弱勢。

　　

鄭糖總凈持倉與價格對比圖。（來源：中瑞金融） 點擊此處查看全部財經(jīng)新聞圖片

　　從上圖看出，2008年3月份開始，鄭糖總凈持倉(前20名多頭與空頭合計數(shù)之差，用以表明主流資金的持倉實力之差)便表現(xiàn)為凈空，且有增加趨勢！因此期價受壓而一路下挫。而9月份以來，總凈持倉表現(xiàn)為凈空持續(xù)減少，特別是進入10月份則表現(xiàn)為凈空向凈多過度，同時期價產(chǎn)生見底大反彈。

　　由圖可以看出，每一輪大行情的發(fā)生都伴隨著大量資金的對峙，而這就體現(xiàn)在持倉的變化上。目前多空相對平衡，但較歷史數(shù)據(jù)顯示，多頭力量開始復蘇，而空頭則開始顯得相對保守。或許期價的轉(zhuǎn)折已然發(fā)生在2008年10月份，只是轉(zhuǎn)折后期價可能要經(jīng)過多次的反復波折，才有可能迎來真正的牛市。當然如果后期整體商品環(huán)境沒有改觀或繼續(xù)惡化，則主流資金的持倉必然傾向于大量凈空，而這將繼續(xù)引導價格走向弱勢。