(五)、進出口方面

　　進入今年第三季度以來，國際經濟金融形勢急劇惡化，金融危機越演越烈，并加速向實體經濟蔓延，我國紡織品服裝出口也受到嚴重沖擊。據海關快報統計，11月份我國紡織品服裝出口154.3億美元，同比增長2.7%，增幅同比下降15.5個百分點。今年1-11月，我國紡織品服裝出口1691.5億美元，同比增長8%，增幅較去年同期下降11.9個百分點。

　　而從我國棉花歷年的進口情況對比圖可以看出，今年下半年以來，國內棉花進口量持續下降，且均低于去年同期水平。中國海關總署公布的數據顯示，中國11月棉花進口量為76,134噸，較去年同期下滑25%。中國1-11月棉花進口量為194萬噸，較去年同期下滑9.1%。

　　

中國棉花歷年進口走勢圖。（來源：中瑞金融） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　2009年1月份，國家將公布89.4萬噸關稅1%的進口棉配額，還有不確定的關稅5%滑準配額。目前全球金融危機對實體經濟的影響進一步擴大，包括棉花在內的大宗商品價格普遍大幅下跌。當月美棉12月合約月均價跌至42.78美分/磅，亞洲主要港口到岸價59.87美分/磅，按1%關稅計算，折人民幣進口成本價10686元/噸，低于國內棉花市場現貨價格；按滑準稅計算，折人民幣進口成本價12536元/噸，高于國內棉花市場現貨價格。

　　三、2009年我國棉花市場展望

　　從2008年棉花市場價格的走勢可以看出世界經濟的發展直接決定著棉花市場的綜合水平，棉花價格也隨著國際經濟形勢的好壞而上下波動。展望2009年，棉花市場的走勢又將如何呢？

　　(一)、宏觀經濟狀況

　　在外部環境繼續惡化的情況下，出口增長的壓力依然較大。2009年我國面臨的外部環境更加嚴峻，世界經濟面臨衰退的可能性在增大。美國次貸危機仍在繼續向縱深發展，其對美國以及世界經濟的拖累效應仍在不斷擴散。美國五大投行中有三大投行接連宣布破產，尤其是有百年以上歷史的雷曼兄弟破產，引發全球股市暴跌，表明次貸危機的影響遠沒有結束，有可能持續到2009年甚至更長時間。美聯儲前主席格林斯潘認為，“這場危機引發經濟衰退的可能性正在增大，危機還將誘發全球一系列經濟動蕩。”

　　消費增長將趨于放慢。前8個月全社會消費品零售總額同比增長21.9%，這一速度已經達到本輪增長周期以來的頂峰，明年將可能呈溫和回落趨勢。從歷史上看，一般當投資和經濟增長出現減速情形時，意味著消費增長也將達到頂點，經濟開始進入收縮期，之后，消費增長將隨之回落。我國經濟和投資增長分別持續回落已近一年時間，行業專家認為，明年消費增長將呈回落趨勢。

　　雖然近期宏觀政策在向偏松的方向調整，但在外需趨弱、經濟景氣面臨周期性收縮以及高成本的三重壓力下，未來一段時期，企業盈利能力將會受到進一步的影響，這必然會造成整個社會投融資萎縮以及影響就業和消費需求縮減，進而導致整個國民經濟出現內生性收縮。而當全球經濟仍將在相對艱難的處境中徘徊的時候，棉花的實質性消費難言有大的突破。

　　(二)、在國家救援之下，紡織行業能否得到復蘇

　　在全球經濟疲軟的環境下，各國政府紛紛伸出救援之手。中國也不例外，距離上次重度下調存貸款基準利率和存款準備金率“雙率”不足一個月之際，中國人民銀行12月22日宣布，決定再度下調“雙率”，進一步落實適度寬松的貨幣政策。根據中國人民銀行公告，從2008年12月23日起,我國下調一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。同時，下調中央銀行再貸款、再貼現利率。通知同時指出，從2008年12月25日起，我國還將下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　據悉，這是央行自今年9月份以來百日內連續第五次降低利率、第四次降低存款準備金率，也是央行繼10月8日宣布雙率下調后第三次雙率同時下調。 央行如此頻繁動用降息工具，全力保增長之心可見一斑。

　　這對于因資金緊缺的紡織企業來說，是個極大的利好。然而部分商業銀行從自身放貸安全考慮，以及出于對后市紡織行業市場看淡的原因，在經濟危機下放貸相當謹慎，對紡織企業的信貸卻是收緊的。可見，利好政策如不能得到貫徹，也不能達到預期的設想。

　　不過配合上四萬億啟動內需的投資計劃，若能真正帶動紡織行業對棉花市場的需求，將在一定程度上對棉花價格走暖走穩形成有效支撐。

　　(三)、消費不振的情況下棉花產量能否得到保證

　　為了解全國2009年棉花種植意向，國家棉花市場監測系統于今年11-12月在全國范圍內展開調查，結果顯示各省區植棉意向較上年普遍下降：2009年全國植棉意向面積為7128.32萬畝，較上年減少1559.41萬畝，降幅17.95%。另據了解，美國2009年的植棉面積也很可能減少到800萬英畝甚至更少。

　　這使國家意識到了未來的嚴峻性，這點可以從12月22日國家公布的第三批收儲公告中規定，在此次收儲中，國家首次制定籽棉最低保護價，嚴格規范交儲操作。從公告之日起，交儲企業對在交易市場競得的交儲額度要按不低于2.6元/斤掛牌收購農民交售的籽棉，交儲時須提供相應的收購碼單，隨貨同行，并作為初驗的依據之一。對于未按規定時間入庫的；交儲企業未按籽棉每斤不低于2.6元公開掛牌向棉農收購并提供收購碼單，有壓級壓價行為的；發現實物與證書結果不符等質量問題的；有改包、回包行為的；交儲經中間商倒手的棉花；其他違約責任的均作為無效及違約合同處理。

　　此舉很可能打消部分棉農減少明年種植棉花的意愿，從而穩定明年的種植面積起到直接的刺激作用。這種最低收購價格政策，在我國棉花市場可謂史無前例，也為未來的政策新預期、棉農尋求利益保障等提供了新的契機。另外，當新增的150萬噸棉花入儲以后，市場實際流通的棉花數量將大幅度下降，只要產業鏈上的各個環節都恢復其本來的生機，那么棉花市場的難關也就基本可以艱難度過去了。

　　(四)、紡織品的出口能否得到好轉

　　來自電力部門的統計數據顯示，11月份全國紡織業用電量同比下跌了12.34%，該數據表明紡織業下滑明顯。全球經濟危機持續惡化，對實體經濟的沖擊愈發明顯，盡管國家出臺各種利好政策，包括下調出口退稅、減緩人民幣升值、降息等舉措。然而，經濟危機下各國政府為了維護本國利益，紛紛出臺相關政策維護本國經濟利益。奧巴馬上臺之后，為了扭轉經濟低迷的局面和貿易赤字不斷擴大的壓力，可能會實行減少對華貿易逆差的政策，這勢必將減少國內紡織服裝出口，加大國內紡織品出口難度，從而縮減用棉量。這對以外貿出口型為主的紡織行業，必然受到嚴重的影響。因此，后期貿易政策的制定和實施，對國內紡織品行業發展至關重要，它對棉花市場的影響將是巨大的。

　　展望2009年棉花市場的走勢，總的來說，2009年的棉花市場能否走出疲態，終究取決于國際經濟能否得到好轉以及棉花消費能否能到有效啟動。雖然為了扶持紡織行業，國家陸續出臺了一系列政策，但由于全球經濟面臨衰退影響，明年紡織行業可能會面臨嚴峻的考驗，由此也會拖累整個棉花市場。如果后期政府不能繼續提供支持，那么當現今所有的利好消化之后，棉花后市還是值得我們擔憂的。

　　后市關注：

　　1、全球經濟環境的變化。由于全球經濟形勢主導了整個商品市場的走勢，金融環境的改善對提振投資者信心有極大的作用。

　　2、需求疲弱的局面能否得到改觀。消費對棉花價格的走勢有著至關重要的作用。

　　3、后期的政策導向，政府補貼、擴大內需等。

　　4、原油價格和美元指數的變動。這些影響著大宗商品的整體走勢。

　　中瑞金融：一葉