最新的數(shù)據(jù)表明，市場(chǎng)去年10月份出現(xiàn)了過剩，雖然經(jīng)過季節(jié)性調(diào)整，過剩是非常小的 (10月份僅15000噸)。

　　圖：國(guó)際銅研究小組公布的銅需求量變化

　　世界不包括中國(guó)的銅需求量年比在10月份有限上升 (1.3%),但是三個(gè)月移 動(dòng)平均的基礎(chǔ)上 (使數(shù)據(jù)得到平滑),需求年比下降2.1%。世界需求10月份年比增長(zhǎng)7.6%，三個(gè)月移 動(dòng)平均為基礎(chǔ)。去年頭十個(gè)月總體上需求上上升 7.2%, 但是不包括中國(guó)在內(nèi)時(shí)僅上升0.7%.歐洲需求嚴(yán)重下降, 但是美國(guó)需求僅溫和下降(與鋼和其它基本金屬相反. 然而，整個(gè)NAFTA需求年比下降3.4%。

　　第二方面，利多因素。

　　(1)中國(guó)銅進(jìn)口——去年12月份表現(xiàn)強(qiáng)勁，中國(guó)需求力量仍很強(qiáng)大。

　　中國(guó)進(jìn)口精銅量2007年顯著增長(zhǎng)。凈進(jìn)口總量達(dá)139.3萬噸, 與2006年相比增加了79.2萬噸 (131.6%)。即使如此國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量2007年增長(zhǎng)了16.4%，需求增長(zhǎng)率甚至更快，必然導(dǎo)致進(jìn)口量的增加。精銅進(jìn)口2007年初急速上升，主要是因?yàn)長(zhǎng)ME價(jià)格低 (絕對(duì)條款下和相對(duì)于中國(guó)上海期交所的價(jià)格) 激發(fā)了中國(guó)買入者進(jìn)口銅并提高庫(kù)存。精銅進(jìn)口在2007年3月達(dá)到202955噸, 但是此后劇烈下降并在八月達(dá)到87192噸. 總體上，我們相信中國(guó)消費(fèi)者和貿(mào)易商 (沒有報(bào)告的) 在2007年上半年重新備庫(kù)了約20萬噸，這些庫(kù)存或多或少地在2007年下半年完全地用完了。

　　圖：12月份精銅凈進(jìn)口量回升

　　在過去的幾個(gè)月里，進(jìn)口已經(jīng)開始再度上升并在12月份達(dá)到111658噸。一月一日，精銅進(jìn)口已經(jīng)是免稅的了(過去征2%)，同時(shí)LME/上海的價(jià)差已經(jīng)轉(zhuǎn)向有利于進(jìn)口，這也是2007年初以來的首次，中國(guó)銅進(jìn)口在今后幾個(gè)月里上升幾乎是肯定的，特別是中國(guó)重新行庫(kù)預(yù)期的隱現(xiàn)。

　　圖：上海與LME (加增值稅和關(guān)稅) 銅價(jià)差價(jià)和精銅進(jìn)口

　　圖：中國(guó)銅進(jìn)口量反彈可能是因?yàn)橛欣�的上�?LME差價(jià)