二、美國發展燃料乙醇對玉米影響

　　1990-2008年美國酒精加工對玉米需求趨勢 (單位：百萬噸)

　　美國大力發展生物燃料生產是玉米需求增長的主要動力，06/07年度美國乙醇行業的玉米消費量已達21.17億蒲式耳，生產乙醇58億加侖；預計07/08年度將消費32億蒲式耳玉米用于乙醇生產，較06/07年度增長51%，占玉米全年產量的25%左右。

　　根據美國新能源法案，美國2015 年乙醇玉米摻混量將增至150億加侖。該法案對于玉米市場長期利多，在纖維乙醇商業化生產之前，乙醇玉米用量持續穩定的增長將支撐玉米價格高位運行。

　　三、基金持倉情況

　　2007年，投機基金在玉米期貨上的凈多頭寸最高時超過40萬手，截至07年12月24日當周，投機基金持有凈多頭寸32.36萬手。指數基金自2007年初公布持倉頭寸以來，其玉米期貨和期權上的凈多頭寸穩步增加，至07年底其凈多單達36.3萬手。基金始終持有大量玉米凈多頭寸，顯示其對于玉米市場的看漲信心。

　　四、大豆與玉米比價——種植面積爭奪

　　根據歷史經驗，當大豆與玉米的比價高于2.2：1時，種植大豆的收益高于玉米，農民會減少玉米的種植面積而提高大豆的種植面積；反之，則增加玉米的種植面積減少大豆的種植面積。從上圖看，本年度大豆與玉米的比價處于2.2：1之上，且2007年玉米的銷售情況也不盡如人意，預計2008年玉米種植面積將會減少，這對玉米價格是中期利多。

　　五、強麥與玉米比價——原料替代效應

　　根據歷史經驗，當玉米與強麥的比價處于1.1：1以下時，飼料企業會傾向選擇玉米作為加工原料，造成玉米需求增加，價格上漲；反之，則選用強麥作為加工飼料。從上圖看，本年度玉米與小麥比價處于1.1：1之下，預計2008年玉米的需求量會增加，中期利多玉米價格。