圖五：　　

　　?? 東南亞主產(chǎn)國在擴(kuò)大種植面積的同時自身需求迅速提升。

　　據(jù)泰國農(nóng)業(yè)部的預(yù)測數(shù)據(jù)顯示,2007年泰國橡膠產(chǎn)量有望超過300萬噸。若不是因為持續(xù)的降雨，產(chǎn)量有望進(jìn)一步提升。另外，印尼近兩年天膠產(chǎn)量增加也很快。據(jù)印尼農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，2007年印尼產(chǎn)量料增加近5%至276.5萬噸。產(chǎn)量提升的主要原因是近年因天膠價格持續(xù)走高的刺激和新增割膠面積。但由于近年來天膠制品價格高企，也增加了這些國家自身對天膠的需求量。例如印尼2006年國內(nèi)消費(fèi)量占其總產(chǎn)量的13.5%。而馬來西亞橡膠加工業(yè)也快速增長。有數(shù)據(jù)顯示該國的產(chǎn)量已不能滿足自身的需求。

　　除上述三個主產(chǎn)國外，近幾年天膠價格持續(xù)上漲也刺激了越南、印度、柬埔寨、緬甸等東、南亞國家在前幾年擴(kuò)大本國天膠的種植規(guī)模。據(jù)越南統(tǒng)計總署公布，越南11月預(yù)估出口橡膠8萬噸，較去年同期增長37.9%。1-11月越南預(yù)估已累計出口了64.8萬噸橡膠，較去年同期增長1.6%，出口額較去年同期增長5.3%。同時，印度橡膠部也表示，印度11月天然橡膠產(chǎn)量為10.6萬噸，較上年同期增長11%。

　　?? 世界主要天然橡膠消費(fèi)國需求堅挺。

　　中國最為世界最大的天膠消費(fèi)國，消費(fèi)量占世界總產(chǎn)量的20%以上，中國的消費(fèi)狀況影響著世界天膠的消費(fèi)格局。據(jù)測算，今年我國天膠生產(chǎn)有望達(dá)到60萬噸左右。中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國10月進(jìn)口天然橡膠15.68噸。中國1-10月進(jìn)口天然橡膠總計135萬噸，

　　較去年同期增長2.3%。同時，海關(guān)公布中國10月進(jìn)口合成橡膠10.5萬噸，1-10月合成橡膠進(jìn)口量總計116.3萬噸，同比增長4.7%。

　　圖六：

　　近年來中國輪胎及橡膠工業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的大背景下，克服橡膠等原材料價格高漲，取得了穩(wěn)定、健康、快速地發(fā)展。全國橡膠實際消費(fèi)量在2006年達(dá)到450萬噸，比之前一年的400萬噸增長了12.5%，并連續(xù)6年居全球第一。尤其是對天膠消耗最大的行業(yè)——輪胎行業(yè)，近幾年保持了穩(wěn)定高速的增長，許多大的輪胎跨國公司紛紛來華設(shè)廠。令國內(nèi)對天膠的需求不斷上升。據(jù)國家統(tǒng)計局公布，中國11月輪胎產(chǎn)量為4895萬條，同比增長28%。11月合成橡膠產(chǎn)量為18.7噸，同比增長23%。今年1-11月中國輪胎產(chǎn)量為5.0621億條，同比增長24%。 同期中國合成橡膠產(chǎn)量為197萬噸，較去年同期增加15%。

　　據(jù)測算，2010年我國天膠產(chǎn)量將達(dá)到62萬噸，加上在國外投產(chǎn)的生產(chǎn)基地，總量也僅僅達(dá)到80萬噸，只能滿足國內(nèi)需求的27%左右，也就是意味著每年要繼續(xù)進(jìn)口220萬噸以上，才　能實現(xiàn)供需平衡。

　　圖七：　　

　　總體來看，雖然各國紛紛增加了天膠的種植，但天膠生長周期較長，產(chǎn)量增加較為緩慢。

　　并且近年來全球厄爾尼諾和拉尼娜現(xiàn)象日益嚴(yán)重，如海嘯、地震、暴雨等極端性氣候發(fā)生頻繁，嚴(yán)重阻礙了主產(chǎn)區(qū)的天膠產(chǎn)量。ISRG 2007 年年末大幅調(diào)低了供應(yīng)過剩預(yù)估，且預(yù)計2008年呈現(xiàn)供應(yīng)過剩情況，但是由于膠價高漲，近年來產(chǎn)膠國也開始發(fā)展自己的橡膠加工業(yè)，需求增速較快。加上中國等傳統(tǒng)消費(fèi)大國需求的剛性增長，使得天膠總體供需依然偏緊。這就為今后膠價繼續(xù)運(yùn)行于牛市循環(huán)中提供了前提條件。

　　二，原油與合成膠價格走勢對天膠價格的影響

　　?? 原油

　　圖八：　　

　　原油期貨作為世界第一大商品期貨，對于其他期貨品種有著廣泛的影響作用。然而它與天然橡膠還有著更深一層的聯(lián)系。我們知道，天膠的主要用途是生產(chǎn)輪胎，作為生產(chǎn)輪胎的另一種主要原材料就是合成橡膠，其與天然橡膠的生產(chǎn)配比幾乎要占到總用量的一半左右。

　　而生產(chǎn)合成橡膠的原料是原油。這樣一來，由于他們之間較強(qiáng)的替代作用，使得兩者間的價格連動性更強(qiáng)。

　　2007 年國際原油市場毫無疑問的成為了全球最受關(guān)注的市場。原油期貨價格走勢全年盡現(xiàn)超級牛市格局。NYMEX 原油期貨價格由年初最低50 美元/桶，上漲到11 月21 日99.29美元/桶。國際原油價格在2007 年經(jīng)歷了快速、大幅的上漲之后，預(yù)計2008 年快速止步的可能性很小。一方面，國際供需格局仍然緊張。雖然市場擔(dān)心高油價損及需求，且受美次級債危機(jī)的拖累，經(jīng)濟(jì)步入衰落的可能性加大。但另一方面非OECD 國家對原油的需求增速迅猛，尤其是中國、印度以及中東地區(qū)。基本掩蓋了美國等國家需求增速的下降。而且就數(shù)據(jù)統(tǒng)計情況來看，雖然油價高企，但市場對油品的需求仍然旺盛。美國夏季汽油的需求曾達(dá)到高點(diǎn)，而近兩年來高企的原油庫存亦從下半年開始明顯滑落。其次，市場中的投機(jī)資金活躍，在美元不斷下跌的過程中，不斷做多原油。且地緣政治沖突隨時都可能激化。總體的市場信息仍然利多原油。倒是2008 年的美國總統(tǒng)大選值得我們關(guān)注。因為這關(guān)系著美國一系列政策導(dǎo)向的變化。從而也將對油價的中長期走勢造成影響。因此，國際油價在2008 年繼續(xù)高位運(yùn)行并創(chuàng)新高的可能性很大。

　　從上圖中我們可以看到，天膠價格與原油價格的走勢有著較強(qiáng)的相關(guān)性。尤其在價格漲至較高水平之后，這種聯(lián)動性表現(xiàn)的更加強(qiáng)烈。因此，原油價格長期的高位運(yùn)行勢必抬升合　成膠的價格，從而支撐天然橡膠的未來走勢。