第三部分 技術(shù)分析篇

　　美國白糖指數(shù)

　　從貿(mào)易方式看，出口主要以進料加工(5.8 萬噸)和來料加工裝配貿(mào)易(2.4 萬噸)為主；

　　美國白糖在上世紀七八十年代出現(xiàn)過兩次巨幅的漲跌，之后進入了長達二十余年的橫向整理階段，區(qū)間幅度僅為巨幅漲跌的1/4 左右，月均成交量則一直穩(wěn)定在50 萬左右，最高月成交也不過80 萬。

　　2004 年2 月，價格沒有出現(xiàn)什么異常變化，但是成交量卻卻創(chuàng)出新高，接近100 萬，其后一直保持高位并率創(chuàng)新高，價格也漸漸向上，到2005 年底2006 年初終于走出噴發(fā)行情，沖破二十余年整理區(qū)間的高點，探到圖中0.382 壓力處開始回落，至今年5 月于前期高點(A)處止跌回穩(wěn)。

　　從整體的攻擊形態(tài)和量的放大來看，后市上行的概率較大。但從細部走勢來看，破大整理后回跌較深，反應(yīng)出中期上沖的能量不足或時機不當，同時原高點(A)處的止跌回升又說明上升趨勢有延續(xù)的可能，目前高點之上，0.382 壓力之下的價位也呼應(yīng)著這種尷尬的境況。

　　后市若能回到0.382 之上，繼而0.5 之上站穩(wěn)，則可以中長期多的思路進行操作，在未達到此條件之前徘徊于兩線之間時可作短期的多空操作，若跌破A 點則說明市場重歸弱勢。

　　鄭州白糖技術(shù)分析

　　從貿(mào)易方式看，出口主要以進料加工(5.8 萬噸)和來料加工裝配貿(mào)易(2.4 萬噸)為主；

　　形態(tài)分析

　　在10 月中旬出現(xiàn)一次過頂動作之后開始深幅回調(diào)，目前運行于原頂之下和前期密集區(qū)之上(即圖中的AB 兩線之間)。

　　成交量分析

　　縱觀鄭糖的歷史走勢，近期兩段上升放量巨大，第一段形成了B 和C 之間的盤整，第二段后形成A 和B 之間即最近一段的盤整，兩段向上推動時所放出的遞增大量表明市場的上漲意愿，而推動的幅度有限和兩個盤整區(qū)間的緊鄰(未能拉開距離)也表明了市場的壓力較大，上推的能力有限，在中長期的上多空雙方還處在角力階段，多頭占有一定的優(yōu)勢，但是尚無取得壓倒的優(yōu)勢的跡象。

　　另外，鄭糖由于是新近上市的品種，其放量有市場擴容的因素，所以在分析時應(yīng)該對其影響力略作調(diào)整。

　　周期分析

　　以目前數(shù)據(jù)分析，頂周期則較紊亂不予考慮，底周期規(guī)律較清晰。

　　前3 個底周期時間跨度分別為18、19、24 周，平均為20.33，時間之窗在其正負3 之間，現(xiàn)在從前一低點已經(jīng)運行22 周，即最近的6 周和未來的1 周半處在時間之窗內(nèi)，若這段時間構(gòu)成一個底部形態(tài)站穩(wěn)A 線之上，表示市場強勢，未來創(chuàng)出新高展開漲勢的可能性較大，如果反跌至B 線之下停留，表明市場弱勢，有進一步下跌并形成下降周期的可能。

　　綜上，鄭糖目前多頭略有優(yōu)勢，但優(yōu)勢未能確立，未來大勢的方向取決于07 年底至08年初這段期間價位在前期趨勢框架中的運行位置和時間。即圖中D 點和C 點將是最終決定多空的關(guān)鍵點位。

　　特別感謝：美爾雅期貨研發(fā)部高級策略分析師樂勇先生為本文傾力提供技術(shù)分析支持。

　　美爾雅期貨研發(fā)部 顏豪