三 國內(nèi)進(jìn)出口

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年10月份中國共進(jìn)口燃料油132.39萬噸，連續(xù)第四個月環(huán)比下挫，創(chuàng)下2004年以來中國燃料油單月進(jìn)口量最低點。10月份燃料油進(jìn)口量環(huán)比和同比分別暴挫23.02%和29.03%，今年前10個月累計燃料油進(jìn)口量在2165.22萬噸，同比也大幅萎縮了13.56%。

　　(以下為我國10月進(jìn)出口數(shù)據(jù)單位為：萬噸)

　　四(OPEC)組織對油價上漲的抑制作用逐漸減弱。

　　11月18日石油輸出國組織首腦會議在沙特舉行，OPEC會議上承諾將保證國際原油市場的充足供應(yīng)，加強環(huán)境保護(hù)和幫助發(fā)展中國家實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，會議中伊朗提及美元弱勢問題，提議用一籃子貨幣取代美元，作為該組織各成員國石油貿(mào)易的結(jié)算貨幣，并得到委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)查韋斯的支持。

　　此次會議未透露關(guān)于增產(chǎn)的目標(biāo)。OPEC產(chǎn)出政策可能在12月初阿布扎比的部長會議上公布。盡管OPEC產(chǎn)能較低，但迫于國際壓力仍有可能增產(chǎn)。但市場普遍已提前反應(yīng)，且從以往OPEC公布產(chǎn)出政策對油價的影響情況來看，通常OPEC公布政策都未能明顯影響油價走勢。因此預(yù)期此次12份OPEC即便增產(chǎn)，也很難扭轉(zhuǎn)原油走勢。

　　五 冬季取暖用油成為市場關(guān)注焦點

　　截止11月16日當(dāng)周，美國原油庫存量3.136億桶，較去年同期低6.9%；汽油庫存總量1.952億桶，較去年同期低4.5%；餾分油庫存量為1.31億桶，較去年同期低7.6%。庫存相較去年偏低是因為今年油價高企使得進(jìn)口成本驟然上升，美國進(jìn)口量有所下滑。

　　市場一般認(rèn)為，冬天取暖油的需求將增加，如果出現(xiàn)異常寒冷的天氣，取暖油的供應(yīng)將變成緊張的局面，導(dǎo)致價格上漲，進(jìn)而帶動原油價格走出上漲的行情。從往年的原油走勢觀察也的確如此。寒冬氣候就成為市場炒作的利多題材。不過，如果氣候暖和高出預(yù)期，反而化利多為利空，壓制原油價格。

　　六 基金持倉

　　截至11月13日最新CFTC公布報告顯示，原油總持倉由151.3萬手大量減持至144.5萬手。基金多頭大減2.6萬，而空頭則爆增5.1萬，凈多由近10.6萬下跌至2.7萬或6.99%大減至1.91%。從技術(shù)分析看，總持倉的大幅下跌和多、空力量快速的轉(zhuǎn)換，反映出原油做空的潛在能量，對原油后市仍不宜過于樂觀。

　　七 國內(nèi)燃油

　　前期我國燃料油市場以消費進(jìn)口油為主，但因進(jìn)口油價格偏高，進(jìn)口商獲利及終端利潤已經(jīng)很難維持，目前國內(nèi)以華南市場為主的市場都開始使用品質(zhì)較為復(fù)雜的混調(diào)油。這些混調(diào)油一部份來自大貨主自己調(diào)和的油品，因購買質(zhì)量好的油品成本過高，市場接受能力有限，部分進(jìn)口商只有將其調(diào)和，來降低成本促進(jìn)銷售，目前售價大部分在3950元/噸左右。另一部分來自黃埔地區(qū)交割庫的油品，該種油品質(zhì)量上符合期貨合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，在交割后流入市場后售價在 3950元/噸左右。還有一部分內(nèi)貿(mào)船貨，而這些船貨也可供電廠等終端使用。過往的純進(jìn)口混調(diào)油正在一步步淡出國內(nèi)市場。

　　這些經(jīng)過調(diào)和的混調(diào)油從品質(zhì)上講基本上都能滿足消費市場需要以及上海期貨交易所的交割等級和品質(zhì)規(guī)定，混調(diào)油的成本大約在4000元/噸上下。國內(nèi)燃料油市場實際上是處于“理論倒掛”、“明虧實賺”的情況中。

　　近期因國內(nèi)庫存消耗較多，同時黃埔市場近期到貨量非常冷清，造成國內(nèi)市場進(jìn)口燃料油的缺失。市場資源基本上全為國產(chǎn)混調(diào)油，國內(nèi)因缺貨不得不進(jìn)口價格倒的新加坡燃料油。新加坡市場11月套利船貨數(shù)量160萬噸為年內(nèi)最低， 12月份船貨數(shù)量為180萬噸，雖較11月份小幅上升，但仍然偏低。因此短期內(nèi)現(xiàn)貨的緊缺對國內(nèi)燃料油走勢將有一定程度的支撐。而從長期來看，國內(nèi)需求的平淡仍將壓制燃料油市場價格。

　　(上海交易所截止11月30日庫存指數(shù)走勢)

　　燃料油期貨依賴基金及散戶，價格跟隨原油走勢，而現(xiàn)貨市場價格已經(jīng)與新加坡燃料油乃至于國際原油價格拉開差距，期現(xiàn)兩個市場出現(xiàn)背離是近期燃料油走勢跳躍，拉鋸行情明顯的原因。常常依據(jù)于原油走勢判斷燃料油行情的眾多投機商迷惑不解，他們無法理解國內(nèi)倒掛的缺口為何遲遲未能填補。而實際上國內(nèi)燃料油市場尤其黃埔市場已經(jīng)表現(xiàn)出規(guī)模逐漸萎縮、高位需求不足以及現(xiàn)貨貿(mào)易風(fēng)險增大等特征。正是這些特征使得燃料油在大體上跟隨原油走勢的同時，還表現(xiàn)出自己獨立的一面。燃料油滯漲抗跌的特性亦來源于此。