從三季度的開戶情況來看，基金開戶情況無論從數量還是活躍度上都超過A 股開戶數量，顯示了短期市場資金已經向基金這樣的機構投資者靠攏，基金所掌握的資金增加也就進一步增加了其所關注的重倉股和權重股的上漲動能。

　　從換手率情況來看，雖然三季度指數漲幅與前幾個季度相近，但換手情況卻維持在較低水平上，這與二季度“資金市”中高換手率形成較大反差，同時也體現了機構投資者相對穩定的操作屬性。

　　第二部分 四季度運行展望

　　一、運行背景展望

　　1、股指期貨如推出將形成較強的“做空賺錢效應”：

　　股指期貨的推出將是四季度金融市場的關注焦點。雖然從國外相關歷史經驗來看，股指期貨的推出不會導致現貨指數的運行趨勢有根本性改變，但畢竟其提供了規避系統風險和做空賺錢的可能，如果加上指數的確有調整需求，那么就會刺激投資者去不斷進行做空交易，從而從根本上改變目前滬深300指數缺少真正意義上“空頭”的狀況。

　　由于目前股指期貨設定的進入門檻比較高，一般中小投資者很難參與，因此在股指期貨開出前沒有出現相關的基金品種的話，這就在投資者之間形成了失衡。機構投資者完全可以在股指期貨出臺前先推高指數，使未來做空的空間足夠大，然后在推出后利用滬深300指數本身的調整需求以及其他因素共振積極做空，從目前指數位置算起如果出現類似“530”這樣的小級別調整，就是下跌約1000 點，一手做空就可以獲得30 萬元的利潤(1000點*300)在指數出現了預期中的調整后，機構投資者又可以在相對低的指數區域買入現貨資產，其贏利方式和能力將出現質的變化。

　　回顧三季度運行的一些細節，有兩點是可能促使滬深300 指數在四季度進行調整的因素：

　　(1)高估值難以持續：