圖9 NYBOT 棉花基金持倉多頭變化與空頭變化的比較圖

　　四、 結論

　　(一)、國際

　　綜合國際和美盤的情況，基本面上，近期美國農業部公布的棉花出口數據有利于紐約期棉，但從技術面上來看，短中期均線呈空頭排列，即使期價出現超跌反彈，短期內仍處于弱勢。

　　(二)、國內

　　綜合國內情況，由于近期沒有強勁的基本面支撐，鄭棉5 月合約短線形態繼續在三角形區間內震蕩，沒有明確的方向。預計鄭棉期價短期維持弱勢震蕩，但也不排除超跌后的強勁反彈，建議在15105 附近做空為主。

　　中大期貨 馬秋燕