內容摘要

　　目前外盤由于缺乏基本面的支撐，紐約棉價后期方向性不明。現在只有等待需求商的介入，或者是等待價格能夠更低，才能出現新的上漲行情。

　　國內新棉收割已接近尾聲，又由于近期棉副產品的價格出現回落，對棉花市場產生一定的負面影響。鄭棉市場后期仍受外盤的影響，短期將繼續維持震蕩調整的走勢，但也不排除超跌后的強勁反彈。

　　一、 上周行情回顧

　　(一)國內行情

　　圖1 鄭州商品交易所棉花0805 日K線圖

　　上周，鄭棉市場呈震蕩走勢。5月合約以14780開盤，最高漲至14955元，最低為14700元，收以14855元，比前周漲了40點。周五持倉量萎縮，比上周減少2970手。

　　(二)國外行情

　　NYBOT市場棉花期貨由于感恩節休市兩天，上周只交易了三天。因為缺乏基本面的支撐，紐約棉市呈現疲軟走勢。3月合約周一以66.1美分/蒲式耳開盤，周三收以65.5美分。比前周跌0.98美分，持倉量比前一周增加13675手。

　　圖2 NYBOT 棉花期價的K 線圖

　　二、 基本面因素分析

　　(一)國際因素

　　在紐約棉市自身缺乏基本面支持的情況下，受外圍市場美國股市收跌，原油期貨走低，谷物市場走勢不一的影響，期棉弱勢震蕩。

　　1、美國農業部11月23日公布的棉花出口報告顯示，在中國上周簽約數和裝運量的猛增下，美國當周棉花凈簽約出口較前周大增65%據美國農業部11月23日報告，11.9-11.15日美國凈簽約出口本年度陸地棉51551噸，較前一周大增65%，較近四周平均增加15%；裝運41572噸，較前一周增加4%，較近四周平均增加5%。簽約出口本年度皮馬棉2812噸，裝運3288噸。

　　中國當周簽約進口本年度陸地棉8686噸，較前周增加55%，占當周美本年度陸地棉出口總量的16.85%；裝運9571噸，增加91%。

　　圖3 美本年度陸地棉出口量與中國進口量的比較(單位：噸)

　　2、Informa預測美國2008/2009年棉花種植面積為1000萬英畝，高于10月預計Informa預測，美國2008/2009年棉花種植面積在1000萬英畝，較其10月預估提高585,000英畝。Informa的預估較2007/2008年種植面積1085萬英畝減少844,000英畝。Informa預計2007/2008年度美棉產量將達到413.4萬噸，高于美國農業部(USDA)預測的395.3萬噸。Informa公司指出，美最大產棉區德州產量要超出想象，非灌溉區單產有所提升。

　　3、前期一直受大家關注的美國政府對棉農的補貼問題，近期美國政府決定仍將繼續提供棉花補貼美國付國務卿說，雖然外界批評美國的棉花補貼傷害貧窮的非洲農民的利益，但是美國政府決定繼續保留給予美國棉農的補貼。美國說，其他國家取消農業補貼，美國才能采取同樣的措施。

　　4、由于國際上大豆價格的高企，印度棉農紛紛改種大豆

　　在印度 Nagpur Vidharbha 地區，當地農民開始紛紛改種大豆，因為近年來棉花生產收益令人失望。當地農民改種大豆，大豆生產較簡單，收益也較高。促使當地棉農改種大豆的因素包括，土地干旱、農民缺乏銷售手段，棉花種子不好，棉花產量下降，以及信貸問題。該邦農業部也認為，棉花生產成本比大豆生產高。棉花種子也比大豆種子貴。棉花生產使用更多化肥和殺蟲劑，從而提高了棉花的價格。

　　(二)國內形勢

　　1、隨著全國棉花收購工作的逐步結束，國內棉花收割價格前期比較穩定，但近期隨著棉副產品價格的回落，在棉籽下跌的影響下部分地區籽棉市場也隨之下跌。國內的皮棉銷售價格還相對穩定

　　隨著國內棉花收購工作的逐步結束，棉花加工工作正加緊進行，公檢皮棉已陸續投放市場。由于近期新棉大量上市，皮棉銷售不太順暢，銷售價格相對穩定。

　　但現貨市場棉副依然成為本周的焦點，近日國內油脂油料市場上有傳言說，從2008年1月份開始，豆油關稅將由9%降至5%，受此影響，棉籽、棉油、棉粕價格全線滑落。山東夏津油廠成為市場的"帶頭大哥"，11月22日(周四)成為本周棉副市場的分水嶺，在棉籽下跌的影響下部分地區籽棉市場也隨之下跌。山東武城11月22日下午，棉市全線回落，衣分率40%正三級籽棉由3.5元/斤下調到3.45元/斤,弱三級3.4元/斤,但成交量極度萎縮,棉籽下跌至今日的1.44元/斤,該縣最高時達到1.52元/斤。皮棉價格相對穩定，提貨一般在13500元/噸，但市場滯銷，當地及周邊各棉庫存庫已滿。今年下游市場紡企經營一直慘淡，訂單縮水，棉紗銷售難有起色，資金周轉不暢。部分紡織廠收縮生產，皮棉采購隨用隨買。

　　圖4 國內新棉棉籽的收購價和折算成皮棉價(單位：元/斤、元/噸)