黎明前的黑暗？短期銅鋁繼續跌跌不休

　　內容摘要

　　本周倫銅基本面持續低迷，LME 庫存繼續小幅增長，目前看來到年末將增長至20 萬噸。由于國內上半年進口銅數量較多，內外盤比價也不甚合理，同時國際市場期待“十一”以后的消費旺季也體現出旺季不旺的特點。因此，國際市場期待的“中國因素”遲遲沒有出現，在美國因次債危機導致的經濟衰退跡象加速出現時，投資者普遍對金屬需求呈現悲觀態度，導致最近基本金屬大跳水。隨著鋅價破位下跌后，銅價也開始破位下跌。智利地震由于是短暫的事件沖擊，不足以對基本供需長期局勢發生改變，因此，最近對于銅仍然保持空頭思維，每次反彈仍然是做空的時機。本周國外走勢看跌至6850 附近，國內的走勢看跌至56500 附近。但我們對于跨年度銅價仍然積極看多。認為銅價在跌至56000 左右已經出現買點，但不宜大規模建倉，防止價格進一步下掛。

　　鋁價國內的反彈噶然而止，目前受制于供求壓力，開始進一步補跌，本周看低至17800 左右。國家發展和改革委發布《鋁行業準入條件》，對中長期鋁價是一個利好。

　　一、本周行情回顧

　　本周倫銅開盤價為7035 美元，最高價為7380美元，最低6785 美元，收盤價為7040 美元。周收盤上漲5美元。滬銅本周受倫銅影響暴漲暴跌，滬銅主力合約0801周開盤價為60960元，最高61800 元，最低58200元，報收于58200 元。月收盤下跌2760 元或4.5%。

　　倫鋁本周開盤價為2472.5美元，最高價為2572.5美元，最低為2472美元，收盤價為2550.5美元。收盤價上升18美元或0.72%。滬鋁主力合約0801開盤價為18580 元，收盤價為18000元，最高18590，最低17880，周收盤下降580元或3.12%。

　　圖1 內外盤銅走勢回顧

　　圖2 內外盤鋁走勢回顧

　　二、 基本面分析

　　1、 全球供求綜述

　　表1 ICSG統計今年1-7月全球精銅供需情況

　　數據來源：ICSG 2007-9

　　圖3 WBMS統計今年上半年全球精銅供需情況

　　表2 2007年1至6月份國內鋁供求狀況(單位：千噸)

　　數據來源：安泰科

　　圖4 近年中國原鋁產量(萬噸)