猜想4

　　短期內將加大現貨波動率

　　對于股指期貨推出后， 短期內將加大市場波動， 在首屆股指期貨高峰論壇上，十幾名業內專家共同認為這是毫無疑問的。 雖然股指期貨無礙于市場的長期運行趨勢，但是短期對現貨市場的影響還是不容忽視。

　　天相投顧董事長助理于善輝對此的研究頗為細致， 他認為從成熟市場的經驗來看， 股指期貨的推出基本上不改變現貨的趨勢， 但是從周邊的趨勢來看的話，的確會受到政治和經濟本身的一些影響。 根據我們的研究得知， 股指期貨推出前后，現貨市場的短期波動率增加是非常明顯的， 但是并不能說明是向上的，還是向下的，因為好多市場是向上的，也有很多是向下的。

　　于善輝還研究了股指期貨對市場資金的分流問題。 他認為， 短期內， 部分風險偏好型投資者會從現貨市場轉向期貨市場， 形成短期資金的分流。 但由于期指巨大的杠桿效應， 勢必在一定程度上會阻擋風險資金的投入量， 并促使金融期貨市場的活躍， 而金融期貨市場的活躍在一定程度上也會活躍現貨市場，因此，從中長期看，期指對現貨市場的資金分流作用并不明顯。

　　而常清則從權證推出的情況來分析了股指期貨推出對資金面的影響， 他認為不會出現兩個市場資金的“蹺蹺板”現象，相反，由于有了風險管理的手段，會有更多的投資者進入市場，對 A 股市場的健全和發展有重大意義。