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新浪財經

消費季節性淡化 銅市震蕩行情延續(3)

http://www.sina.com.cn 2007年11月16日 08:35 金瑞期貨

  四、剖析中國消費

  盡管10月是傳統的銅消費旺季,但中國消費買盤并未啟動,消費的季節性淡化成為本月銅市的最顯著特征。中國需求怎么了,中國因素威風不在了嗎?

  1、宏觀調控使得銅的整體需求

  從國內精銅的進口數據可知,中國銅進口從去年12月開始加速,其中今年3月份的進口量創下了歷史最高記錄(突破30萬噸),隨后逐月下滑,到今年8月份進口量已經下滑到了去年下半年的水平。精銅進口量下滑,一方面反映國內銅供應寬松,另一方面也體現了前期一系列的宏觀緊縮政策可能已經在慢慢發揮作用,國家緊縮銀根,銀行嚴格控制信貸后,終端消費商流動資金缺乏一定程度上會限制對銅的整體需求。

  2、理性采購

  實際上中國市場的消費并沒有太多變化,只是在高銅價和銅供應充足的背景下,下游消費商的采購策略發生了變化,由傳統的買漲不買跌的采購行為轉化為買跌不買漲的零散式采購。追逐低銅價的同時排斥高銅價,一旦價格回落,那么現貨市場的買盤將再度調動起來。高昂的價格令下游銅材加工廠資金承壓,甚至部分企業利潤大幅減少。因此盡管目前處于傳統消費旺季,但大多數廠家均表示旺季不旺,開工率同去年同期相比有所下降(絕對采購量仍是增加的)。他們目前的采購策略是根據訂單情況即時購銅,偏低的開工率、昂貴的原料價格是限制他們入市的主要原因。因此,目前消費商對消費時機的選擇非常謹慎,對價格更加敏感。價格一旦到了65000 以上,消費商的買盤就非常謹慎,大家都以一種相對觀望的心態,排斥高銅價。

  67000元/噸以上的高價對銅消費商具有很強的抑制作用,這一點從長假前下游備貨熱情降低已可看出。愈加理性的國內消費者對倫銅能否在高位持穩持懷疑態度,不會盲目地追隨外盤上漲,因此離場觀望成了目前階段部分企業的選擇。預計當銅價回落至64000元/噸左右國內消費者的買興會再度被激發。

  3、終端消費持續穩定

  首先電力行業下半年增速不減。工業的快速增長導致用電需求居高不下,今年1-9 月全國發電量同比增長17.8%,為三年來同期最高水平。從全年的情況來看,15%的發電量增速是可以預期的,下半年將迎來裝機容量投產的高峰期。與此同時,發電設備的增長也維持在高位,由年初的650.25萬千瓦增加至8月份的1175.42萬千瓦,增長率達到81%。 因此,預計下半年電力行業對銅材的需求將有可能大幅增長。

  其次家電行業仍維持高速增長。雖然空調行業的季節性非常明顯,但總量仍維持高水平。今年1-8月份空調產量達到6692.38萬臺,同比增加了24.4%,6月產量為1138.86萬臺,創歷史最高水平,而在7-8月消費淡季,產量也同比增長11%,隨著消費旺季的來臨,9月份之后空調的產量將逐步回升,這對于國內四季度銅消費有明顯的促進作用。

  最后房地產市場的持續快速增長,將會提升建筑業的用銅需求。

  上半年全國房地產開發投資同比增長28.5%,增幅比同期提高4.3個百分點;商品房銷售面積同比增長21.5%,增幅比同期提高5個百分點;商品住宅銷售額同比增長36.8%,增幅比同期提高13.9個百分點。

   消費季節性淡化銅市震蕩行情延續(3)

同比增長與發電設備產量對比走勢圖。(來源:金瑞期貨)
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   消費季節性淡化銅市震蕩行情延續(3)

同比增長與空調產量對比走勢圖。(來源:金瑞期貨)
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  五、下月行情展望

  1、美國房地產市場疲弱尚未見底,銅市受此拖累,上升空間有限。

  2、中國經濟持續快速增長,電力、家電和建筑行業發展勢頭良好,我們對07年中國銅消費的增長保持積極樂觀的態度,

  3、中國經濟高增長的同時,宏觀緊縮作用逐步顯現,終端消費商的資金供給緊張。四季度中國消費買盤尚未啟動,消費買盤對入市時機的謹慎選擇使得季節性消費淡化,供過于求的基本面令銅價承壓,市場偏空,短期仍以震蕩格局為主。

  金瑞期貨 王丹平

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