季月合約成交量基差分析

　　從圖6我們發現，季月合約的基差并不能很好的與離到期日的天數線形擬和，他的基差波動率較大，也就是說存在其他因素影響著。眾所周知，無論買賣什么品種，價格活躍度和交易活躍度有關，交易的越頻繁，價格變動越劇烈，反映在股指期貨上，是否在合約的初期，成交量對其價格有重大影響。接下來就研究季月合約成交量對走勢的影響。

　　圖7

　　圖7是0706合約剛開始交易的一些情況，兩邊的Y軸分別表示成交量和基差變化，從圖中可以發現，在06年底到07年1月初成交量和基差都較為穩定，分別在6萬手/日和0.15左右，進入1月的后半月，成交量突然放大，連續突破80000手/日，最高至13萬手多，基差也一舉突破0.2，最高至近0.4。之后的幾日，交易量逐日萎縮，基差迅速回落。

　　圖8

　　0709合約在一二月份有3次出現成交量放大，基差隨之也有所增加，最明顯的是07年的5月份，成交量突破5萬手/日，基差也創新高至0.5附近。

　　下面我們來看看成交量和每日收益率之間的關系。

　　圖9

　　這是0709合約前6個交易月成交量和每日收益率的圖(收益率都取絕對值)從此圖可以看出成交量和收益率有一定的正相關關系。這也給我們在實戰交易中的投機很大的啟發。

　　中誠期貨 宋寧笛