三、后市展望

　　1、NYMEX原油的統(tǒng)計(jì)預(yù)期

　　對NYMEX原油十六年的歷史統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示， 11月國際原油的上漲概率是37.5%，下跌的幾率偏大，第四季度是傳統(tǒng)的調(diào)整季節(jié)。

　　截至07年10月份，NYMEX原油年均價(jià)為68.01美元/桶，較去年上漲1.79美元。路透公布的調(diào)查顯示，受訪的分析師對供需基本面分歧較大，2007年油價(jià)預(yù)估界于76—54.50美元，差異超過21美元，平均預(yù)期為每桶63.48美圓，全球需求穩(wěn)健、OPEC減產(chǎn)將支撐2007年美國輕質(zhì)原油價(jià)格。

　　圖十三：NYMEX原油年均價(jià)走勢

　　2、中期重要影響因素的前瞻分析

　　成品油提價(jià)及定價(jià)機(jī)制改革：國家發(fā)改委近期發(fā)布的生產(chǎn)資料后期走勢判斷報(bào)告表示，國內(nèi)成品油價(jià)格上漲壓力加大了市場對未來上調(diào)油價(jià)的預(yù)期，預(yù)計(jì)國內(nèi)成品油價(jià)格仍將保持穩(wěn)中略漲的態(tài)勢。

　　隨著國際原油價(jià)格高位震蕩，加重了國內(nèi)成品油價(jià)格的倒掛程度，市場對成品油價(jià)格上調(diào)的預(yù)期日漸增強(qiáng)，出現(xiàn)存油、惜售現(xiàn)象；另一方面調(diào)高成品油價(jià)格，通脹壓力較大，政府不可能輕易調(diào)價(jià)。而且國家發(fā)改委一般在年底前原則上不調(diào)價(jià)。因此市場密切關(guān)注國內(nèi)油價(jià)零售價(jià)在年底前調(diào)整的可能性。目前國內(nèi)汽柴油批發(fā)價(jià)都已上漲，廣州地區(qū)柴油批發(fā)價(jià)上調(diào)兩分錢每噸。

　　人民幣升值：根據(jù)央行貨幣委員會專家估計(jì)，07年人民幣升值的趨勢會比較明顯，幅度可能會在4%以上。自05年7月20日匯改以來人民幣已累計(jì)升值7%以上。人民幣持續(xù)升值，理論上進(jìn)口價(jià)格會降低，但因國內(nèi)進(jìn)口商缺乏定價(jià)權(quán)，估計(jì)這部分利潤空間大都被國外商品漲價(jià)所抵消。其效果即是，人民幣持續(xù)升值推動國外商品漲價(jià)，進(jìn)而推動進(jìn)口商品漲價(jià)。

　　廣東LNG(液化天然氣)的替代需求：在國家節(jié)能減排的政策指引下，本年度LNG對燃料油的替代效應(yīng)逐漸增大。6月中旬，廣東已啟用第一座進(jìn)口液化天然氣(LNG)接受終端，LNG一期工程正式投產(chǎn)，一期工程設(shè)計(jì)規(guī)模370萬噸/年，廣東電廠部分用量為205萬噸/年。一期工程替代不了燃油電廠，新增電力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場需求，遠(yuǎn)景二期工程因氣源不能落實(shí)，前景不容樂觀。廣東燃油電廠裝機(jī)容量在400萬千瓦以上，以廣東省05年總裝機(jī)容量3200萬千瓦計(jì)，比重10%強(qiáng)。作為燃料油需求最大的電廠，占總需求量的70%以上。

　　3、滬燃料油趨勢預(yù)測要點(diǎn)

　　以下結(jié)論，僅供參考：

　　對NYMEX原油十六年的歷史統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示， 11月國際原油的上漲概率是37.5%，下跌的幾率偏大，第四季度是傳統(tǒng)的調(diào)整季節(jié)。

　　從國內(nèi)外燃料油比價(jià)看，國內(nèi)現(xiàn)貨、滬油主力合約價(jià)格與新加坡現(xiàn)貨價(jià)格比價(jià)進(jìn)一步乖離，顯示進(jìn)口貿(mào)易環(huán)節(jié)似已脫節(jié)。而國內(nèi)產(chǎn)量的增長彌補(bǔ)了進(jìn)口的減少。

　　綜合來看，因新加坡市場持續(xù)堅(jiān)挺，給了滬油期貨借機(jī)補(bǔ)漲的機(jī)會。技術(shù)圖形看滬燃料油上揚(yáng)仍受到技術(shù)面支撐，高位震蕩加劇。目前現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)補(bǔ)漲跡象，可能會給期貨價(jià)格注入新的動能。

　　中大期貨 李曉