美國權(quán)威研究機構(gòu)會議委員會10 月31 日發(fā)布的報告顯示，今年10 月份美國消費者信心指數(shù)由9 月份的99.5下降到95.6，遠低于99.0 的預(yù)估值。報告說，反映消費者對當(dāng)前經(jīng)濟狀況看法的當(dāng)前狀況指數(shù)從9 月份的121.2 下降到118.8，反映消費者對未來6 個月經(jīng)濟前景看法的預(yù)期指數(shù)從9 月份的85.0 下降到80.1。該數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲面臨的處境更加困難,在面對經(jīng)濟成長和通膨上升的矛盾信息情況下，它需要決定是否需要再度降息。原油價格接近每桶94 美元，是一個重要關(guān)注因素。消費者信心指數(shù)降至2005 年10 月以來的最低點，當(dāng)時猛烈的風(fēng)暴席卷美灣地區(qū)，迫使汽油價格飛漲，并短暫拖累經(jīng)濟成長。經(jīng)濟咨商會消費者調(diào)查中心主管Lynn Franco 表示，企業(yè)信心進一步下滑很可能暗示未來數(shù)月就業(yè)增長疲弱。

　　圖5 采購經(jīng)理人指標(biāo)

　　10 月4 號公布的9 月份PMI 指數(shù)為52.9，比上個月減少0.9。采購經(jīng)理人指數(shù)以百分比來表示，以50%作為經(jīng)濟強弱的分界點，當(dāng)PMI 指數(shù)在50%以上的時候，意味著經(jīng)濟是擴張的，低于50 的時候則意味則經(jīng)濟是縮減的。因此目前的經(jīng)濟和制造業(yè)是增長的，但是增長的幅度明顯放緩。當(dāng)指數(shù)低于50%尤其是接近40%時，則有經(jīng)濟蕭條的憂慮。根據(jù)PMI指數(shù)和GDP之間的關(guān)系，對于上半年P(guān)MI 指數(shù)平均為53.1，對應(yīng)的GDP則增長了3.5%。

　　圖6 美國領(lǐng)先指標(biāo)

　　10 月18 日美國經(jīng)濟咨商局 (The Conference Board)宣布，美國9 月領(lǐng)先指標(biāo)增長0.3%,至137.9。8月份領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)綜合指數(shù)降低了0.8%。整個9 月份同步經(jīng)濟指數(shù)(衡量目前經(jīng)濟狀況)繼續(xù)以每月0.1%至0.2%的速度在增長。所以，盡管房地產(chǎn)市場受到影響，美國的經(jīng)濟還是繼續(xù)以緩慢的節(jié)奏發(fā)展。

　　圖7 美國IP 指數(shù)

　　9 月份，美國的IP 指數(shù)為114.357，比8 月份增長了0.065。盡管美國最近公布的新屋銷售數(shù)據(jù)和其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，但是從領(lǐng)先指標(biāo)和IP 指數(shù)來看，美國的經(jīng)濟還是以緩慢的速度在增長。據(jù)修正后的數(shù)據(jù)，美國工業(yè)生產(chǎn)8 月份與前一個月持平，而原來估計為增長0.2%。與去年同期相比，9 月份工業(yè)生產(chǎn)增長了1.9%。從圖7 可以看出，今年7 月到9 月美國的IP 指數(shù)變動幅度非常小，基本成了一條水平線。住房市場低迷和信貸緊縮可能在未來幾個月里給美國工業(yè)生產(chǎn)帶來進一步影響。

　　IMF最近公布預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，發(fā)達經(jīng)濟體今明兩年經(jīng)濟增長率將分別為2.5%和2.2%，低于去年的2.9%。美國受信貸危機拖累，美國今明兩年經(jīng)濟增長率與7 月預(yù)測相比，分別下調(diào)0.1 和0.9 個百分點，均調(diào)至1.9%。而亞洲區(qū)經(jīng)濟增長也低于去年水平。全球經(jīng)濟增長的放緩，引發(fā)投資者對市場需求疲弱的擔(dān)憂，看空未來鋅價。

　　二、十月國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)簡析

　　10 月11 日，央行宣布，發(fā)行1500 億元的3 年期央行票據(jù)。這是央行今年第六次發(fā)行此類定向票據(jù)，而每一次定向票據(jù)發(fā)行總是與加息“如影隨形”。基于此前五次經(jīng)驗，凡是超過1000 億元的定向央票發(fā)行一周之后，通常伴隨加息措施的出臺。在最近兩次加息時，央行均強調(diào)其意圖在于穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期。央行研究局最新的研究報告預(yù)測，今年居民消費價格指數(shù)(CPI)漲幅為4.6%，遠遠超過央行年初制定的不超過3%的目標(biāo)。盡管央行認為CPI漲幅會在12 月份以后逐步回落，但對今年下半年的漲幅并不樂觀，預(yù)計今年三季度和四季度的漲幅分別為 6.3%和6.1%，仍然處于歷史高位。

　　中國人民銀行10 月13 日宣布，央行決定從10 月25日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5 個百分點，該比率將達到13%的歷史最高水平。這已是央行年內(nèi)第8 次上調(diào)存款準備金率，次數(shù)之多創(chuàng)歷史之最。央行在公告中稱，此次上調(diào)存款準備金率的目的在于加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長。1988 年到1998 年中國曾實行過13%的存款準備金率。動用存款準備金率在以往一般被視為貨幣調(diào)控的“猛藥”。不過，從去年開始，面對銀行體系不斷增長的流動性，央行如今頻繁上調(diào)存款準備金率進行調(diào)控已漸成常態(tài)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，9 月末貨幣信貸數(shù)據(jù)仍然處于高位。其中廣義貨幣供應(yīng)量M2 同比增長達到18.45%，增幅比上季度末高1.39 個百分點，比上月末高0.36個百分點。前9 個月人民幣貸款已累計增加3.36 萬億元，同比多增6073 億元。

　　國家統(tǒng)計局10 月17 日發(fā)布的9 月的CPI同比上升了6.2%，比8 月份的同比升幅下降了0.3 個百分點；今年1 至9 月，我國居民消費價格指數(shù)CPI 上漲了4.1%，比前8 個月提高了0.2 個百分點。未來CPI 還存在繼續(xù)下跌的可能，但是下跌空間將非常有限。這是由于本次物價上漲將是一個中長期的過程，目前還處在從基本生活用品向資源類產(chǎn)品、工業(yè)類產(chǎn)品擴散的初期，并非簡單的價格調(diào)控政策所能解決的。因此，10 月份以后的CPI 不大可能下跌至6.0%以下，甚至還可能重新回升至6.5%以上。

　　最近公布的中國GDP 數(shù)據(jù)有所下降，顯示抑制經(jīng)濟措施起作用，但另一方面通脹壓力仍在加劇，所以相信緊縮政策措施仍陸續(xù)推出，宏觀面將加大滬鋅后市壓力。

　　中國人民銀行11 月15 日宣布，決定從11 月26 日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內(nèi)第9 次、也是2003 年以來第14 次上調(diào)。

　　至此存款準備金率已達13.5%，創(chuàng)下1984 年中國人民銀行專門行使中央銀行職能以來的歷史最高水平。央行稱，此舉旨在加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長。此次上調(diào)，將凍結(jié)銀行體系資金超過1800 億元。經(jīng)過年內(nèi)9 次上調(diào)，存款準備金率比年初提高了4.5 個百分點，凍結(jié)資金超過萬億元。

　　三、鋅市供需數(shù)據(jù)分析

　　國際鉛鋅研究小組(ILZSG)10 月23 日公布的月度報告顯示，今年前8個月，全球精煉鋅消費量上升至750.1 萬噸，去年同期為725.0 萬噸，較去年同期增長3.46%。同時期精煉鋅產(chǎn)量從去年同期的693.9 萬噸上升至747.3 萬噸，增長7.69%。因此1-8 月全球鋅市供應(yīng)短缺28,000 噸。從圖8 可以看出，07 年4 月到7 月，全球精煉鋅的每月的消費量大于生產(chǎn)量，而8月份產(chǎn)量為91.49 萬噸，消費90.83萬噸，過剩0.66萬噸。

　　圖8 全球鋅精礦產(chǎn)量和消費