內容摘要

　　11月份以來，LME庫存持續增加，目前已經超過8萬噸，達到近半年的歷史高位。短短半個月時間，庫存增加了將近25%，倫鋅價格在2700美元和2800美元之間盤整。2700美元是支撐位。

　　滬鋅相對于倫鋅，在庫存和全球股市的壓力下，沒有保持以前的抗跌性，大幅下滑，一度跌破22000元。現貨價格在期價的影響下，跌破23000元，比上個月底下跌幅度達12.1%。相對于第四季度的金屬弱市而言，滬鋅價格還會繼續下探。

　　上周倫鋅開盤2740 美元/噸，最低2725 美元/噸，最高2825 美元/噸，收盤2725 美元/噸。LME鋅庫存10 月底以來持續增加，對鋅價形成了打壓。隨著現貨升水，LME鋅價有一定的抗跌性，目前在2700美元和2800 美元之間盤整。

　　國內鋅市上周開盤23990元/噸，最低22440元/噸，最高24050元/噸，收盤22720元/噸。

　　滬鋅價格一路下探，隨著滬銅價格的下跌，上海庫存又不斷增加。對于鋅價都是利空。

　　圖1 LME鋅走勢

　　圖2 滬鋅0801合約走勢

　　上篇：宏觀視點篇

　　一、美國經濟疲弱，美聯儲再度降息

　　10月下旬，美國公布了一系列的經濟數據，美國9 月份的成屋銷售再次下滑8%，新屋銷售較上月增長了4.8%，低于市場預期，并較去年同期下滑23.3%。美國9 月耐用品訂單下滑1.7%，而市場此前預期為增加1.5%。9 月美國經濟表現疲軟。

　　美國聯邦儲備委員會10 月31 日決定，將聯邦基金利率即商業銀行間隔夜拆借利率再降0.25 個百分點至4.50%，以應對信貸危機及可能產生的經濟衰退后果。這是繼9 月份降息0.5 個百分點后美聯儲再度降息。 美聯儲在當天會后發表的聲明中說，盡管第三季度美國經濟增長穩固，金融市場緊縮狀況有所緩解，但受住房市場調整加劇等因素影響，美國短期經濟增長將會放緩。美聯儲連續兩次降息，就是為了預先消解部分負面影響，幫助美國經濟走出金融市場振蕩，繼續保持適度增長。 但聲明也指出，這次降息后，通貨膨脹上行風險也將會增加，美聯儲將繼續對影響美國經濟前景的各種要素進行評估，并在必要時采取行動確保價格穩定，以實現經濟可持續發展。外界認為，美聯儲此番表態，可能預示其認為連續兩次降息已足以應對目前市場動蕩，未來是否繼續降息將變得更為審慎。另外，美聯儲當天的會議還一致決定將貼現率再降低0.25 個百分點，即降至5%。

　　圖3 美國新屋銷售

　　美國商務部公布,美國9月新屋銷售較8月下跌3.1%,年率為77 萬戶。自從2000年以來，已經打破了歷史低點，顯示出目前美國房地產市場的萎靡。

　　圖4 美國消費者信心指數