2.豆油進口數量大幅上升

　　中國海關總署公布的數據顯示，8 月份進口豆油26.3094 萬噸，同比提高3.2 倍，其中從阿根廷進口20.5305 萬噸，從巴西進口5.631 萬噸。2007年1～8 月份進口豆油159.7462 萬噸，同比提高74.1%。(參見圖九)

　　8 月份我國進口植物油88 萬噸，為歷史上單月進口天量；1～8 月份植物油進口總量為515 萬噸，較去年同期增加23.6%。另外，國家調控糧油價格的決心非常大，預計后期植物油進口仍將保持較高水平。

　　圖九、進口豆油分月統計

　　四、相關市場分析

　　近期，國內菜油市場行情逐步上揚，各地油廠再度抬升銷售價格，國際農產品期市的堅挺上揚是主要的推動力量。但由于國慶剛過，各地散裝食用油市場成交明顯疲軟，貿易商多數選擇離市觀望，而油廠整體也已進入開工淡季。

　　2007 年/08 年度國產油菜籽供應量銳減，而食用植物油消費市場保持剛性增長，加上生豬養殖業近期剛剛進入恢復啟動階段，農村地區對菜油的消費依賴性趨強，顯然將繼續支撐節后國內菜油價格的運行箱體，各地廠商相關定價也將保持高位調整態勢。

　　近期馬來西亞棕櫚油價格有所下跌，但國內外依舊倒掛，10 月船期馬來西亞棕櫚油FOB 報835 美元/噸，到港完稅成本8080-8170 元/噸。11/12月船期棕櫚油FOB 報822.5 美元/噸，到港完稅成本達7960-8050 元/噸。后續到港成本偏高，加上長線走勢依舊看好，繼續支撐國內棕櫚油行情，限制國內棕櫚油的下跌空間。受消費市場逐漸進入淡季及港口棕油到貨數量趨增的影響，后期國內棕油市場走勢仍將跟隨外盤振蕩整理。

　　五、價格走勢展望

　　(一)基本面展望

　　綜上所述，由于目前大豆和玉米新的比價關系已經走出了上半年歷史低水平，并且遠遠超過了歷史正常的比價水平，極大地增加了南美豆農的播種積極性。大豆的價格優勢使得南美大豆面積的增加有望，但是目前當地的播種天氣卻成為了阻礙。且價格循環規律也由于北美先前面積大幅下降出現微妙的變化，CBOT 大豆期價走勢變得更為復雜，后市價格將可能有潛力超越歷史的軌跡。

　　綜上所述，季節性壓力的顯現將令大豆市場壓力倍增，國內豆粕現貨市場由于需求轉淡，整體成交并不活躍，部分地區豆粕現貨價格大幅下跌，更增添了市場的謹慎心理。從國際大豆未來供應趨勢看，仍應保持長期多頭的思維。

　　綜上所述，目前國際農產品期市進入寬幅振蕩的調整區間，美盤CBOT、連盤DCE 大豆類期價水平較節前明顯回落，將對國內豆油等相關食用油價格帶來趨跌阻力，結合國家宏觀政策調控對物價水平的理性引導，不排除部分地區散油現貨行情跟盤下滑的可能。但鑒于當前全球大宗商品牛市“方興未艾”，美元貶值的道路相對較長，特別是國產大豆等油料上市價格的明顯上漲，仍將有助于構筑油脂市場高價位運行的箱體底部，“警報”解除之后仍會再行上揚之行情。

　　(二)技術面展望

　　目前CBOT 大豆呈長期上漲趨勢，上行通道良好，高位出現一定阻力，基金倉位保持穩定，技術圖形短期有一定的壓力。(參見圖十、圖十一)

　　圖十、美豆連續周線圖

　　圖十一、基金持倉圖

　　目前國內大豆、豆粕階段性強于外盤，整體呈上漲趨勢，技術上面臨一定的調整壓力。豆油總體上漲趨勢穩定。(參見圖十二、圖十三、圖十四)

　　圖十二、A0805 周線圖