C、國內國際市場估值水平的對比：

　　之前我們研究了國內市場指數整體的估值水平與各行業估值水平問題后，對比國際市場的情況做一個分析。

　　歷史以來中國股市整體市盈率變化圖，從下面兩圖可以發現經歷估值水平過高導致熊市之后，一輪新的大牛市目前帶給中國股市的是高估值狀態，未來是否能通過業績增厚來合理降低估值水平還堪憂。

　　多年A 股市盈率變化圖、熊市到牛市周期市盈率變化圖

　　

歷年市盈率變化走勢圖。（來源：大陸期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　

A股平均PE走勢圖。（來源：大陸期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　全球股市估值水平比較一覽：

　　全球市盈率比較，

　　

全球市盈率比較圖。（數據來源：上海大陸期貨研究部） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　國際市場的估值水平平均市盈率在23 倍左右，中國幾大股指的平均市盈率水平在60 倍左右，已經遠遠超過全球市場的正常水平，盡管國人都相信中國是一個新興資本市場有很大潛力，但我認為無論是什么市場都需要尊重資本報酬率高的投資因素。撇開現有價值談未來，可能會有投機賭博風險。

　　美國股市行業估值水平與中國股市各行業比較：

　　

美國股市行業估值水平與中國股市各行業比較圖。（來源：大陸期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　與美國的股市來比，中國是否存在泡沫的問題，投資者可以通過圖表自己判斷，但每個國家都有自己的特性，需借助別國股市的經驗謹慎操作。