凈多頭寸持穩于5萬手上下。市場偏多氛圍近期增強。

　　

投機基金凈持倉量走勢圖。（來源：首創期貨） 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　三、后期展望

　　油價本周上漲主要得益于美元指數回落、EIA利多月度報告、餾分油庫存下降以及天氣部分對于冬季天氣的預期。個人認為，本階段油價走高更主要的受到

美聯儲降息的推動。美元貶值和股市繼續演繹牛市，從需求方面證明石油需求的穩步增加。而恰逢本周二公布的《短期能源展望》則為價格上漲提供推動力。技術買興旺盛也是油價止跌于前高點，反彈回升創出新高的重要原因。短期看，原油價格在觸及第一目標位85美元一線之前仍將繼續上漲。然而，從歷史統計數據來看，油價在四季度普遍出現調整，而這一結論也獲得現貨面煉廠需求減弱的支持。根據近期數據顯示，今年下半年，由于原油價格快速走高，而下游產品價格漲幅落后，裂解價差縮窄，導致OECD國家煉產紛紛以減產停車來應對。如果汽油和餾分油價格未能相對原油走出“補漲”行情，這可能成為油價繼續走高的潛在隱憂。

　　燃料油在經歷兩次沖擊410美元后，終于突破前高，而后勢如破竹，周五創出431美元的歷史新高。進口油成本接近4150元。而目前黃埔現貨市場新加坡燃料油成交價格不足3700元，其中買方報價3550-3570元，而賣方報價3730-3770元，買賣報價相差近200元。進口油的低迷，成為市場空頭氛圍濃厚的重要支撐因素。然而，由于原油價格持續走高，來自供應商成本的壓力推動油價整理區間不斷上移。這成為市場普遍看漲燃料油的核心原因。從周四開始，新加坡油價站穩410美元以上，吸引場外資金入市，當日增倉24000手，翌日再度增加12000手。技術上，油價突破前期多條重要壓力線，市場多頭氛圍開始凝聚。個人認為，燃料油啟動仍需現貨面配合，特別是來自終端用戶的需求增加，然而，近期資金面主導市場的情況顯然在燃料油市場重演。本就不大的盤面在資金集中買入，以及原油基本面看漲的情緒共同作用，成為油價快速拉升的主要原因。從技術面來看，燃料油已經啟動一輪上漲行情，突破前期高點。周布林通道出現拉升跡象。然而在801合約3750以上出現潛在賣空保值利潤。因此，短期看，期貨市場已經領先啟動，帶動現貨市場價格小幅走高。然而，中期行情進入單邊上漲，還是震蕩區間上移至3600-4000需要觀察是否有現貨面的配合。如前所述，由于成本遠遠超過終端采購商接受能力，貿易商虧損嚴重，成交低迷，因而對國內期價影響有限。現貨行情能否配合期價需要關注調和油價格走勢。最近兩日調和油價格有走高跡象。船提價格升至3400-3500元，其801倉單成本最高接近3750元，如果后期繼續走高，將成為價格期價的有力支撐。最后，需要注意的是，能源

化工產品不同于前期資金炒作的農產品，諸如大豆、棉花等等。電價和下游成品油價格國家制定的定價機制本身就限制終端廠商價格接受能力。缺乏政策面的松動，終端廠商的虧損只會繼續擴大。

　　操作上，隨著資金入場炒作，本輪上漲仍有空間，可逢低買入。中期關注外盤原油走勢，以及國內現貨市場是否有配合。如果缺少現貨配合，本輪上漲僅為震蕩區間上移，反之則可長線持有。

　　首創期貨 李國棟

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