本期要點：

　　紐約商品交易所原油在十一長假和中國長假歸來的兩周里經歷一輪探底回升的過程，緊張的基本面和多頭主導的市場氛圍在技術性買盤強勁支撐下，推動油價再創新高。

　　OPEC警告油價過高風險。市場“聽其言，觀其行”，靜待十一月增產實施情況。

　　美元指數反彈結束，美聯儲再次降息預期助長多頭情緒。

　　伊朗核問題依舊，但并未成為這一階段的推動油價走高的主要動因。

　　天氣因素加劇油價波動。颶風和冬季天氣預期影響交易員操作。

　　EIA《短期能源展望》顯示四季度需求樂觀增加，成為推動本周價格回升的重要因素。

　　EIA庫存報告顯示，原油減少，汽油增加，餾份油庫存下降，開工率微幅提高至87.84%。

　　截至上周三，投機基金凈多持倉微幅增加至69190手，總持倉量回升至144萬手。投機基金持倉變化不大，保值頭寸有回升跡象。

　　燃料油本周發力，場外資金在油價持續走高的大背景下積極買入801合約，推動燃料油整體走高。本輪上漲更多受到資金面的追捧，技術上等待突破確認后可常識性買入。

　　短期影響國際油價的主要因素：

　　一、市場情況

　　1、原油市場

　　原油周五再創新高。主力11月合約創出83.89美元的新紀錄。周一，颶風對墨西哥灣的威脅減弱、美元指數延續反彈以及美國哥倫布假日交易清淡共同導致油價微幅回落，跌至四周最低。周二，美國能源信息署公布《EIA短期能源展望》，內容顯示四季度原油需求增加，盡管增幅不大，但成為多頭氛圍主導市場中推動本周油價走高的強勁支撐。周三，油價繼續攀升，因美元指數回落以及EIA前一日報告。周四，市場繼續走強，因來自國際能源署的報告同樣警告四季度石油供需緊張情況。而庫存報告意外顯示餾分油降幅高于預期顯然進一步刺激多頭信心。周五，市場買興進一步增加，庫存報告顯示的緊張氛圍繼續推升油價。CFTC持倉報告顯示，凈多頭寸繼續增加，總持倉量有所回升。

　　整體來看，本周美國能源信息署所公布的短期能源展望是催動油價持續攀升的主要動因。目前正處在颶風季節尾聲，同時臨近歐佩克十一月增產開始，市場充斥著充裕資金，特別是美聯儲進一步降息預期增加，美元貶值。在這種供求緊張的大背景下，任何利多方面的消息都能夠為油價上漲提供動力。短期來看，市場關注焦點仍舊集中在美聯儲降息、四季度供需結構方面。美聯儲降息預期導致的美元貶值促使流動資金出于保值目的，繼續投資包括石油、黃金、金屬等硬通貨。美聯儲公布的短期石油展望顯然為供需緊張的基本面提供良好的佐證。此外，天氣預報機構預期冬季天氣可能低于去年冬天平均溫度的消息，加強市場對于冬季取暖油的想象。恰逢此時，餾分油庫存連續兩周下降更成為導火索，促使多頭情緒的再次爆發。最后，市場資金充足顯然是油價走高的重要技術因素。目前總持倉水平能夠支撐80美元的價位。技術性買盤也在油價止跌于關鍵技術位后繼續進場加磅。

　　盡管如此，從歷史數據來看，油價普遍在四季度出現回落跡象，特別在十一月、十二月份，來自供給面的壓力將壓制油價創出新高。技術分析顯示，油價仍有上升空間，短期目標在85美元附近。而中期可能進入階段性回調，長期受基本面和美元貶值影響繼續看漲。至于選擇時間還是空間調整，則需要關注月底市場主流氛圍。

　　美元貶值、美國股市上漲，油價本周再創新高。

　　高低硫油價差縮小，表明高硫原油價格偏高。近期布倫特-WTI價差已經從升水重新回歸貼水。

　　2、燃料油市場

　　燃料油本周價格沖破前期高點，新加坡180cst價格沖破430美元，創出歷史新高。十一月到貨量僅為110萬噸，少于正常水平是此次價格上漲的主要動力。裂解價差本周重新回到-10以上，庫存水平迅速下降至1100萬桶的水平,本周小幅回升至1278萬噸。盡管貿易貼水部分下調以緩解基準價格的上漲，但總體上升趨勢仍舊沒有改變。

　　國內市場依舊疲弱。盡管前期到貨量不多，導致市場庫存水平處于相對低位，但高企的油價繼續成為終端消費商成交的最大阻力。短期來看，隨著油價繼續走高，進口油消費仍將疲弱。相反，受進口油成本飆升，國產油替代作用顯現。下游調和油市場成交活躍。部分調和油價格走高。從現貨商了解到的情況，符合交割標準的燃料油成交價格接近3400元，加上運輸成本，到庫交割成本在3650上下。遠期801合約倉單成本在3750左右，顯示市場仍有一定上行空間。盡管如此，需要注意的是，燃料油市場具有“易跌難漲”的特點。前期外盤原油價格的上漲部分推動現貨價格走高，打壓國內需求是不容忽視的。即使在目前價位，現貨采購仍不積極。這主要受國家政策面對于能源下游產品價格的管制。缺少下游市場的支撐，短期的價格走高應該看作是市場對于成本的回歸，而市場真正趨勢的產生仍需下游需求轉旺的配合。

　　上期所燃料油期價突破3500-3600的整理區間，主力合約價格沖至3750的年內新高。從本輪上漲看，主要受新入場資金的推動，市場連續兩日增倉35%，至114190手。事實上，盡管外盤原油的走高從心理上促使投資者強烈看多燃料油，但現貨面的低迷一直是空頭主導滬油市場的主要原因。技術上看，油價突破中期整理區間，近期的突破為未來走勢指明方向，滬油價格向外盤靠攏成為階段性目標。

　　本周燃料油價格持隨外盤上漲，油價漲至431美元。

　　上海燃料油期貨主力合約人氣急聚,多頭買興濃厚,持倉自周四開始快速增加。