昨晚，LME期銅開盤后收低119.5美元，對上周五新屋銷售及耐用品訂單略微“過度”的反應、尚未結束的次級債憂慮以及昨日倫銅亞洲區庫存1萬余噸的大幅跳升，打壓了銅價，價格已跌至7200-7300美元水平，繼續調整。最新持倉狀況繼續下行，前期抓反彈的短線多頭有出場跡象。

　　

美聯儲公布的會議紀要顯示，其不排除若金融市場持續惡化，他們將采取貨幣政策加以干預的看法。并承認，市場人氣的回復需要時間，且次級債問題已暗示房市調整的幅度、時間會更長。

房地產數據近期表現的并不穩定，盡管我們看到了上周五新屋銷售數據意外反彈，但綜合來看：美國7月房屋開工率下滑6.1%、營建許可下滑2.8%，不及預期，是銅價大幅下挫至7000美元下方的導火索；周一，全美不動產協會公布的數據顯示，美國7月成屋銷售減少0.2%，年率為575萬戶，盡管實際數據略好于預期，但同樣表示，房地產疲弱窘境并未改善、人們對于經濟的憂心還將持續。因此一個指標的意外反彈很難改變房屋市場自去年年底出現的疲弱，還應關注美國重要經濟數據，以證實信貸危機對美國經濟造成拖累的程度。

　　庫存上，盡管我們認為進入消費旺季，倫銅庫存大幅走升的時間和空間都將顯得有限，但昨日在LME亞洲倉庫跳升引領下，庫存已快速升至135625噸，并拖累0-3月升水至80美元下方，令價格承壓。罷工方面，

墨西哥集團與南方銅業沒有新的消息，贊比亞再次出現鐵路工人罷工恐威脅銅運輸問題，繼續關注。

　　走勢上，據道瓊斯對10個基本金屬市場參與者的調查顯示，次優級抵押貸款危機帶來的震動已導致分析師對明年的銅價觀點產生分歧。高盛預估2008年現貨銅價料每噸1萬美元，并稱明年供應將由1.7萬噸過剩轉為10.5萬噸缺口支撐看漲前景，而罷工、生產中斷持續威脅供應。相反，Standard Chartered分析師預估明年銅價平均為每噸5000美元，并稱雖然銅市受到許多利多因素支撐，但其僅僅是暫時的。調查中值顯示，2008年現貨銅價預估為每噸6475美元。看跌的一方主要趨于次級債危機的進一步惡化；而看漲一方則是趨于銅精礦瓶頸、中國或是金磚四國的需求、全球商品的通膨氛圍及美元的貶值。

　　短期看，價格很難在中期次級債危機未平以及即將到來的旺季消費中選擇方向，持倉的快速萎靡，說明投資者當前普遍持有謹慎觀望的態度，因此價格將以震蕩為主，由于宏觀風波難以預測、對人氣牽扯大，且銅市易在需求旺季中得到低位買盤支撐，因此我們給出了一個較寬的震蕩區間，認為外盤價格在6800-7700美元中期震蕩的可能性較大。國內走勢，由于前期人氣影響不大，市場更為關注的是現貨市場上的供需情況，因此大體認為價格將以65000為重心震蕩，下方62000支撐較強。操作上，內盤短線思路。

　　首創期貨 肖靜