湘財祈年：股指期貨晨報20070828

　　【股市綜述及走勢研判】

　　受上周五歐美主要股指大幅上揚影響，昨日亞太股市繼續演繹著次級信貸危機所引發的股指暴跌之后的強勢反彈行情。相比較日經指數的0.12%謹慎上揚，香港股市則在利多消息和中資股的引領下，一掃美國次級信貸危機給市場造成的陰霾，再創歷史新高。除受上周五歐美主要股指大幅上揚影響外，上周出臺的內地居民可以直接投資港股依然是刺激股指上揚的主要因素之一，加之H股的內地上市公司中期良好的業績，更是激發了H股的走強，從而帶動整個市場活躍，這也是國企指數漲幅大大超過恒生指數的主要原因。由此可見，香港股市與內地聯系更加緊密，受內地影響也將越來越大。

　　與港股相比，內地股市昨日A股表現卻要遜色得多。雖然兩市開盤仍延續上周強勢，大幅跳空高開之后震蕩走高，但由于領漲股的沖高回落，指數下彈將跳空缺口回補，指數甚至一度翻綠，在逢低買盤的推動下，指數才得以紅盤報收，在日K線上留下十字K線。兩市共成交2765.6億元，較上周五擴大218.9億元，表明市場出現放量滯漲特征。市場主要指數表現具體情況如表1所示。

　　表1 昨日國內外主要證券市場指數表現

　　指數名稱開盤價收盤價最低價最高價漲跌幅(%)振幅(%)

　　滬綜指5144.825150.125092.085192.060.831.96

　　深成指17943.9217884.8417772.5618128.680.112.00

　　滬深3005250.625243.155191.285296.570.492.03

　　新富A5020356.0420405.0620201.320647.720.742.21

　　恒生指數23358.3823577.7323285.7123582.662.861.28

　　國企指數13547.1613989.8713527.8913999.346.163.49

　　日經指數164291629516275162950.280.12

　　道工業指13377.1613322.1313305.5513387.33-0.420.61

　　標普5001478.521466.791465.981479.36-0.850.91

　　納斯達克2570.412561.252557.482573.83-0.600.64

　　倫敦FTSE6196.906220.106182.406232.200.370.81

　　德國DAX7525.597485.997475.957541.87-0.280.88

　　法國CAC405598.735590.545584.845617.790.380.59

　　昨日市場消息面較為平靜，基本沒有重大消息出臺。在此情況下，市場開盤大幅高開，在銀行、造紙印刷、有色金屬等板塊帶領下一度沖高到5192點，但隨后遭到空頭打壓，維持高位震蕩整理。銀行板塊總體表現一般，上周表現出色的浦發銀行、招商銀行、華夏銀行都出現不同程度回調；保險類股票中國平安首度站上100元，但收盤沒能保護戰果；而券商板塊和參股券商板塊則在東北證券當日全面下挫，下挫幅度都在2%以上，市場對于東北證券上市消息已提前多日消化，當消息兌現時昨日整個板塊下跌也在所難免。有色金屬板塊則在鋁類上市公司業績大幅提升刺激下，繼續活躍，對指數上漲貢獻也最大，其中常鋁股份、包頭鋁業、中國鋁業、關鋁股份和云鋁股份均以漲停收盤。造紙印刷板塊則在晨鳴紙業、博匯紙業中期業績好轉帶動下，繼續大幅上揚，但盤中受獲利回吐壓力打壓，強勢有所減弱。上周連續活躍多日的ST板塊在資產注入和重組預期下，繼續大面積漲停，漲停家數達33家，但一些前期連續漲停的ST類個股也出現回調跡象。

　　個股方面，雖然指數繼續上揚，但兩市下跌個股明顯多于上漲個股，兩者比例為588：920。在漲停的50家個股(非ST類)中，主要是低價和二線藍籌股，這些個股近期補漲需求欲望較為強烈，也是市場關注的熱點。

　　后市走勢研判：

　　昨日市場放量滯漲，收出十字星，從一定程度上說明短期內市場存在調整需求；昨日跳空缺口盤中即回補也體現了市場調整欲望的強烈，而上周多次跳空高開留下的缺口則是市場擔心重點。同時經歷上周快速上漲之后，指數已與均線出現較大乖離，昨日指數上漲也遇到布林帶上軌壓制，短期內市場出現技術調整可能性較大。

　　基本面上，用于國家外匯投資公司資本金的首批6000億特別國債也可能于近期發行，同時2000億特別國債將面向市場公開發行，這點與前期計劃有所區別，也出乎市場意料，盡管這對于市場資金面影響較為有限，但對投資者心理影響要大于其實質性影響，這勢必也會引起短期市場波動。

　　所以，我們認為短期內市場出現調整可能性較大，調整空間預計為4900點—5200點。

　　【股指期貨綜述】

　　合約 開盤價 收盤價 最低價 最高價 漲跌幅 振幅 升貼水 成交量 持倉量

　　滬深300 5250.62 5243.15 5191.28 5296.57 0.49 2.03

　　IF0709 5353.00 5375.20 5346.00 5379.20 0.56 0.62 -132.05/c 26050 30425

　　IF0710 5850.00 5793.00 5777.00 5850.00 0.17 1.26 -549.85/c 22326 5288

　　IF0712 6020.00 6035.00 6011.00 6060.00 0.45 0.82 -791.85/c 21453 14664

　　IF0803 6355.00 6360.00 6312.40 6393.80 0.76 1.29 -1116.85/c 13167 8545

　　其中：b表示升水，c表示貼水；

　　昨日滬深300指數同樣兩市指數一樣收出十字K線，全天上漲0.49%。從對指數上漲貢獻的行業分布來看，有色金屬和鋼鐵板塊在指數上漲中發揮著重要作用，而前期對指數貢獻巨大的金融和地產板塊則表現疲軟。個股方面，云鋁股份、包頭鋁業、新希望、焦作萬方、江西銅業、中國鋁業等個股均出現漲停；而對指數上漲貢獻最大個股的則主要集中于有色金屬和鋼鐵板塊，其中中國鋁業、寶鋼股份、鞍鋼股份、云南銅業位居前列。

　　昨日股指期貨依然延續近10個交易日的沿五日均線小幅上揚、小幅震蕩，雖然各合約均出現上漲，但表現不一。K線圖上，各合約依然繼續圍繞5日均線上方展開小幅震蕩，現貨指數和股指期貨繼續背離，波動幅度的降低也增加了投資者操作的難度。合約升貼水方面，各合約貼水幅度較上周出現小幅增加，但增加幅度有限，表明市場對現貨市場未來走勢依然信心不足。

　　對于今日股指期貨走勢判斷，我們認為股指期貨面對高位沒有出現和現貨價格相應走勢，一方面股指期貨前期上漲過快，導致貼水水平過高，市場需要消化和調整貼水水平到合理位置；另一方面也說明市場對現貨價格未來繼續大幅上揚充滿擔憂。在這種長期滯漲情況下，一旦市場出現不利局面，股指期貨回率先出現回調，并且回調幅度也會相當大，這點從8月17日的調整中可以看出，所以如果近期現貨指數出現調整，那么股指期貨必將隨之出現大幅調整。我們認為，近期滬深300無論從技術面還是基本面出現調整可能性較大，那么股指期貨也可能出現較大幅度調整。

　　【操作建議】

　　今日股指期貨操作建議：波段操作，適當做空，注意控制風險。

　　分析師：趙先鋒