文華財經（編輯 王亞男）--作為今年以來全球金融市場運行的主要影響因素,次極房貸問題始終牽動者市場的神經,連續數月出現的房地產價格的不斷下滑使得美國房屋違約率不斷增加,這其中的一個重要因素是由于次極房貸的無抵押、無首付導致部分購房者的負資產所造成的違約,同時由于次極房貸的證券化讓這種風險轉化到了世界各個角落.使得金融市場的動蕩蔓延到世界各地,從而也加劇了市場恐慌情緒而導致金融市場的動蕩不安,也明顯造成了流動性的收縮。金屬市場也受到了這種金融動蕩以及流動性缺失的打擊，銅價出現了明顯的回落.隨著美聯儲的連續注資以及調降貼現率,市場的信心得到了一定的恢復,流動性開始增加,壓力明顯得到了緩解.同時,新屋銷售出人意料的回升也對市場帶來了動力.房地產作為美國經濟的支柱型產業,其運行狀況直接影響到占據美國GDP70%的非制造業的運行狀況,也明顯影響消費者信心,因此該數據的回升大大的加強了市場的動力. 由于美國房屋數據整體的疲弱 ,因此在數據公布之前,市場普遍預期美國7月新屋銷售可能降至7年來最低水平，并且加劇房屋市場的不景氣，將可能拖累美國經濟增長。之前投資者認為美國7月房屋銷售年率可能為82萬，低于6月的83.4萬，并創下2000年6月以來的最低水平。在這樣的情況下被迫出現的抵押利率的提高和銀行提高貸款門檻，美國居民購買房屋將會面臨更多困難,從而導致房屋市場的惡性循環.但周末公布的數據出乎大多數市場人士的預料,首先6月新屋銷售修正后月率下降4.0%，明顯高于初值的下降6.6%,新屋銷售年率修正后為84.6萬戶.同時7月新屋銷售年率87萬戶，7月新屋銷售月率上升2.8%，大大高于預期的下降1.1%.無疑給市場的悲觀情緒注入一針強心劑,市場明顯增添了活力.從股市到商品市場都作出了積極的反應,價格迅速走高.

　　在美國制造業的擴張得到持續的情況下,耐用品定單也同樣出現了明顯的增加,顯示出占據美國經濟30%的制造業的擴張沒有受到金融市場動蕩的影響,其發展態勢良好,持續性強.商務部(Commerce Department)報告表示，因耐用品需求廣泛增加，美國7月耐用品訂單增幅大大超出預期，商業資本支出大幅增加。報告顯示，美國7月耐用品訂單月率上升5.9%，也高于預期的升1.0%，成為06年9月來最高；而6月耐用品訂單月率月率修正后上升1.9%，也較初值升1.3%為高。報告表明7月剔除飛機的非國防資本品訂單月率上升2.2%，6月下降0.1%；7月剔除飛機的非國防資本品裝船月率上升0.5%，6月下降0.8%；由于裝船數據記入GDP，因此與衡量經濟增長密切相關,對美國經濟數據有利.

　　非制造業開始出現轉好的跡象,房地產數據走強使得非制造業中房地產這個今年以來始終拖累經濟的因素出現緩解跡象,使得非制造業有望走出次極房貸的陰影.而上半年始終保持擴張勢頭的制造業持續強勁使得投資者多美國經濟的運行信心大大增強,FED的一攬子舉措在一定程度上恢復了流動性,對商品市場形成明顯支撐.

　　全球經濟的穩健增長使得銅需求始終處于旺盛當中,導致供需繼續保持緊張的狀況,對價格的運行繼續提供支持,金融動蕩的緩解使得銅價在供需矛盾中再度獲得動力.總部位于里斯本的國際銅業研究組織(ICSG)在最新的月度報告中稱，今年1-5月全球精煉銅消費量超過產量30萬噸，去年同期為供需短缺6,000噸。 ICSG稱，今年1-5月全球精煉銅產量為744.5萬噸，而消費量總計為774.5萬噸。 ICSG稱，“在5月份，精煉銅使用量持續超過產量，導致缺口超過15,000噸。” 5月市場供需缺口為17,000噸。 ICSG預估，從1月至5月全球精煉銅消費量增長8.7%。 “今年前五個月，中國的表觀使用量成長37%，去年同期精煉銅凈進口成長264%至大約76萬噸。”顯然,作為全球最大的銅消費國,中國方面消費的強勁是導致供需缺口的重要因素,也是銅價保持強勁的重要動力.

　　上海銅價在如期實現了本次下跌目標后,市場開始回升,目前的回升級別有待于進一步提升,但短期內的強勢將得到持續.紐約方面也在完成下跌結構后,也強勁上行,前期失地大部被收復,短期內將繼續上行.倫敦市場也在實現了C-5的下跌后不斷上行,目前已經運行了一個小級別的推動上升行情,提示市場在出現小幅調整后將再度上行,短期內上方阻力來自7650美圓,下方7290美圓將提供支持.

　　（景川）