一、圖表形態的走勢及其預測

　　倫銅

　　1、周線(見上圖)中上升旗形顯露雛形，中線能否破土而出看日后的供需關系。

　　2、上周收盤站穩60周均線(視同年線)，收腹前周失地，示意中線轉強。

　　3、日線顯現走出小型下降通道，仍具上升動能。

　　4、60日均線上的7600一帶阻力大。

　　5、本周如收盤于60周均線之上則表明強勢依舊。

　　滬銅

　　1、從滬銅11月合約日線(見上圖)看，走出小型下降通道。

　　2、仍舊維系底部抬高的區間震蕩格局。

　　3、利用經常出現跳空的走勢分析預測，下方出現“紅三兵”即為強支撐；均線上方出現“長上影”，即現強阻力，二者均有釋放能量的過程。

　　二、供需關系基本面的分析及其預測

　　周末，上海交易所公布的滬銅庫存量大幅減少16569噸至73，241噸；晚間，美國商務部報告，美國7月耐用品訂單月率上升5.9%，高于預期的升1.0%，也是自06年9月來最高；季調后耐用品訂單金額為2307億美元，6月耐用品訂單月率月率修正后上升1.9%，初值升1.3%。因耐用品需求廣泛增加，美國7月耐用品訂單增幅大大超出預期，商業資本支出大幅增加。接著，美國公布7月新屋銷售年率87萬戶；7月銷售新屋月率上升2.8%，均扭轉之前兩個月的跌勢，意外超過預期。倫銅因此上升。

　　7月中旬的分析中曾引述美國房屋協會預計美國房地產可能在三季度末或四季度初見底的消息，看來已提前見底。但和其他事物一樣，見底后需經歷相當一段時間的反復才能見好轉。

　　國家統計局公布，國內1-7月近186萬噸，比去年同期增加13.9%；銅材產量368.25萬噸，比去年同期增加12.2%。由于統計對象的口徑不得而知，故只有將百分比兩相對照，看出產量的增速還略高于用量的增速。由此可粗略預計價格在一個區域相對平衡的局面仍會持續一段時間。

　　結論

　　1、倫銅觀注庫存量和注銷倉單的變化。預計庫存量在降至10萬噸之下后，上突才有可能。

　　2、關注滬銅65000一線現貨成交情況，期價固然引導現貨價，而現貨價對期價也存在牽制；關注滬銅庫存量，如仍舊下降，其速率將決定國內銅價格的升降。

　　三、操作策略及其建議

　　1、制定操作策略要依據國內供需關系的實際弱化比值。

　　2、區間震蕩行情的操作宜用反向思維，避免買高賣低。

　　(五礦海勤期貨套期保值研究室)