參加上海期貨交易所舉辦的金屬分析師培訓(xùn)班，聆聽從宏觀經(jīng)濟(jì)與商品價(jià)格到金屬期貨的基本分析，從銅、鋁、鋅行業(yè)現(xiàn)狀及走勢分析到LME金屬期貨交易及期權(quán)，輻射寬泛，受益匪淺。但沒有見到從技術(shù)圖形形態(tài)角度上的解析，總覺有點(diǎn)兒遺憾，寫點(diǎn)想法作為拾遺補(bǔ)闕，還請各位專家海涵。

　　既可意授也可言傳

　　期貨、證券市場的投資者每天接觸K線圖，對陰陰陽陽的線圖走勢各有各的領(lǐng)會(huì)，各有各的高論，各有各的猜想。即便生產(chǎn)商、貿(mào)易商為了經(jīng)營的需要也在察看圖表，從中掂量著后市的變化，力圖尋求市場最佳機(jī)遇。專業(yè)分析更別提了，每天都要圍著電腦打轉(zhuǎn)，從圖表中探尋多空勢力的較量，摸索后市變化的方向。學(xué)會(huì)看K線圖成為市場參與者的第一門功課。

　　不同的學(xué)派從不同的角度對同一張圖表做出相近或者相反的解釋，攪得投資者眼花繚亂，無所適從。那麼多的專業(yè)術(shù)語，那麼多的圖形組合，那麼多的指標(biāo)參數(shù)，據(jù)說每個(gè)技術(shù)指標(biāo)的背后都藏著一名發(fā)明者，都曾聲稱可靠的程度無以倫比。當(dāng)然，從來沒有人否定前人苦心孤詣取得的發(fā)明成果，問題是如何取其精華做出貼近市場的科學(xué)判斷，才是當(dāng)今后人應(yīng)該處心積慮摸索探尋的問題。

　　長期閱讀評論的讀者會(huì)發(fā)現(xiàn)，各家的分析預(yù)測不管內(nèi)容如何變化，但都有一條自家的思路，也就是通常所說的分析方法。經(jīng)過多年的探索，我們發(fā)現(xiàn)“按圖索驥”不失為一種易于掌握且預(yù)測行情準(zhǔn)確度較高的途徑，具體講就是：從技術(shù)圖形形態(tài)入手，輔以趨勢線和技術(shù)指標(biāo)，挖掘供需關(guān)系基本面一段時(shí)間里左右價(jià)格的主要因素，做出預(yù)測結(jié)論。

　　上漲、下跌和盤整三種趨勢相互轉(zhuǎn)換的技術(shù)圖形形態(tài)(亦稱為圖表形態(tài))以及往后的運(yùn)行通道，歷經(jīng)成千上萬次的檢驗(yàn)，經(jīng)過前人的悉心總結(jié)，現(xiàn)代計(jì)算機(jī)技術(shù)更印證了其準(zhǔn)確率的高低。上漲前的底部形態(tài)和下跌前的頂部形態(tài)，上漲或下跌前對“頸線”的回抽不過，必然形成后市的價(jià)格上漲或下跌，已是盡人皆知被公認(rèn)為無可非議的定律。盤整趨勢中出現(xiàn)的收斂形三角形后市上下各占50%的機(jī)率；上升三角形的上升占75%左右的機(jī)率；下降三角形的下降也占75%左右的機(jī)率，均歷經(jīng)分析預(yù)測實(shí)踐的檢驗(yàn)。漲升中的旗桿飄出微微向下的平行四邊形稱為上升旗形；跌降中的旗桿飄出微微向上的平行四邊形稱為下降旗形，從名稱即可看出后市的方向。最簡單的圖表形態(tài)不過十余種，不僅可以預(yù)測后市的上下，籍此還可以測量最小升幅或降幅，如此現(xiàn)成實(shí)用的分析方法早已被前人從樓閣中擺到了投資人的餐桌上，識(shí)不識(shí)貨、食不食用則不是他人可以勉強(qiáng)的了。

　　圖表形態(tài)跟隨供需關(guān)系基本面的變化逐日、逐周乃至逐月一筆筆繪制成型。圖表形態(tài)的預(yù)測功效首屈一指，因?yàn)樗�的形成并非一日之功，且反映了主流資金對待市場消息面的態(tài)度，所以一旦在此基礎(chǔ)上破位，或則構(gòu)筑通道，或則勢如破竹。

　　和外語一樣，圖表形態(tài)的語言是一種工具，但并不像某些人所說只可意會(huì)，不可言傳。作為一項(xiàng)技能，讀懂圖表形態(tài)的語言并非高學(xué)識(shí)才能達(dá)到，關(guān)鍵在時(shí)間的磨礪。分析的任務(wù)第一步是要把圖表語言指引的方向翻譯給讀者，當(dāng)然，最難的莫過于“索驥”的第二步，找準(zhǔn)供需關(guān)系影響價(jià)格的主要因素，摒棄次要因素。

　　二者結(jié)合的內(nèi)在機(jī)理

　　時(shí)下發(fā)生的政治、經(jīng)濟(jì)事件；最新發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)政策、貨幣政策等等要素構(gòu)成供需關(guān)系基本面，這一點(diǎn)在上交所金屬分析師培訓(xùn)班上有過詳細(xì)的闡述，這里只補(bǔ)充一點(diǎn)研究心得供參考。

　　圖表形態(tài)的形成是供需關(guān)系的反映。供需關(guān)系主導(dǎo)價(jià)格走勢；一個(gè)時(shí)間段只有供需關(guān)系中的一項(xiàng)內(nèi)容在主宰價(jià)格走勢，這是有目共睹的事實(shí)。認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，也就明白了為什么上周末倫銅在庫存量增加的情況下仍然上漲；也就明白了為什么要在上周的分析中提出“次抵危機(jī)的影響退居次要位置”的告誡。

　　圖形形態(tài)一旦形成必然對供需關(guān)系基本面上的信息做有選擇的反映。市場上利好利淡的真實(shí)信息不計(jì)其數(shù)，決定突破的方向絕不會(huì)靠一兩條消息，圖表形態(tài)確認(rèn)的方向決定了其對各種信息的取舍。通俗地講就是圖表形態(tài)確認(rèn)的勢和其認(rèn)同的供需關(guān)系基本面中的一項(xiàng)合拍，也就出了方向。做多做空的理由不能光看消息面，更要注重圖表形態(tài)的解讀。

　　有關(guān)圖表形態(tài)和供需關(guān)系的內(nèi)在機(jī)理還有許多問題值得挖掘，本文只是初探，意在拋磚引玉。

　　(五礦海勤期貨套期保值研究室)