基差與價差走勢

點擊此處查看更多財經新聞圖片 

    ⊙中誠期貨供稿

　　價格運行

　　8月20日到8月24日，現貨市場并沒有繼續前一周略現回調的走勢，反而出現了發力上攻的局面，指數在周三突破五千大關之后，依然保持強勁的上漲勢頭。上一周中市場較重要的基本面信息是央行宣布第四次加息，但此前有關部門已經澄清本次加息意在遏制商品價格上漲而非針對股市，且前幾次加息根本沒有對市場造成實質性影響，因此本次也沒有出現例外。另外，上周國家外匯管理局宣布批準我國境內個人直接對外

證券投資業務試點。居民個人可在試點地區通過相關渠道，以自有外匯或人民幣購匯直接對外證券投資。試點初期，投資者可投資香港證券交易所公開上市交易的證券品種。雖然這一消息沒有得到市場的強烈反應，但卻是有可能在未來對股市產生深遠影響的舉措。

　　期貨市場上周的表現仍然可以用乏力二字形容。即便現貨市場在這一周中猛烈上漲，幾支遠期合約僅僅呈現了一定的上漲苗頭，完全不似前期期貨價格變動的大開大合。而近期合約0710，更是在還有20多個交易日的情況下仍然保持了近乎平盤的走勢。似乎

股票指數現貨價格這一對期貨價格影響最直接、最重要的因素，都已經失去了作用；如果本周現貨依然火爆而期貨仍然不溫不火，則其中的原因值得我們進行深入思考。

　　交易機會

　　期現套利方面，0709合約成為最近到期的合約。該合約到上周五仍然有28個交易日，時間較長；而從目前200多點的基差水平來看，僅僅處于歷史中游水平，空間不大而風險不小，因此不適合進行套利。跨期套利方面，由于0709、0712和0803三個合約交易的時間都比較長，因此他們之間的相對價差關系已經比較穩定，沒有什么明顯的套利機會。唯獨0710合約剛剛上市，可以嘗試進行跨期套利。例如在其剛剛上市的時候，采取多0710空0709的辦法。

　　數據統計

　　時間2007-8-24滬深300指數/50ETF1295.97

　　滬深300指數5217.58

　　名稱實際價格理論價格剩余時間（天）與滬深300與50ETF

　　指數基差基差

　　IF07095344.05231.128126.42102.58

　　IF07105785.05244.756567.42526.19

　　名稱成交量持倉量建議套利有無套利機會溢價水平

　　比例（與50ETF套利）

　　IF070920628290751301.89有112.9

　　IF07101117444621306.21有118.7