本期要點(diǎn)：

　　本周油價(jià)在71-73美元區(qū)間窄幅振蕩。次級(jí)債問題和颶風(fēng)DEAN走向成為原油投機(jī)炒家最關(guān)心的問題。從技術(shù)圖看來，油價(jià)受上下均線壓制，進(jìn)入整理階段。周內(nèi)期價(jià)兩次向下測試70美元，顯示短期技術(shù)支撐較強(qiáng)。

　　OPEC在下月例會(huì)之前，不會(huì)就提前增加產(chǎn)能舉行會(huì)談。

　　美國房地產(chǎn)導(dǎo)致的次級(jí)債問題本周進(jìn)一步惡化，隨著不斷有公司爆出相關(guān)損失，全球股市走低，令油價(jià)呈壓。

　　地緣政治相對(duì)平靜。尼日利亞再度發(fā)生綁架時(shí)間，但并未對(duì)油價(jià)產(chǎn)生沖擊。

　　EIA庫存報(bào)告顯示，原油庫存繼續(xù)減少，汽油庫存連續(xù)第二周降低，餾分油庫存增加，開工率提高。

　　截至上周三，投機(jī)基金凈多持倉快速減少至8萬手，受多頭減倉和空頭增倉所致。但場內(nèi)總持倉增加。

　　本周相關(guān)機(jī)構(gòu)天氣預(yù)報(bào)顯示，DEAN颶風(fēng)跨越British Virgin島鏈，襲擊墨西哥灣煉油設(shè)備的可能性增加。

　　燃料油本周自高位下滑，價(jià)格降低近20美元。九月到貨量可能增加預(yù)期和外盤原油價(jià)格走低是導(dǎo)致亞洲燃料油價(jià)格下降的主要原因。截至周五，燃料油現(xiàn)貨價(jià)格跌至370美元一下，同時(shí)，裂解價(jià)差也自兩年高點(diǎn)回落，暗示市場正走弱。國內(nèi)期價(jià)至周四仍受到現(xiàn)貨支撐，但周五在隔夜外盤市場暴跌的影響下，跳跌至3330點(diǎn)。整體看，國內(nèi)下游市場需求仍對(duì)燃料油價(jià)格存在支撐，然而從技術(shù)面來看，油價(jià)破位跡象確立，未來偏空思維料將主導(dǎo)市場。

　　短期影響國際油價(jià)的主要因素：

　　一、市場情況

　　1、原油市場

　　原油價(jià)格本周在72美元一線窄幅振蕩。盡管次級(jí)債問題令市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂，導(dǎo)致期貨市場普遍大幅下跌，但是受颶風(fēng)天氣支撐，相對(duì)基金屬和農(nóng)產(chǎn)品市場暫時(shí)相對(duì)抗跌。周一，康菲煉廠再度宣布旗下煉廠能按計(jì)劃結(jié)束維修投產(chǎn)，同時(shí)天氣預(yù)報(bào)顯示颶風(fēng)可能繞開美國墨西哥灣煉油區(qū)，油價(jià)回吐了上周五股市反彈所累計(jì)的獲利。周二，在得克薩斯和墨西哥沿岸形成的兩個(gè)熱帶低氣壓可能升級(jí)為熱帶風(fēng)暴。颶風(fēng)擔(dān)憂分散了交易商對(duì)股市下滑的注意，油價(jià)反彈。周三，美國庫存報(bào)告出爐，庫存下降的利多消息提振場內(nèi)多頭信心，而墨西哥沿岸的低氣壓升級(jí)為熱帶風(fēng)暴令油價(jià)走高。周四，美國最大的幾家次級(jí)債公司紛紛宣布巨額虧損，引發(fā)全球范圍內(nèi)股市和期市跳水，基金屬、農(nóng)產(chǎn)品紛紛低開低走。這對(duì)能源市場產(chǎn)生連鎖反映，價(jià)格走低，但Dean颶風(fēng)令油價(jià)在70美元獲得支撐。周五，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降低貼現(xiàn)率，市場預(yù)期此舉有望把美國經(jīng)濟(jì)從悲觀情緒中挽救出來。另一方面，Dean颶風(fēng)進(jìn)一步接近墨西哥灣的預(yù)報(bào)也令油價(jià)獲得支撐。CFTC持倉報(bào)告顯示，總持倉增加，但凈多頭寸減少，因多頭減倉和空頭加倉。

　　綜合來看，本周影響油價(jià)的眾多因素中，首推次級(jí)債問題和颶風(fēng)天氣。事實(shí)上，正如此前分析的，臨近8-10月份的美國颶風(fēng)多發(fā)季節(jié)，天氣因素將主導(dǎo)市場走向。在經(jīng)歷2005年颶風(fēng)襲擊后，颶風(fēng)成為季節(jié)性敏感因素。本周適逢第四場颶風(fēng)DEAN接近美國墨西哥灣，在全球市場普遍下滑的情況下，天氣成為支撐油價(jià)相對(duì)其他品種的抗跌的最主要支撐。次級(jí)債問題本周加劇。盡管股市在上周五反彈，挽回部分跌幅，然而，本周相繼有基金宣布在次級(jí)債投資方面蒙受損失。周四Countrywide等最大的次級(jí)債公司相繼宣布受困次級(jí)債問題。交易商預(yù)期該債務(wù)問題可能拖累美國經(jīng)濟(jì)，降低對(duì)大宗商品的需求。全球范圍內(nèi)股市跳水。從美國信貸結(jié)構(gòu)來看，次級(jí)債僅僅占不到2%的份額。然而，由于美國上周公布的非農(nóng)指標(biāo)、失業(yè)人數(shù)等等外圍指標(biāo)走差，使得次級(jí)債問題看似將嚴(yán)重拖累美國經(jīng)濟(jì)。短期來看，美聯(lián)儲(chǔ)的降息政策可能支撐市場。但該問題的真正解決仍需時(shí)日。這從次級(jí)債問題年內(nèi)兩度爆發(fā)的歷史經(jīng)驗(yàn)就可以看出。除此之外，本周另外幾項(xiàng)數(shù)據(jù)值得關(guān)注。原油和汽油庫存持續(xù)走低，美國主要油品庫存使用比均低于歷史水平。原油凈多頭寸快速下滑。綜合來看，市場可能在降息、庫存和颶風(fēng)支持下維持高位。臨近煉廠周期性維修期、颶風(fēng)不確定性和美國經(jīng)濟(jì)可能走差，種種因素均暗示短期市場可能進(jìn)入振蕩調(diào)整，但中期偏多的看法不變。

　　受次級(jí)債和天氣問題影響，油價(jià)在70美元以上窄幅振蕩。

　　高低硫油價(jià)差縮小，表明高硫原油價(jià)格偏高。近期布倫特-WTI價(jià)差已經(jīng)從升水重新回歸貼水。

　　2、燃料油市場

　　本周燃料油價(jià)格自高位下滑，因預(yù)期九月到貨量增加，同時(shí)外盤原油價(jià)格走低。截至周五，燃料油現(xiàn)貨價(jià)格跌破370美元，裂解價(jià)差自兩年高點(diǎn)回落。九月預(yù)計(jì)到貨量在220-250萬噸水平。新加坡燃料油庫存增加至1300萬桶以上。國內(nèi)滬油庫存連續(xù)第二周上漲。種種跡象顯示，燃料油漲勢似乎接近尾聲，油價(jià)正進(jìn)入下滑通道。國內(nèi)滬油主力711合約本周跌幅明顯，本周一度觸及3330的月內(nèi)低點(diǎn)。

　　盡管現(xiàn)貨層面略偏空，國內(nèi)地方煉廠對(duì)于燃料油的需求普遍增加。特別是隨到岸價(jià)格下滑，刺激下游采購興趣。目前3500上下的現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)將繼續(xù)支撐滬油期價(jià)。技術(shù)上，油價(jià)早在上周就顯示破位跡象，但本周下跌速度之快、跌幅之深卻出乎市場意料之外。從周五盤面來看，短期多空雙方比較認(rèn)同3350-3400的期價(jià)。綜合來看，現(xiàn)貨面將成為期價(jià)抗跌的短期因素，但隨下游需求結(jié)束后，期價(jià)中期仍舊偏空思維。

　　本周燃料油價(jià)格持隨外盤下跌，下滑至360美元一線。

　　上海燃料油期貨主力合約人氣清淡，主力合約換為711合約。