中金所股指期貨仿真交易自開通以來，經過不到一年的市場培育，目前交易活躍、持倉穩定。仔細分析仿真交易各個階段的表現不難發現，市場在日趨理性的同時，價格預警等期貨市場特有的功能正開始顯現，由此也讓人們更加熱盼著分享股指期貨正式推出帶來的好處。

　　仿真交易三階段

　　縱覽去年10月底開通以來的仿真交易歷史，大致可以分為三個階段：

　　首先是快速發展階段（開通之初至06年12月中旬）。仿真股指期貨一經上市，吸引了來自各方的大量投資者，市場成交量、持倉量急劇上升，兩個月內成交量已達到頂峰時的35萬余手，持倉量單邊達到10萬余手。此間，仿真交易市場在大量測試單的沖擊下，市場運行極不規律。盤面波動極大，一天之內從漲熔斷到跌停板屢現，爆倉的投資者比比皆是。

　　其次是萎縮、低迷階段（06年12月至07年5月中旬）。股市行情的火爆吸引了大部分投資者的目光，加上交易所要求期貨公司、

　　最后是理性、成熟階段（07年5月中旬至今）。隨著證監會對期貨公司增資擴股、申請金融期貨經紀牌照工作的逐步開展，股指期貨的腳步越來越近，而經過長期的市場宣傳與培育，仿真股指期貨人氣愈加旺盛，特別重要的是，此時絕大多數投資者都開始以一種認真學習的心態來對待仿真交易；與此同時，成交量和持倉量均穩步增加。

　　價格預警功能顯現

　　從第三階段起，仿真交易市場就已顯現出一些期貨市場特有的“價格發現”功能。期間，屢次奇跡般地發出股市風險“預警信號”，特別是5·30大跌之后，仿真交易市場越來越受到大眾的關注。

　　從附圖可以看出，自滬深300指數上漲之初，IF709期貨合約以高升水姿態快速展開拉升行情，并率先于5月10日創下高點5475點，其后，不顧現貨指數持續的上漲行情，展開一波深幅的回調行情。隨后，國內股市即于5月30日發生大跌，滬深300指數暴跌6.76%。

　　實際上，在5·30大跌之前仿真交易市場已經發出“預警信號”——29日，滬深300指數上漲2.3%，并創出4168.53點的歷史新高，但在仿真交易中，除0706合約微幅上漲外，其他三個合約均有不同幅度下跌：0707合約跌153點、0709和0712合約均下挫111點。