三、市場熱點分析

　　國儲收糖零成交依然維持市場偏多氛圍

　　本周五國儲30萬噸收儲計劃的第四次競賣再度以零成交結束，正常情況下，下周五國儲將進行第五次竟賣。對于目前的價格來說，盡管較上周出現了大幅回落，但是市場對國儲的價格仍然沒什么好感，也反映出目前生產商對于市場庫存消化能力仍有自信，從某種程度上來說，對市場心理也是一種支撐，因此，我們認為，在價格回落時的國儲零成交遠比價格上漲時的零成交意義要大的多。

　　主產區價差依然維持較高水平

　　本周，產區價差再度擴大，主要原因是云南糖外銷量減少，糖價跌幅過大，但從前期基本反映情況來看，云南糖庫存量已經不大，因此，我們相信本周的市場反映有些過度，后期會有所修正，兩地價差極有可能再度減小。從歷史情況來看，價差縮小，將對整個市場價格將形成一定支撐，只有當云南糖庫存大幅下降后，云南由產區變成“銷區”，廣西云南糖價維持較高貼水狀況下時，才可能對價格造成一定壓力，但目前遠未達到這一水平，因此，我們判斷，目前市場結構仍和前期相同，并未發生改變，對于目前整個價格來說，依然存在市場支撐基礎。

　　國際糖市影響

　　巴西本榨季影響評級暫為中性

　　2007/08榨季巴西經歷了5-6月份持續降雨后，生產進度大受影響，據相關機構估計最終入榨量僅為41000-41500萬噸，與上一榨季持平，低于之前市場預測的下限水平42000噸。同時，由于前期巴西國內生產對酒精的側重，當地甘蔗的增產并未給全球糖市造成太大壓力。本周四據巴西Unica公布，巴西中南部地區的甘蔗產量預估為4.1億噸，前次預估為4.2億噸，也在貿易商預估區間的低端，因此，降雨仍然對巴西甘蔗生產進度造成了影響，對市場價格應該為偏利多。從下圖中，我們基本可以看到，5月份后巴西港口的待運糖數量連續減少，目前仍然徘徊在相對低位，僅是B級白糖的待運數量相對增加。

　　但有兩點仍然需要我們繼續關注，其一，隨著巴西中南部食糖生產時間的推進，8、9月份仍將會維持較快進度，并且，前期的滯緩可能在隨后有所恢復，后期食糖生產壓力將不容忽視。

　　其二，隨著巴西前期酒精的大量生產，目前酒精庫容已經緊張，并且酒精的出口節奏也在放緩，對糖廠在酒精生產上的態度將會有所影響，如果后期，酒精價格出現下跌，生產商將會重新把生產重點放在加工食糖上。因此，這期間的變化需要我們關注。