根據(jù)每日價(jià)格和持倉(cāng)變化的解釋，上一周，金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩持續(xù)，導(dǎo)致金屬出現(xiàn)更多的多頭清算和新空的進(jìn)一步介入。

　　持倉(cāng)數(shù)據(jù)被解釋如下：

　　表：LME持倉(cāng)和價(jià)格的解釋

　　表：期貨持倉(cāng)和價(jià)格

　　對(duì)于鋁，在過去四個(gè)星期持倉(cāng)量大幅上升而價(jià)格下跌，這暗示著有大量的新空進(jìn)入。

　　我們聽說CTA對(duì)此負(fù)有一定的責(zé)任，其在現(xiàn)貨和近期合約建立了大量新空頭寸。然而，持倉(cāng)量的上升也很可能是受到一些庫(kù)存“理財(cái)”的帶動(dòng)(如買進(jìn)近期頭寸銷售遠(yuǎn)期鋁)，因?yàn)楝F(xiàn)在鋁的遠(yuǎn)期曲線為近期貼水這使得這操作有一定的吸引力(如下圖)。

　　圖：LME鋁價(jià)格和持倉(cāng)

　　我們也注意到持倉(cāng)量和遠(yuǎn)期的鋁期貨價(jià)格在過去兩三個(gè)月里上升，這暗示著新的多頭在介入遠(yuǎn)期的鋁市場(chǎng)。遠(yuǎn)期鋁價(jià)格的上漲使得鋁的遠(yuǎn)期曲線在過去三個(gè)月里變平。

　　圖：鋁遠(yuǎn)期曲線明顯變平