成都倍特 李攀峰

　　最近搶盡農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)頭的無(wú)疑是豆類，以豆粕801合約為例，在8月10日突破下降壓力線，連續(xù)大幅上漲。但是由于美國(guó)次級(jí)債危機(jī)引發(fā)金融市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩，豆類也受到牽連，轉(zhuǎn)為大幅回落，運(yùn)行節(jié)奏極速變換。在摒棄價(jià)格的劇烈波動(dòng)后，我們希望在混亂的市場(chǎng)格局中發(fā)掘出新的穩(wěn)定的機(jī)會(huì)，同時(shí)在動(dòng)蕩的市場(chǎng)格局中，能夠獨(dú)善其身，有利于把握趨勢(shì)機(jī)會(huì)的投資者參與。在探討后，我們認(rèn)為小麥內(nèi)在的做多機(jī)會(huì)相對(duì)成熟。

　　美麥穩(wěn)健運(yùn)行

　　在國(guó)際大宗商品期貨中，美國(guó)小麥?zhǔn)亲顬榉�(wěn)健的品種。文華美國(guó)小麥指數(shù)在650-580美分構(gòu)筑菱形結(jié)構(gòu)中，在7月24日以跳空高開(kāi)方式向上突破，并在其后的走勢(shì)中形成穩(wěn)定的上升通道。美國(guó)次級(jí)債危機(jī)爆發(fā)后，由于流動(dòng)性的收縮，其它商品的期貨價(jià)格均受到拖累，金屬、貴金屬、

能源、軟商品、農(nóng)產(chǎn)品等等均有較大幅度的下跌，但美國(guó)小麥一枝獨(dú)秀，并在8月15日創(chuàng)出695.2美分的歷史新高。在8月16日的全線暴跌中，其下跌僅為10.8美分，幅度1.58%，與其他商品動(dòng)輒4%、5%的跌幅相比，明顯穩(wěn)定。我們探究麥價(jià)穩(wěn)定的因素，將發(fā)現(xiàn)：良好的基本面繼續(xù)給予麥價(jià)走穩(wěn)的力量。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部在報(bào)告中預(yù)計(jì)：07/08年度全球小麥產(chǎn)量61040萬(wàn)噸，消費(fèi)62051萬(wàn)噸，期末庫(kù)存11478萬(wàn)噸，年度供需缺口1011萬(wàn)噸。相對(duì)其7月的報(bào)告，我們發(fā)現(xiàn)：全球產(chǎn)量調(diào)低了187萬(wàn)噸，消費(fèi)量卻提升了64萬(wàn)噸，期末庫(kù)存相應(yīng)減少177萬(wàn)噸。進(jìn)一步，由于冬小麥?zhǔn)崭钜呀?jīng)完畢，春小麥也無(wú)天氣炒作的投機(jī)成本，麥價(jià)健康上行，并無(wú)太過(guò)的泡沫成份，而更多是體現(xiàn)著供需缺口放大所產(chǎn)生的實(shí)際支撐。

　　從技術(shù)形態(tài)看，美麥指數(shù)在7月24日扭轉(zhuǎn)菱型頭部結(jié)構(gòu)成立的隱憂以后，走出上升通道，10日均線對(duì)期價(jià)構(gòu)成良好的支撐。由于美國(guó)次級(jí)債危機(jī)對(duì)商品市場(chǎng)的影響尚未完全消化，麥價(jià)波動(dòng)也隨之加大，我們認(rèn)為可以關(guān)注20日均線和日線布林通道中軌的支撐。從一個(gè)較短的時(shí)間段看：8月8日后，麥價(jià)走出650-700美分的平臺(tái)整理結(jié)構(gòu)，實(shí)際運(yùn)行在6月29日高點(diǎn)的上方，刻畫出近期的主要波動(dòng)空間，同時(shí)確認(rèn)波動(dòng)重心的有效提高。

　　鄭麥走強(qiáng)期待突破

　　回到國(guó)內(nèi)，隨著新產(chǎn)小麥的上市進(jìn)入尾聲，國(guó)家最低保護(hù)價(jià)收購(gòu)小麥總量也相應(yīng)增加。截至8月10日，河北、河南等11個(gè)小麥主產(chǎn)省各類糧食企業(yè)累計(jì)收購(gòu)新產(chǎn)小麥3519.6萬(wàn)噸，其中：國(guó)有糧食企業(yè)收購(gòu)3131.3萬(wàn)噸，占收購(gòu)總量的89%。

　　河北、河南等6個(gè)執(zhí)行小麥最低收購(gòu)價(jià)預(yù)案的主產(chǎn)省各類糧食企業(yè)累計(jì)收購(gòu)新產(chǎn)小麥3232.6萬(wàn)噸，比上年同期減少82萬(wàn)噸。其中：中儲(chǔ)糧委托收儲(chǔ)庫(kù)點(diǎn)按最低收購(gòu)價(jià)累計(jì)收購(gòu)2602.5萬(wàn)噸，占國(guó)有糧食企業(yè)收購(gòu)總量的89%，比上年同期減少314.3萬(wàn)噸。而多元主體共收購(gòu)小麥310.2萬(wàn)噸，同比增加125.2萬(wàn)噸。

　　這組數(shù)據(jù)告訴我們：在新麥產(chǎn)量增加的背景下，總收購(gòu)量和最低收購(gòu)價(jià)小麥?zhǔn)召?gòu)量的減少表明：市場(chǎng)對(duì)后期價(jià)格走勢(shì)有更高的預(yù)期，農(nóng)民有惜售情緒。同時(shí)后期收購(gòu)價(jià)格的走高，也抑制了中儲(chǔ)糧的收購(gòu)量。

　　從8月2日，河南省競(jìng)價(jià)銷售河南小麥10.0099萬(wàn)噸，實(shí)際成交4.9963萬(wàn)噸，成交比率49.91%，最高成交價(jià)1540元/噸，最低成交價(jià)1440元/噸，成交均價(jià)1488元/噸。而8月16日，在第五次北京市儲(chǔ)備糧競(jìng)價(jià)交易會(huì)上，計(jì)劃競(jìng)價(jià)采購(gòu)2007年三等以上白色硬質(zhì)冬小麥5萬(wàn)噸，競(jìng)價(jià)銷售小麥4.1萬(wàn)噸，均全部成交，其中競(jìng)價(jià)銷售小麥的平均價(jià)格達(dá)到1650元/噸，高于底價(jià)近100元/噸。

　　來(lái)自供需層面的實(shí)在利多因素，將給予麥價(jià)走強(qiáng)的堅(jiān)定支撐！而國(guó)內(nèi)小麥期貨市場(chǎng)，在鄭麥709合約上，空頭因?yàn)殡y以準(zhǔn)備規(guī)模性的倉(cāng)單，退避三舍，實(shí)際上奠定了多頭在戰(zhàn)略上的先手優(yōu)勢(shì)。也表明資金層面對(duì)鄭州強(qiáng)麥這個(gè)品種的關(guān)注程度提升。

　　我們認(rèn)為：投資者在小麥上應(yīng)該維持做多的思路，由于709合約對(duì)市場(chǎng)的牽引作用削弱，應(yīng)該將更多的關(guān)注重心轉(zhuǎn)向801及其后續(xù)合約。

　　對(duì)于801合約，可考慮在30、60日均線一線介入初始倉(cāng)位，而后關(guān)注期價(jià)能否有效突破1900的平臺(tái)上沿，需要三日有效站穩(wěn)進(jìn)行確認(rèn)。若確認(rèn)有效突破，則考慮加碼，目標(biāo)指向2000點(diǎn)關(guān)口。