研發中心 張大江 2007.8.17

　　“銅鋅仍處于下探支撐的過程，下探力度將很大程度上受到全球金融市場情緒和美元走勢的影響。建議暫離場觀望，重新尋找機會逢高拋空做波段。”昨日全球金融市場遭遇滑鐵盧，所有市場一股腦不分青紅皂白都發生了翻天覆地的變化，在西方國家聯手大規模注資后，全球股市和商品市場還是演繹了新一出加速跳水行情，其強度甚至超過了2001年的9.11事件的沖擊。不過要說的影響力和負面作用的持久性，二者是很不同的。9.11對全球經濟的根基并無本質沖擊，而美國經濟在9.11后就加速回升并持續了數年的繁榮，對其他國家更是沒什么影響。而這次劇烈動蕩是對2001年以后全球低利率政策下美國人過度投資過度消費過程中，積累的巨大金融風險的清算。這會對全球經濟增長預期造成不利影響，對股市、匯市、商品市場信心的沖擊也就不言而喻。日元和美元匯率的波動速度和幅度是極其罕見的，這只有在全球金融市場發生重大事件并形成一致預期的情況下才會發生，背后隱含的就是巨大的避險需求。而股市、商品的劇烈下跌，則反映了各種類型投資者在抽離資金，進行避險或對其他風險頭寸進行救火。在這樣的環境下，大幅下跌后基本金屬因空頭回補而反彈的可能是有的，但進一步調整的空間已經打開，逢高拋空應是主要操作思路。

　　今日滬市銅鋅均開盤跌停，盤中曾有打開但尾盤還是收于跌停，機構席位持倉變化略顯激進，多頭遠月普遍有增倉行為，并未發生恐慌性多單止損。滬銅收盤時倫銅電子盤報價較前日低了近500美元，而滬銅未現恐慌，現貨價竟然只下跌了1900元至62200元，繼續有抗跌表現。滬鋁早盤大幅下跌后收回大部分跌幅，尾盤AL11跌破了1.9萬元，下跌280元至18970元，但跌幅遜于倫鋁，繼續抗跌，盡管鋁與預期的能守住1.9萬元稍有偏差，但后市跌幅預計有限，甚至下周會出現反彈。上海公布的銅鋁鋅庫存均沒有大的變化，銅鋅小幅下降，鋁增加1300噸。

　　全球金融市場恐慌程度超出預期，對金屬的打擊也超出預期�；�本金屬市場人氣尚未恢復，后市如遇反彈可再次逢高拋空銅鋅，短線宜回補空頭頭寸，但不宜搶反彈做多。