臺(tái)灣法人以操作臺(tái)指期貨為主

　　臺(tái)灣法人包含證券投資信托公司、證券自營部、壽險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu),由于受到法令限制,多數(shù)以空單為主,他們建立部位就是越漲越空,由表一可知,在200706及200707兩個(gè)指數(shù)漲幅最大的契約月份空單不斷增加,由于以避險(xiǎn)為主(手上持有現(xiàn)貨),所以在臺(tái)指期貨部位幾乎都呈現(xiàn)虧損,但目前臺(tái)指期貨保證金已高達(dá)NT15萬元(一個(gè)月內(nèi)調(diào)高6成,原為NT9萬元),由于指數(shù)以盤跌震蕩,所以目前對多單投資人甚為不利。

　　外資以操作SGX摩臺(tái)指期貨為主(摩臺(tái)現(xiàn)貨為100檔左右大型臺(tái)股

　　由表二可知,200705到200706的兩個(gè)月份中,當(dāng)月最大基差都是正價(jià)差,且未平倉量也由19.4萬口增加到20.6萬口,而且外資在現(xiàn)貨市場持續(xù)買超合計(jì)達(dá)3,063億元(781億+431億+1,851億=3063億),顯示外資全力做多,也帶動(dòng)指數(shù)持續(xù)上漲,而在200707和2000708兩個(gè)月份契約開始出現(xiàn)逆價(jià)差(由多轉(zhuǎn)空),幅度分別高達(dá)5.25大點(diǎn)(1.51%)及7.33大點(diǎn)(2.20%),且8月以來外資賣超高達(dá)950億元,創(chuàng)下新高,很明顯在外資在在這波全球美國次級(jí)房貸的風(fēng)暴中偏空態(tài)度尚未結(jié)束。

　　表一、臺(tái)指期貨最后交易日國內(nèi)法人多空一覽表

　　資料來源:臺(tái)灣期貨交易所

　　表二、外資操作新加坡摩臺(tái)指期貨SGX一覽表

　　資料來源:臺(tái)灣證券交易所

　　高手歸納制勝法則

　　筆者客戶1981年次的戴貝如小姐,除年輕且擁有高學(xué)歷外,更難得是操作臺(tái)指期貨3年來總是賺多賠少,在近兩個(gè)月臺(tái)指期貨和SGX摩臺(tái)指期貨操作上完全掌握高低點(diǎn),她完全以外資法人信息做為及時(shí)操作法則, 資金約NT100萬變成NT625萬,獲利高達(dá)525%, ,她歸納出兩個(gè)準(zhǔn)則:

　　◆準(zhǔn)則一：正逆價(jià)差過大，原先趨勢可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)

　　在1998.11時(shí)臺(tái)指期貨創(chuàng)下正價(jià)差235點(diǎn)的紀(jì)錄，接著就反轉(zhuǎn)重挫；而在20003.30，臺(tái)期指也曾出現(xiàn)逆價(jià)差271點(diǎn)，此后便反轉(zhuǎn)上漲，并出現(xiàn)軋空行情,本波在2007.8.1盤中指數(shù)臺(tái)指期貨一度大跌500多點(diǎn),曾出現(xiàn)250點(diǎn)以上逆價(jià)差,她當(dāng)時(shí)立即回補(bǔ)12口空單,事后證明決策完全正確。(逆價(jià)差大幅收斂造成現(xiàn)貨不漲,但臺(tái)指期貨卻大漲)。

　　◆準(zhǔn)則二：摩臺(tái)指、臺(tái)期指不同調(diào)，以摩臺(tái)指為準(zhǔn)

　　通常以摩臺(tái)指代表外資，以臺(tái)期指代表臺(tái)灣法人，因此若出現(xiàn)摩臺(tái)指、臺(tái)期指不同調(diào)時(shí)，應(yīng)以摩臺(tái)指為依據(jù)，因?yàn)橥赓Y的影響力畢竟還是高于國內(nèi)法人或散戶:

　　1.技術(shù)線

　　以臺(tái)指期自2007.7.27最高點(diǎn)9,829指數(shù)至2007.8.14大幅回檔超過1000多點(diǎn)以來,季線(60日均線)8840點(diǎn)附近屢次都守穩(wěn),從未跌破,但事實(shí)上摩臺(tái)指早在2007.8.1便已跌破季線支撐,截至目前為止尚未站上季線,顯示技術(shù)線偏弱。

　　2.多空單

　　a.摩臺(tái)指:在200708未平倉量雖由最高21.39萬口開始減少,但是未平倉部位仍高達(dá)17.7萬口,且逆價(jià)差仍為1.24大點(diǎn)(詳見表二,2007.8.14為止) 。

　　b.臺(tái)指期貨; 200708臺(tái)指期凈空單僅剩9,218口,已達(dá)到三個(gè)月凈空單新低,較上月減少空單24,116口(詳見表二,2007.8.14為止)) 。,也就是說外資空單并沒有大幅出場,但臺(tái)灣法人卻已經(jīng)認(rèn)為低點(diǎn)不多而空單大舉出場這也是外資認(rèn)為盤勢偏弱,而戴小姐以摩臺(tái)指為依據(jù),所以目前也都是短線空單為主。

　　臺(tái)指期貨是政治期指?

　　2007.8.14某黨執(zhí)政大選候選人馬英九在特別費(fèi)案獲判無罪后, 臺(tái)指期貨200708契約在短短3分鐘內(nèi)(AM10:00-AM10:03)立即由8,840點(diǎn)上漲到9,075點(diǎn)(由下跌近100點(diǎn)變成上漲135點(diǎn),高低點(diǎn)高達(dá)235點(diǎn)),其時(shí)間之短根本來不及反應(yīng),假設(shè)投資人在最低點(diǎn)放空,若保證金也只有剛好一口資金,單日虧損近5萬(詳見圖一藍(lán)框部分),所以在操作臺(tái)指期貨,對于盤勢影響甚鉅的政治新聞要非常認(rèn)真注意,這和中國政策對股市影響無遠(yuǎn)弗屆也是相同的!

　　圖一、臺(tái)指期貨因政治事件急拉235點(diǎn)