【股市綜述及走勢研判】

　　昨日市場在多重負面消息和周邊股市暴跌影響下，兩市早盤沖高后寬幅震蕩，指數曾一度跌幅達2%；午后在銀行、鋼鐵、地產等指標權重股的推動下指數穩步攀升，并最終以小幅下跌結束全天交易，在K線圖上收出一根帶長下影線的十字K線。指數方面，上證指數開盤報4875.51點，盤中最高4916.31點，最低4762.72點，收盤收于4869.88點，跌0.06%，成交1331.4億元；深成指開盤于16438.68點，盤中最高16551.77點，最低16040.92點，收盤收于16322.52點，跌0.18%，成交666.8億元。

　　表1 昨日國內外主要

　　指數名稱開盤價收盤價漲跌幅(%)

　　(點)(點)

　　上證指數4875.514869.88-0.06

　　深圳成指16438.6816322.52-0.18

　　滬深3004804.684798.750.07

　　新富50指18863.1418948.860.45

　　恒生指數21637.521375.7-2.87

　　國企指數12158.1411989.16-3.3

　　道瓊指數13021.9312861.47-1.29

　　標普500指數1426.151406.71-1.39

　　納斯達克2490.072458.57-1.72

　　日經指數1665916476-2.19

　　從盤面上看，早盤上證指數高開高走，突破4900點整數關口，再創歷史新高，但銀行和券商類股票在獲利回吐壓力下出現技術性調整，加之6000億元特別國債將于下周發行、利息稅和上調準備金率昨日正式執行和外圍股市早盤暴跌等不利因素影響，指數出現深幅跳水，午后在銀行、鋼鐵、地產等指標權重股的推動下指數才得以穩步攀升，這說明多方力量依然占據上方，對市場后期保有信心，同從一定程度上穩定了市場重心。全天表現較為穩定的板塊只有地產類股票，6只二線地產類股票出現漲停，表明在經歷前期多日調整之后，房地產板塊有望再次走強。民航總局表示下半年將不再受理開設航空公司申請，刺激航空類股票逆市走強，航空類龍頭股南方航空漲停，上海航空、海南航空漲幅也超過2%；受國務院要求各地穩住食品價格影響，釀酒食品板塊跌幅居前。跌幅靠前的板塊還有石化、有色金屬、參股金融等前期熱點，這些熱點板塊技術調整之后，有望再次成為市場上行的動力源。總體來看，昨日市場熱點輪換較為明顯，輪換速度較前期明顯加快。個股方面，昨日兩市再次出現分化現象，個股漲少跌多。兩市上漲股票只有517家， 下跌個股達988家，個股分化跡象較為明顯。

　　昨日對市場產生重要影響的消息主要有：

　　1、用于中國投資有限責任公司注冊資本的1.55萬億元人民幣特別國債將分三期發行，分別為6000億元、6000億元和3500億元。首批發行的6000億元特別國債有望下周三或周五發行，由農行完成和央行相對應的外匯資產置換。

　　2、8月15日起，儲蓄存款利息所得個人所得稅(即利息稅)的適用稅率由原來的20%調減為5%。與此同時，2007年8月15日起，人民幣存款準備金率上調0.5個百分點。

　　3、中國證監會14日正式頒布實施《公司債券發行試點辦法》，這標志著我國公司債券發行工作的正式啟動。

　　后市走勢研判：

　　昨日市場出現深幅調整與其說是外圍股市暴跌影響，不如說是在上證指數9連陽之后市場本身就存在技術性調整需求。我們認為，這種寬幅震蕩行情將是下一階段的市場主題。前期市場的出色表現以及一片看好之聲掩蓋了市場中本來就已經存在的利空因素，在指數即將挑戰5000點這一市場普遍認為的合理區間頂部時，這些不利因素將可能再次成為市場做空動力的來源，也可能成為市場中期調整的重要因素，這些利空因素包括：6000億特別國債的發行、股指期貨上市交易日期的日益鄰近、宏觀經濟數據依然過熱和宏觀調控預期增強、藍籌股估值合理性的分歧、紅籌股回歸以及獲利回吐壓力等。盡管近期大盤震蕩之后都被金融、鋼鐵等板塊股票再度拉起，但我們也看到這些板塊做多的力量正在逐漸減弱；板塊輪動的速度加快，輪動的力度減弱以及持續時間的降低都說明市場已經出的分化。這些也從一定程度上說明了市場后期將會以震蕩整理格局為主。本周五國家統計局還將公布一些7月份的宏觀經濟數據，市場將會在等待中度過本周最后兩個交易日。

　　【股指期貨綜述】

　　合約 開盤價 收盤價 最低價 最高價 漲跌幅 振幅 升貼水 成交量 持倉量

　　滬深300 4804.68 4798.75 4697.97 4836.59 0.07 2.95

　　IF0708 4801.00 4799.00 4771.00 4838.80 -0.27 1.42 -0.25/c 15188 17367

　　IF0709 5260.00 5242.40 5235.00 5265.00 -0.22 0.57 -443.65/c 39639 25371

　　IF0712 5746.00 5724.00 5700.00 5750.00 -0.06 0.88 -925.65/c 19867 10754

　　IF0803 6211.20 6193.00 6160.00 6215.00 0.03 0.89 -1394.25/c 8942 5692

　　其中：b表示升水，c表示貼水；

　　由于滬深300第二大權重板塊房地產以及第一大權重股萬科的穩定表現，昨日滬深300指數在上證和深證指數均小幅下跌情況下，小幅上漲。從滬深300成分股表現來看，昨日成分股漲幅靠前的股票行業分布主要集中在銀行、地產和鋼鐵，其中以金融板塊對指數上漲貢獻最大，達4.07點，其次為地產(2.24點)和鋼鐵(2.11點)；對指數上漲貢獻點數排名前五位的股票分別為民生銀行(2.22點)、華夏銀行(1.34點)、振華港機(1.14點)、萬科A(0.98點)和南方航空(0.96)。而對指數上漲形成拖累的行業為有色金屬。

　　昨日股指期貨相比現貨表現較為平穩，漲幅和振幅相對較小，成交也繼續萎縮，市場已經連續9個交易日持續圍繞5日均線展開窄幅震蕩，這也增大了投資者操作的難度。合約升貼水方面，隨著IF0708交割期的臨近，該合約貼水幅度持續減少，而主力合約IF0709也相應出現減少；但遠期合約IF0712和IF0803近期貼水水平保持較為穩定。合約間的價差隨著IF0708交割期的臨近，價差幅度有所擴大，遠期合約間價差則保持穩定。

　　對于今日股指期貨走勢判斷，我們認為市場仍將繼續沿5日均線展開窄幅震蕩整理行情，直到有所突破為止。

　　【操作建議】

　　今日股指期貨操作建議：持倉觀望。

　　分析師：趙先鋒