最近我們修正了商品價格預測，下面來回顧一下基本金屬預測與相應的遠期曲線。

　　官方的LME銅、鋁的遠期價格交易至未來63個月，鋅和鎳交易至27個月。鉛和錫僅15個月。在這報告里，基于和我們LME交易部門咨詢之后的推斷，我們延伸鋅、鎳、錫和鉛的遠期曲線至2011年12月。遠期價格的估計是基于前六個月升水/貼水的60-80%。

　　在遠期流動性缺乏(部分是由于缺少生產商拋售)意味著引用的價格大多是名義性的，價格脫離了現貨的水平。甚至，如果一個生產商打算銷售大量的金屬至將來，價格可能跟遠期價格有較大的差距。不過，遠期曲線提供了鎖定遠期價格的機會。

　　到2007年8月10日止，遠期曲線關于基本金屬表示如下：

　　表：遠期價格和麥格理預測

　　從歷史經驗來看，這些數據是可靠的(可能鋁是例外)。遠期曲線允許市場參與者鎖定直到2011年的相當高的名義價格。更具體的說，2009，2010和2011年，遠期價格都比麥格理預測的要高，鋁除外。

　　這暗示這不是一個生產商或投機商通過賣空而獲利的機會，就是我們的預測仍然太保守，特別是鉛，鎳和錫的長期預測。

　　遠期價格和我們預測的不一致在過去就有發(fā)生。實際上分析師的預測往往更加準確，因為遠期曲線嚴格上不是價格預測，而更多的是遠期經濟和現貨供求狀況相互作用所產生的結果。

　　圖：銅價格，麥格理預測與遠期曲線

　　有意思的是2008—2011年每個基本金屬的價格都比過去的一年要低。在我們看來，這其實是反映了市場隨著時間的發(fā)展會逐漸變得平衡的觀點(由于價格上升或代替品或技術進步，供應會增多)。

　　還值得注意的是基本金屬遠期價格(除了鎳之外)都表明2008年的價格會大概維持或高于2007年。這跟麥格理的預測也大概一致。

　　圖：鋁價格，麥格理預測與遠期曲線

　　圖：鋅價格，麥格理預測與遠期曲線