湘財祈年：股指期貨晨報20070814

　　【要聞評述】

　　昨日國家統計局公布數據顯示，7月份，居民消費價格總水平同比上漲5.6%，其中城市價格上漲5.3%，農村價格上漲6.3%；食品價格上漲15.4%，非食品價格上漲0.9%；消費品價格上漲6.9%，服務項目價格上漲1.6%。從月環比看，居民消費價格總水平比上月上漲0.9%。

　　中國海關總署昨日公布全國進出口數據，7月份出口總額1077.44億美元，較上年同期增長34.2%；進口總額833.87億美元，較上年同期增長26.9%。是中國連續第三十九個月實現順差。中國7月份貿易順差243.6億美元，為月度順差歷史第二高。1-7月出口總額為6544.1億美元，較上年同期增長28.6%；進口5175.9億美元，較上年同期增長19.5%。進出口相抵，1-7月貿易順差為1368.2億美元，為去年全年順差的77%。

　　點評：昨日公布的CPI指數再創95年來季度新高，高達5.6%。綜合來看，導致CPI指數過高的主要原因是糧食、油品以及肉類等與生活息息相關的消費品價格上漲過快，扣除這些影響因素外，CPI指數上漲則只有0.9%。同時反應大總商品交易PPI指數則較上個月略有下降，為2.4%，可見基本消費品價格快速上升并未迅速傳導到生產品價格上。

　　從導致此次糧食、油品以及肉類等消費品價格快速上漲的原因看，主要是因為自然災害和家禽的疫病以及國際農產品期貨價格上漲對現貨價格的帶動所導致。但由于消費品生產的周期較短，決定了此次CPI指數高位運行將不會持久，10月份的糧食秋收和肉禽類商品的供應增加將對CPI指數有所緩解。盡管在六月份CPI指數公布后，國家相繼出臺了加息、減稅和上調準備金率等調控措施，但這對于緩解CPI指數效果并不明顯，同時考慮到美聯儲可能會因次級房屋信貸危機而出臺減息措施導致中美利差縮小和人民幣升值等原因，我們認為央行再次大幅加息可能性較小。

　　海關總署公布的7月份貿易數據顯示，進出口總額大幅增加，貿易順差持續擴大，調整部分商品出口退稅稅率而導致部分企業集中出口現象是7月貿易數據大幅增加的重要原因之一，但出口商品結構特點和價格優勢決定了我國貿易順差仍將持續，并不會因為出口退稅政策而有所改變。巨大的貿易順差也為社會流動性過剩提供了充足的資金來源，這一現象在未來一段時間仍將持續，這也就導致國家可能進一步出臺更為嚴格的外貿政策。

　　綜上所述，我們認為央行大幅加息可能性較小，而更多的可能是運用上調準備金率和公開市場業務，特種國債的發行可能會提前；外貿方面，也可能進一步出臺限制出口商品的類別和降低出口退稅稅率，人民幣升值步伐或將加速。

　　即將于本周五公布社會固定資產投資情況數據值得我們同樣關注。

　　【股市綜述及走勢研判】

　　面對美國次級房屋信貸危機所導致的全球性恐慌現象，上周末美聯儲、歐洲和日本央行紛紛出臺干預市場，共注入資金達3200億美元，昨日亞太股市出現小幅反彈，而昨日晚間的美國股市卻小幅下跌，表明市場信心依然較為低彌，對未來充滿擔憂。

　　繼上周五昨日滬深兩市再次走出截然相反的行情。在銀行等金融權重股的帶動下，上證指數再創歷史新高，并成功突破4800點整數關口；而深證則由于萬科A等地產股的調整而走勢與上證指數完全背離。上證指數開盤報4768.62點，盤中最高4872.55點，最低4728.89點，收盤收于4820.06點，漲1.49%，成交1633.53億元；深成指開盤于16215.57點，盤中最高16281.29點，最低15913.56點，收盤收于16116.11點，跌1.27%，成交718.08億元。

　　表1 昨日國內外主要證券市場指數表現

　　指數名稱開盤價收盤價漲跌幅(%)

　　(點)(點)

　　上證指數4768.624820.061.49

　　深圳成指16215.5716116.11-1.27

　　滬深3004724.524721.19-0.12

　　新富50指18535.2518671.410.74

　　恒生指數21932218910.45

　　國企指數12430.9912335.480.48

　　道瓊指數13238.2413236.53-0.02

　　標普500指數1453.421452.92-0.05

　　納斯達克2568.802542.24-0.10

　　日經指數16792168000.21

　　從盤面上看，昨日兩市金融、電力、石化、交通設施類權重股表現出色，而前期漲幅過大的鋼鐵、地產、有色金屬類權重股則處于調整之中，其中中國銀行、工商銀行、長江電力、上海航空、中國聯通漲幅都在5%以上，華夏銀行更是一度漲停，而萬科A、西部礦業、寶鋼股份則出現下跌，銀行股的出色表現和地產股的下挫調整形成鮮明對比，這也是兩市走勢截然相反的重要原因。昨日公布的CPI指數也曾一度引起市場下跌，但市場很快就收復失地，表明市場做多人氣依然旺盛，對后期走勢仍較為看好。從個股方面開看，雖然指數不斷上漲，但多數個股下跌，漲少跌多的局面已持續多日，個股分化更加嚴重。

　　后市走勢研判：

　　上證指數近期在銀行股的支撐下依然保持強勢，但深證卻因地產股的下挫出現回調，兩市持續兩個交易日出現背離走勢，這也說明市場分歧正在逐漸加大。而作為第一大權重板塊的銀行類

股票出現爆發性上漲這對于穩定市場信心起到至關重要作用，但我們也應該開到銀行股類近期換手率大幅增加，對市場資金面需求大幅增加，在連續多日上漲之后短期內銀行股技術性調整和獲利回吐壓力增大，銀行股的下跌將會對指數產生更大的負面作用。同時由于昨日宏觀經濟數據尚未消化，所以我們認為近期市場出現調整可能性較大。

　　【股指期貨綜述】

　　合約 開盤價 收盤價 最低價 最高價 漲跌幅 振幅 升貼水 成交量 持倉量

　　滬深300 4724.52 4721.19 4663.20 4767.08 -0.12 2.23

　　IF0708 4819.00 4808.00 4798.00 4840.00 -0.09 0.88 -86.81/c 15796 16849

　　IF0709 5250.00 5227.80 5221.00 5297.00 -0.38 1.46 -506.61/c 40394 24067

　　IF0712 5790.00 5689.80 5680.00 5790.00 -0.34 1.94 -968.61/c 19417 9649

　　IF0803 6176.20 6147.00 6100.00 6240.00 -0.43 2.30 -1425.81/c 10189 5883

　　其中：b表示升水，c表示貼水；

　　昨日股指期貨各合約隨現貨價格下跌而小幅下挫，但調整基本圍繞5日均線展開，技術上攻形態依然保持良好，表明市場對后市依然較為看好。對于今日股指期貨走勢判斷，我們依然認為盡管現貨市場短期內出現調整可能性較大，但牛市格局依然沒有發生根本性變化，股指期貨各合約技術調整充裕，獲利壓力得到釋放，建議投資者繼續保持做多思維。

　　【操作建議】

　　今日股指期貨操作建議：波段操作，謹慎做多，注意控制風險。

　　分析師：趙先鋒