CBOT 大豆期貨周五收低，從之前的高點回落，因外部市場疲軟且下周天氣前景改善。 11 月合約收低 6 美分至每蒲式耳 8.71 3/4 美元。私人天氣預報中美國中部地區下周將出現降雨的可能性增加，全球股市持續疲軟引發的憂慮誘使交易商了結部分獲利。美國農業部產量報告影響不大，新作大豆年末庫存預估具有支撐性，但大多在市場意料之中。 USDA 預估美國 2007/08 年度年末庫存為 2.2 億蒲式耳, 低於 7 月時預期的 2.45 億 ,維持對 2007年美國大豆產量預估持平于 26.25 億蒲式耳 , 單產為每英畝 41.5 蒲式耳。 據 CFTC 最新公布的持倉報告，截至 8月7日 ( 周二 ) 大商品基金持有 CBOT 大豆期貨凈多單 103789 張，較前一周小減 390 張，基金對后市總體看多看法未改，在牛市維持基礎上短期震蕩未改。

　　目前美豆進入結莢期，天氣對價格有實質性影響。國內方面，國內大豆遭遇干旱給連豆帶來支撐。昨日 黑龍江地區大豆現貨價格保持穩定，日前國家糧油信息中心預計新豆產量 1480 萬噸，明顯下降。市場供應偏緊的局面繼續存在，預計近期國內大豆價格不會有大的變化。豆粕現貨價格穩中有漲，近幾日各地豆粕現貨價格漲速過快，超出了飼料廠商的心理價位，采購方滋生觀望情緒。

　　技術上看，美豆小幅收跌，但價格突破近日交易區間后可看至 900 美分，長期牛市未改。昨日連豆繼續走高，大豆整體上漲節奏未改變，預計后市維持震蕩上行走勢。多單可繼續持有。預計 A0805 開盤價 3560附近。

　　周五三個月期銅收報每噸 7,450/7,455 美元。有消息稱阿根廷延緩向智利北部出口天然氣，這引發 LME 期銅反彈。但基金屬仍受全球信貸疑慮打壓， Sempra Metals分析師 John Kemp 稱，如果基金被迫結清多頭頭寸，基本金屬可能出現新一輪的跌勢。

　　庫存方面，昨日 LME 庫存減少950 噸至114500 噸，升水142 美元/ 噸，注銷倉單繼續減至5350 噸，后市庫存預計將維持增加態勢，短期帶來負面影響，而高升水格局未改之前價格很難逆轉趨勢。后市中國因素對銅價有望再度成為阻礙大幅走跌的力量，中國國內冶煉廠下調產量措施都有助于改變滬銅一直以來的疲態，且前期比值長期偏低導致進口有望減少對國內甚至全球銅價壓力將逐漸減輕，這些將使得滬銅價格繼續維持相對偏強。而短期看，目前的供應憂慮等事件支持作用有限，銅價恐將受美國經濟的短期影響， 次優抵押貸款市場危機給美股市及基金因此而撤離商品市場帶來的負面壓力將繼續 ，倫銅短期承壓，而滬銅維持相對強勢。國內方面，長江現貨報 63860-64060 元/ 噸，貼水 50- 升水150 ，現貨貼水幅度仍較之前縮小，有望在一定程度上支持滬銅的相對強勢。

　　技術上看，LME 綜合銅探底回升小幅反彈，后市反彈空間有限，中級跌勢未改，下方第一目標 7200 。滬銅昨日跟隨走低，比值升至8.72，技術上仍呈弱勢，短期將回試 60 日均線，預計中期將跟隨跌勢，操作上建議空單可持有。預計 cu0710 開盤價65000 附近。

　　NYMEX 原油期貨周五小幅收跌，因汽油價格上升抵消了投資者對信貸市場危機的擔心和股市下滑可能削減美國原油需求憂慮帶來的影響。此前美聯儲向銀行系統注入更多資金以平復下跌的股市。 NYMEX9 月原油期貨結算價跌0.12美元報71.47 美元。

　　燃料油現貨方面，新加坡180CST 燃料油紙貨價格跌 8.43 美元報每噸 373.2 美元，預計 9 月供應將增加。技術上看，美油繼續走跌，70 美元支撐較強，價格有望在此企穩后再度走高。滬油昨日小幅走低，在美油未能下破 70 美元情況下繼續走弱空間有限，短期有望企穩回升。操作上可持多單。預計 0711 開盤3460 附近。

　　北京中期投資部 陳園園