5、人民幣對美元匯率繼續走高

　　7月25日人民幣對美元匯率創7.5596新高。自2005年7月實行匯率改革以來，人民幣已累計升值了8.66%。

　　三、2007/08年度棉花產量預期穩定 美國或將修改棉花補貼措施

　　1、USDA修正中國產量 下年度全球期末庫存減少

　　據7月發布的美國農業部(USDA)供求報告，美國下年度產量381萬噸，減產19%，出口370萬噸，增加30%。下年度全球期末庫存1105.6萬噸，減少11%。

　　值得注意的是，USDA首次忽略中國統計局的官方產量數據，在本次報告中將本年度中國產量調整為707萬噸，預測進口245萬噸。下年度中國產量與本年度持平，進口359萬噸。

　　美國農業部2007/08年度棉花供需預測

　　數據摘自USDA供需報告(7月)，單位：萬噸

　　2、ICAC預計下年度全球消費增加近70萬噸

　　據ICAC(國際棉花咨詢委員會)最新預計，2007/08年度全球產量約2530萬噸，較本年度約減少40萬噸。全球消費增加70萬噸左右，至2690萬噸。全球進出口貿易量較本年度有望提升11%，至900萬噸左右。全球期末庫存量則較本年度減少13%，約至1060萬噸。

　　棉花價格方面，Cotlook A指數本年度平均58美分/磅，下年度將上升到65美分/磅。

　　全球消費方面，亞洲地區消費將較本年度提升4%，其他地區則減少2%。

　　中國下年度的進口增加，美棉出口有望達到370萬噸，是貿易量增加的主要原因。

　　3、美國眾議院同意在新法案中修改部分棉花補貼措施

　　7月下旬，美國眾議院通過了在2007農業法案中調整棉花補貼方式的相關決議。

　　調整中，包括取消棉花補貼的“三個實體”制度，由通過社會保險金掛鉤的方式代替，在此基礎上發放補貼。以及將反危機補貼額控制在6.5萬美元，直接補貼限于6萬美元；但貸款不足額(LDP)和市場貸款都沒有限制；面積補貼還維持在85%的水平。調整后的總收入(adjusted gross incomes，AGI)低于50萬美元的棉農，將得到全額補貼；AGI在50-100萬美元的，能得到2/3的補貼，包括軋化成本、化肥和燃料成本；如果棉農在連續三年的平均AGI達到100萬美元以上，則不向其發放補貼。

　　另外，目前棉花的最低貸款額度為52美分，眾議院支持維持該水平；但其同意將目標價格較當前調整至70美分/磅，較當前水平減少2.4美分/磅。國內紡織廠無論是使用國棉或者外棉，將得到4美分/磅的補貼。棉花存儲貸款將沿用到2011年。此后，棉農將自己擔負倉儲及相關費用。

　　以上列舉僅是調整的一部分內容。最后決議是否會被參議院和總統通過，需要進一步關注。

　　4、美國棉花出口進度符合預期

　　7月以來美棉出口裝運保持較高速度，按UADA的預期完成出口數量計劃不成問題，但中國供應缺口表現得并不突出，如果在10月新棉大量上市之前進口數量沒有顯著增長的話，對于下年度的美棉出口數據和庫存恐怕又該調整了。