不支持Flash
|
|
|
股指期貨保持上漲格局 市場未來走勢較為謹慎http://www.sina.com.cn 2007年08月08日 00:26 湘財祈年
一、上周市場回顧 盡管上周央行出乎市場預期地再次上調存款準備金率，歐美及中國周邊股市暴跌也曾波及內地A股，但在短暫的震蕩整理之后指數卻再創歷史新高，周線圖上形成了四連陽的K線組合，成交量也穩步擴大。滬綜指以4560.77點收盤，周漲幅達4.96%，在第一次沖擊4500點整數關口失敗后，第二次牢牢站穩4500點上方；深成指表現更加搶眼，以16179.64點收盤，成功突破16000點大關，周漲幅更是高達10.71%，是滬綜指兩倍以上(表1)。至上周五收盤，兩市總市值一舉突破20萬億元大關，達到20.35萬億。 表1 上周國內外主要證券市場指數表現情況
從盤面上看，藍籌股成為上周創新高行情的主流熱點，而銀行、地產、券商等類的大盤藍籌股更是引領大盤大幅上漲的主導力量。雖然兩市股指在本周連創歷史新高，但證監會30大行業指數中僅有房地產、有色金屬、采掘業、金屬類、金融保險、食品飲料、其他機械、木材家具等8個行業指數同步創出歷史新高，其他22個行業指數走勢均弱于大盤。同時，從行業指數的成交量變化看，金融保險、房地產、有色金屬、制造業等呈現價增量升的態勢，顯現明顯的活躍跡象。 個股方面，上周兩市股價上漲的個股總共有989只，占正常交易個股總數的72.4%，其中93只股票漲幅達20%以上，4只股票跌幅超過10%。而兩市超過各自綜合指數漲幅的個股共有582只，占正常交易個股總數的42.5%，而這些股票大多集中在近期熱點板塊中，表明除熱點板塊外大多數個股沒能跑贏大盤股指。從上漲幅度較大的個股特征看，業績較好的成長股占據了絕大多數，而下跌幅度較大的個股仍以前期跌幅較大的題材股和中低價股居多。 上周對市場產生較大影響的消息主要有： 1、為加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長，中國人民銀行決定從2007年8月15日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，普通存款類金融機構將執行12%的存款準備金率標準。 2、在美國財長保爾森訪華期間，美國國會通過一項法案，提出如果一個國家貨幣的匯率被界定在被認為有“根本性偏差”后未進行評估，則可對該國實施反傾銷懲罰；同時取消布時政府可以豁免對中國采取行動的政府豁免權。在中美貿易順差不斷擴大的情況下，該法案引起市場種種猜測，很多經濟學者認為下半年人民幣或將加快升值步伐。 3、國資委昨日發布《關于進一步規范中央企業投資管理的通知》，重申中央企業投資非主業性質的房地產、金融、證券和保險業等，須及時向國資委報告。根據這一通知，央企須對本企業的投資行為進行清理。 二、上周滬深300與股指期貨表現 合約 開盤價 收盤價 最低價 最高價 漲跌幅 振幅 升貼水 成交量 持倉量 滬深300 4305.18 4598.38 4271.06 4599.25 6.76 7.68 IF0708 4423.00 4840.00 4415.00 4845.00 9.48 9.74 241.62／b 102040 15418 IF0709 4718.00 5330.00 4623.00 5350.00 12.97 15.73 731.62／b 291238 21468 IF0712 5020.00 5750.00 5002.00 5758.00 14.54 15.11 1151.62／b 116458 9039 IF0803 5151.00 6159.00 5151.00 6159.60 18.21 19.58 1560.62／b 53581 4672 其中：b表示升水，c表示貼水； 受上證指數和深證指數大漲影響，綜合兩市權重股的滬深300指數上周上漲6.76%，連續四周收出陽線，再創歷史新高，成交量也配合價格穩步增加。附表一數據顯示，從對滬深300指數上漲貢獻點數的行業分布來看，金融、地產、有色金屬、鋼鐵、食品飲料位居前5位，貢獻率達72.2%，作為滬深300權重排名前兩位的金融和地產類股票上周對指數上漲貢獻率更是超過50%；而對指數上漲貢獻較小甚至形成拖累的行業則集中在輕工制造、電子元器件、農林牧漁和電器等行業。這也表明近期市場熱點依然集中在上半年業績增速較快的金融、地產、有色金屬、鋼鐵等行業，這些行業的后期表現將對滬深300未來走勢起著至關重要的作用。 從上周滬深300成分股的表現來看，漲幅超過20%的成分股有7只，其中第一大權重股的萬科A漲幅高達23.81%，對指數上漲貢獻也最大，達35.56點。從漲幅前10名的股票行業分布來看，這些股票大多集中在有色金屬、地產等行業；而對指數上漲貢獻最多的前10只股票則主要分布在銀行、地產等行業。在指數大漲的同時，成分股中也有些股票逆市下跌，跌幅居前的10只股票跌幅均在6%以上，這些股票主要是前期過度題材炒作而出現正常調整；而從對指數上漲形成拖累的股票來看，由于這些股票所占權重較小，總體拖累幅度不大，拖累點數超過1點的股票只有3家。可見，對指數影響較大的還集中在權重股中，這些股票決定著滬深300的未來走向。 上周股指期貨繼續保持上漲格局，各合約漲幅均高于現貨價格漲幅，遠期合約表現更是遠遠好于近期合約。主力合約IF0709上周沿著5日均線繼續上揚，周漲幅達12.97%，本周將面臨前期局部高點壓力。圖1關于該合約成交兩和持倉量變化情況可以看出，成交量在周五之前穩步增加，周五大幅放量，而持倉量增長速度則相對更為緩慢；盡管周五交易量大幅放大，但周五該合約價格漲幅卻較小，這也表明面對前期局部高點的壓力，市場對未來走勢變得較為謹慎，獲利回吐盤增加。 圖1 主力合約IF0709成交和持倉變化圖 另外，圖2的主力合約IF0709對現貨價格升水變化趨勢圖顯示，在升水數值上升過程中，市場需要不斷對升水幅度進行，以使升水保持在一個較為合理的水平。升水水平在上周四創新高以后，周五出來回調，這與價格上漲形成背離，表明市場需要的水平幅度進行修正。 圖2 主力合約IF0709對現貨價格升水變化趨勢圖 三、本周市場與股指期貨走勢研判 在人民幣升值和上市公司業績大增的背景下，本周市場仍將在一定程度上保持強勢格局，但我們也看到短期內指數上行的壓力會越來越大，上漲的速度將可能變緩，上行空間也可能變小，繼續前期大幅上揚的幾率較低，更可能的是在寬幅震蕩中緩慢上行。這主要是基于以下幾點考慮： 首先，特別國債發行時間將越來越近，市場將會提前反應。即將于9月份成立的國家外匯投資公司已經進入到人員的組織階段，預計將于9月中旬左右正式成立，而作為其資本金的特別國債先期發行8500億也只差時間問題。我們認為，這次國債的發行將會對市場產生重要影響，甚至可以逆轉短期的牛市行情。發行時間方面，我們更傾向于7月中下旬發行概率最大，主要是因為7月份的CPI指數可能會在創今年新高，而發行特別國債剛好可以做為一項宏觀調控政策，它對抑制流動性過剩的作用遠比幾次加息、上調準備金率作用好得多。 其次、7月份CPI指數將可能再創今年新高。根據申銀萬國最新預測報告顯示，7月份CPI指數將可能達5.1%。而同時國家統計局也預測今年整體CPI指數將會超過4%，遠高于年初定的3%目標。7月份的國民經濟數據將從下周起逐步發布，在此之前市場會作出預測和反應，這無疑將加大市場的波動性。 再次、資金面上壓力逐漸顯現，這主要體現在IPO、限售股份上市流通和解套壓力等三個方面。本周即將發行的6只新股全部是在中小板上市，募集資金總額約20億元左右，IPO對資金面壓力較小。本周開始限售股份上市流通對逐漸增加，本月總解禁股份市值超千億，無疑將對市場資金面產生巨大壓力。本周將有30只股票的限售股份上市流通，解禁市值近200億元(附表二)。同時，根據萬得資訊數據統計分析，本周將有近500家股票達到或接近5·30政策頂部價格，市場解套壓力大增。 最后，技術面上看，在經歷前期連續大漲之后，各項技術指標均處于高位運行，市場對技術調整修正預期增強，而上周三的深幅調整正符合市場要求，對技術指標進行一定程度的修正，為后期行情的繼續上行留下技術上的空間。從成交量分析，上周三和周四的寬幅調整，周三成交量略有放大，周四則出現較大幅度萎縮，說明市場中實際的主動性拋盤并不重，主流資金沒有采取大舉出逃的行為，投資者對后市行情依然充滿信心。但我們也看到，盡管上周四市場對技術指標進行了一定修正，但修正的幅度有限，技術指標依然在高位運行，調整要求依然較為強烈。 四、操作建議 本周建議股指期貨操作以波段操作為主，謹慎做多，同時注意控制風險。 附表一： 對滬深300指數上漲貢獻前5位行業分布
對滬深300指數上漲貢獻后5位行業分布
數據來源：萬得資訊 滬深300成分股漲幅TOP10
滬深300成分股指數上漲貢獻TOP10
數據來源：萬得資訊 滬深300成分股跌幅TOP10
滬深300成分股指數上漲貢獻LAST10
數據來源：萬得資訊 附表二：下周限售股份解禁情況統計
注：1、表中當前價格以上周五(2007.8.3)收盤價為基準； 2、數據來源：萬得資訊。 湘財祈年 分析師：趙先鋒
【發表評論】
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
