成都報道 實習記者 張建 第652期

　　股市"弄潮兒",第一券商高價股——成都建投(600109.SH),近日再度發力,欲鍛造本土券商系期貨公司。

　　8月1日,成都建投公告稱,旗下控股子公司國金證券與四川嘉信貿易有限責任公司(下稱嘉信貿易)、成都仁人商貿公司(下稱仁人商貿)于7月30日簽署了<關于四川天元期貨經紀有限公司股權轉讓協議>,受讓四川天元期貨經紀有限公司(下稱天元期貨)95.5%的股權。

　　在此契機之下,成都建投無疑將通過國金證券間接控股天元期貨。

　　"中信,宏源都能做,我們為什么就不能做,這只是順大流而已,沒什么奇怪。"成都建投董秘彭秋錦顯得很有底氣,"現在大家都看好期貨市場,我們也不例外。"

　　某券商人士認為,"現在期貨公司規模都不大,如果不背靠券商后期很難和具有券商背景的同行爭市場。"

　　消息發布后的4個交易日,該股上漲17.71%,直逼150元大關。

　　"貨"值估高?

　　"1100萬的溢價,對于資質平平的天元期貨,應該是估高了。"成都某期貨行業資深人士說。

　　成都建投公告稱,"經股權轉讓協議各方同意,天元期貨100%的股權轉讓款按人民幣1100萬元+天元期貨經

　　顯然,天元期貨欲通過溢價1100萬轉讓其所有資產。但這樣的要價會不會太高?

　　彭認為,這是經過雙方商討后的最終定價,具有審計根據,不存在不實情況。但那部分審計凈資產和期間損益到底價值幾許,彭始終拒絕透露。

　　上述期貨人士也指出,"100%股權轉讓款核算是符合期貨類公司的算法,沒有什么問題,只不過給人留有值得斟酌的想法。"

　　工商資料顯示,天元期貨成立于1993年7月,注冊資本3000萬元,法定代表人張斌。嘉信貿易占95%的股權,仁人商貿占5%的股權。

　　天元期貨是成都市最早同時擁有上期所、大商所、鄭商所席位的期貨經紀公司,在上海設有營業部。

　　業內人士告訴記者,該公司曾擬設在北京、廣州、貴陽設立營業部,但至今沒有實現。記者走訪當地幾家期貨公司后發現,天元期貨內人員寥寥,經營的確慘淡許多。

　　"以前他們的金屬做得還可以,不過近幾年,可能是經營上的問題,期貨排名一直下滑,行業表現很一般。"上述期貨人士表示。記者曾幾次致電公司了解近年經營情況,都被回絕。

　　據記者了解,2006年168家期貨公司成交額排名中,天元期貨僅列第118位。四川省去年成交總額達5913億元,天元期貨僅占13%。

　　被宏源證券收購的華煜期貨,2006年經營數據與天元期貨接近,其溢價達1785.3萬元。

　　收購疑團

　　"國金和成都幾家期貨公司都有過接觸,天元期貨基本面其實不是很好,選定天元是因其大股東想脫手,這方面做了很多工作。"知情人士向本報記者透露。記者幾次聯系嘉信貿易求證,但工作人員都稱"領導出差,不便聯系。"

　　成都倍特期貨分析師魏宏杰認為,券商選擇期貨公司主要看兩點,一是可以借"道"發展金融期貨。二是期貨公司必須接近于凈殼,避免不必要的麻煩。以國金證券的實力,應該有理由選擇基本面較好的期貨公司。

　　國金證券為何不全資控股天元期貨?據分析,原因除老股東暫時不愿出讓外,還可能有政策限制。

　　期貨公司管理辦法>規定,"持有100%股權的股東除應當符合本辦法第七條規定的條件外,凈資本應當不低于人民幣10億元;股東不適用凈資本或者類似指標的,凈資產應當不低于人民幣15億元。"

　　截至2006年末,國金證券凈資本5.35億元,凈資產6.16億元,達不到相關要求,但2007年行情強勁,不排除注資可能。

　　公告也顯示,控股子公司國金證券控股期貨公司是為將來依法開展金融期貨相關業務做準備。業內人士分析,成都建投在獲得

　　"現在期貨牌照就那么多,符合資格的證券公司要想從事此業務,只能通過期貨公司做中間介紹業務。"魏指出,期貨市場正發生結構性變化,集中度會越來越高,為爭取市場,大多數券商后期增資控股期貨公司是可以預料的。