研發(fā)中心 張大江 2007.8.03

　　昨日我們認為“目前滬銅暫缺乏進一步上漲的動力，后市在寬幅震蕩中需要繼續(xù)消化宏觀經(jīng)濟層面的不利影響。如果日元能夠止升，美國股市持續(xù)反彈，則看法可以更樂觀些，因為這與資金對商品市場的興趣有密切關(guān)系。”昨日全球股市小幅反彈，今日亞洲股市基本持穩(wěn)或有小幅反彈；美元又小幅走弱；利差交易平倉似乎暫時降溫。這樣的格局下，昨日倫敦仍未有顯著回暖，銅的小幅反彈總是壓力重重，鋁鋅也維持窄幅震蕩走勢。因此昨日以及近期判斷基本正確，“從若干指標看擠倉預(yù)期尚未恢復(fù)，而宏觀環(huán)境還存在不確定性，銅鋅維持震蕩可能性較大。在寬幅震蕩中仍可選擇逢高輕倉拋空。”

　　今日滬銅沒有方向，平開小幅震蕩走高，尾盤小幅走高，各月漲幅基本可以忽略。CU10上漲80元至67950元。各月持倉變化不大，主力機構(gòu)席位上多數(shù)表現(xiàn)為對沖減倉。現(xiàn)貨價格今日小幅回落，對CU08貼水擴大至350元，兩市現(xiàn)貨比價和三個月比價微幅下跌。上海銅庫存今日增加1474噸至9.16萬噸，倫銅庫存增加2225噸至近期最高的10.57萬噸，入庫繼續(xù)主要集中在韓國倉庫。這樣的格局仍不利于銅價恢復(fù)上漲。

　　今日滬鋁波動極其微小，各月互有小幅漲跌，主力機構(gòu)席位持倉變化微小。上海鋁庫存終于出現(xiàn)大幅增長，本周增加1.04萬噸至5.14萬噸。后市鋁價仍將維持震蕩走勢，暫無大的下跌動力。滬鋅與滬銅一樣，平開窄幅震蕩，近月小幅上漲，遠月小幅下跌，ZN10上漲65元至28350元，收盤價則下跌45元。鋅現(xiàn)貨價穩(wěn)定在28550元，升水降至50元。上海鋅庫存繼續(xù)下降1192噸至3.88萬噸。滬鋅仍無資金流入跡象，預(yù)計近期難以上漲。

　　維持近期的看法，銅維持7700-8200美元區(qū)間的震蕩走勢，可參考8000美元輕倉拋空的機會，不建議殺跌，輕倉空單可繼續(xù)持有；鋅可參照銅逢高輕倉拋空。