本周金屬市場(chǎng)窄幅震蕩，期價(jià)分別測(cè)試下檔支撐，暫時(shí)呈現(xiàn)無(wú)方向的波動(dòng)，市場(chǎng)表現(xiàn)乏善可陳。倫銅方面，期價(jià)在7700-8000之間窄幅震蕩，罷工結(jié)束和庫(kù)存停止減少令市場(chǎng)失去多頭推動(dòng)興趣，然而總庫(kù)存保持在十萬(wàn)噸左右的低水平，現(xiàn)貨升水維持在120美元以上的較高水平，加上墨西哥罷工等因素，期價(jià)也缺乏下跌空間，短時(shí)間看中國(guó)消費(fèi)買盤還無(wú)法指望，而歐洲的淡季已經(jīng)開(kāi)始，缺乏推動(dòng)因素銅價(jià)還將維持這種窄幅震蕩。滬銅本周受到廢銅進(jìn)口受阻的消息影響一度走強(qiáng)，期價(jià)觸及7萬(wàn)壓力位，但由于現(xiàn)貨未能跟漲，期價(jià)轉(zhuǎn)跌，目前回到上周起漲位置。比價(jià)方面，本周穩(wěn)定在8.6左右，整體比價(jià)緩慢回升的節(jié)奏保持，但在庫(kù)存總量偏大的情況下比價(jià)缺乏持續(xù)回升的空間。價(jià)差看現(xiàn)貨貼水維持在300-400元水平，三個(gè)月價(jià)差也保持在一千塊，說(shuō)明現(xiàn)貨市場(chǎng)寬松的格局并無(wú)變化。現(xiàn)貨市場(chǎng)本周交易疲軟，顯示國(guó)內(nèi)淡季對(duì)消費(fèi)的影響還是很明顯的，上海庫(kù)存也小增一千噸，但隨著精銅價(jià)格的回落，與廢銅的價(jià)差也略有收窄，顯示銅價(jià)還有一定回落空間。技術(shù)上看，倫銅有力的支撐在7700美元，滬銅強(qiáng)支撐位在布林中軌66600，期價(jià)還將維持窄幅震蕩格局。期銅主要的機(jī)會(huì)還是等待轉(zhuǎn)入旺季后滬銅比價(jià)回升重新進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)采購(gòu)的上漲。

　　期鋁一直受壓于龐大的庫(kù)存，本周倫鋁自2760美元下跌，測(cè)試2700一線支撐，而現(xiàn)貨貼水?dāng)U大到60美元，高庫(kù)存高現(xiàn)貨貼水的市場(chǎng)格局下期價(jià)難以擺脫弱勢(shì)震蕩，但過(guò)高的貼水可能會(huì)促使庫(kù)存的減少，期價(jià)應(yīng)該在2700一線得到支撐。滬鋁本周現(xiàn)貨消費(fèi)疲軟，價(jià)格略有下跌，期價(jià)因此略有下跌，現(xiàn)貨升水維持在100元左右波動(dòng)，本周上海庫(kù)存繼續(xù)增加一萬(wàn)余噸，連續(xù)一個(gè)月的庫(kù)存增加，加上現(xiàn)貨升水的大幅下降，體現(xiàn)消費(fèi)疲軟的壓力，期價(jià)可能還會(huì)震蕩回落。總體來(lái)說(shuō)，期價(jià)波動(dòng)空間不大，目前滬鋁持倉(cāng)繼續(xù)減少，顯示缺乏市場(chǎng)機(jī)會(huì)，保持觀望或急跌短買思路。

　　期鋅本周保持著現(xiàn)貨升水震蕩走高的勢(shì)頭，由于庫(kù)存持續(xù)減少，倫鋅盡管期價(jià)跟隨倫銅波動(dòng)，但現(xiàn)貨升水已經(jīng)上漲到40美元左右并維持穩(wěn)定。筆者認(rèn)為庫(kù)存下降將對(duì)期價(jià)形成支撐，而擠倉(cāng)因素隨時(shí)可能推動(dòng)價(jià)格突然拉升，整體保持震蕩上行。滬鋅本周現(xiàn)貨有所回落，但仍保持著升水局面，而庫(kù)存也繼續(xù)小幅減少，期價(jià)在28000一線支撐明顯，而本周期價(jià)自29000快速回落顯示上檔壓力也非常沉重，期價(jià)將被限制在這一窄的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，缺乏趨勢(shì)，考慮到現(xiàn)貨升水格局和倫鋅低庫(kù)存可能吸引擠倉(cāng)活動(dòng)，以逢低短買為主。

　　總之，目前金屬處于淡季的休整市中，這種窄幅震蕩的局面還會(huì)延續(xù)一段時(shí)間，基于低庫(kù)存和良好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)背景以及美元貶值，我們?nèi)匀豢春孟掳肽甑慕饘賰r(jià)格，等待旺季的做多機(jī)會(huì)。

　　鄧宏