中國(guó)在90年代中期大豆進(jìn)口開(kāi)始增加，2000年過(guò)后大豆進(jìn)口開(kāi)始加速，這除了得益于中國(guó)快速增長(zhǎng)的消費(fèi)，另外國(guó)際大型壓榨企業(yè)的大量進(jìn)駐也是一個(gè)主要因素。大豆進(jìn)口量從95/96年度的80萬(wàn)噸，增長(zhǎng)到06/07年度的3000萬(wàn)噸，增幅達(dá)近40倍。而這一數(shù)字預(yù)計(jì)在07/08年度將達(dá)到3450萬(wàn)噸。進(jìn)口大豆占總消費(fèi)的比重在95/96年度為5。7%，到06/07年度時(shí)則已變?yōu)?4%，預(yù)計(jì)這一數(shù)字在07/08年度里將攀升到69%，也就是說(shuō)到那時(shí)中國(guó)有超過(guò)三分之二的大豆消費(fèi)需要靠進(jìn)口大豆來(lái)供應(yīng)。出現(xiàn)如此高的對(duì)外依存度，是因?yàn)橹袊?guó)大豆產(chǎn)量近10年基本保持穩(wěn)定變化不大，而大豆消費(fèi)量卻保持快速增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)大豆大量進(jìn)口。

　　目前中國(guó)已成為全球最大的大豆進(jìn)口國(guó)，進(jìn)口量占全球大豆總貿(mào)易量的比重從96/97年度的6.2%，提高到06/07年度的43%，預(yù)計(jì)這一比重在07/08年度里將達(dá)到46%。在如此高的進(jìn)口貿(mào)易比重下，國(guó)際大豆供應(yīng)的任何變動(dòng)都會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)生巨大影響。中國(guó)大豆的進(jìn)口需求是剛性的，在07/08年度美豆出口可能出現(xiàn)明顯下降，但南美出口則可能明顯增加，從而彌補(bǔ)美豆出口空缺，這樣中國(guó)的大豆進(jìn)口預(yù)計(jì)將保持正常。

　　3、庫(kù)存方面

　　在07/08年度，全球大豆可能出現(xiàn)當(dāng)年度產(chǎn)不足需的局面，而缺口部分將需要依靠庫(kù)存來(lái)解決。從未來(lái)看來(lái)，美國(guó)新豆產(chǎn)量大幅減少，對(duì)全球庫(kù)存的影響程度將取決全球大豆庫(kù)存的變化程度。通過(guò)統(tǒng)計(jì)，我們可以發(fā)現(xiàn)全球大豆庫(kù)存在03/04年度出現(xiàn)過(guò)減少，后面連續(xù)三年庫(kù)存快速增長(zhǎng)，到06/07年度全球大豆庫(kù)存已達(dá)到6417萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為28.5%。從各大主產(chǎn)國(guó)的庫(kù)存情況分析來(lái)看，主要產(chǎn)主國(guó)的庫(kù)存占全球總庫(kù)存的比重出現(xiàn)變化，即美國(guó)大豆庫(kù)存比重重心在不斷降低，從92/93年度的39.5%，降低到06/07年度的25.5%。而阿根廷的大豆庫(kù)存比重卻在提高，從92/93年度的18.7 %，提高到06/07年度的39.7%，而這使阿根廷成為全球大豆最大的庫(kù)存國(guó)。而巴西的庫(kù)存比重相對(duì)平穩(wěn)，目前大概在28.9%。

　　而在07/08年度，美國(guó)新豆產(chǎn)量將出現(xiàn)大幅減少，預(yù)計(jì)美豆庫(kù)存占全球總庫(kù)存的比重將下降至12.35%。而巴西和阿根廷的庫(kù)存比重將有所提高，分別達(dá)到32.64%和39.74%。這主要是因?yàn)槊蓝箮?kù)存減少，而使其庫(kù)存比重變相提高。總體上，全球總庫(kù)存將明顯減少，下降到5400萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比將降至23%。從庫(kù)存絕對(duì)量來(lái)看，相當(dāng)于05/06年度的庫(kù)存水平。從庫(kù)存消費(fèi)比來(lái)看，將大體相當(dāng)于(略低)04/05年度。而在05/06年度和04/05年度時(shí)，CBOT大豆價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間大概分別在550美分至650美分之間和500美分至750美分之間。

　　五、總 結(jié)

　　通過(guò)以上綜合分析，我們至少可以得到以下總結(jié)觀點(diǎn)：

　　首先，美國(guó)新豆產(chǎn)量大幅減少對(duì)美國(guó)本國(guó)供需狀況的影響明顯大于對(duì)全球供需狀況的影響。這種影響如果在新豆單產(chǎn)水平低于預(yù)估水平的情況下，影響力度將不斷增強(qiáng)。

　　其次，美國(guó)新豆產(chǎn)量大幅減少對(duì)07/08年度全球大豆總產(chǎn)量的影響是很明顯的。

　　接著，美國(guó)新豆產(chǎn)量大幅減少對(duì)全球大豆貿(mào)易的影響不大。從總量來(lái)看，總貿(mào)易量將繼續(xù)保持正常增長(zhǎng)，這主要得益于新興國(guó)家對(duì)大豆需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)。如中國(guó)等！在總貿(mào)易量穩(wěn)定穩(wěn)長(zhǎng)的背景下，各主產(chǎn)國(guó)的出口份額比重有所變化。美國(guó)份額大幅降低，而巴西有產(chǎn)量和庫(kù)存作支持，其貿(mào)易份額將大幅提高。中國(guó)的大豆進(jìn)口也將保持正常！

　　第四，美國(guó)新豆產(chǎn)量大幅減少對(duì)全球庫(kù)存水平的影響是有限度的。以美國(guó)和全球大豆庫(kù)存量和庫(kù)存消費(fèi)比來(lái)看，其狀況相當(dāng)于05/06年度和04/05年度時(shí)的水平，而當(dāng)時(shí)CBOT大豆價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間大概分別在550美分至650美分之間和500美分至750美分之間。當(dāng)然了，這還要考慮到貨幣流動(dòng)性和生物柴油的因素影響。

　　最后，有必要注意的是美國(guó)基金凈多單水平占總持倉(cāng)水平已接近歷史區(qū)間-15%至20%的上軌，這意味基金行為對(duì)價(jià)格的影響力將極易發(fā)生極端情況。特別是在基金對(duì)天氣和生物柴油需求建立過(guò)高升水的7、8月份，尤為值得警惕。