文華財經（編輯 紀方）--強麥709合約的價格在短短的兩周內發生了翻天覆地的變化，而且變化之大，吸引了不少投資者的眼球。

　　筆者分析，近期強麥709價格的大幅波動主要受到大量投機資金的影響，而受到干旱的影響，不僅國內出現大幅減產的局面，而且在全球范圍內，小麥等糧食作物都受到干旱的危及，這也是前期多頭利用小麥基本面利多的消息推高價格卓有成效的主要原因。

　　基本面的利多只是資本借以炒作的一個手段而已，就709合約目前的價格而言，已經完全偏離的正常的定價區間，資本的推動才是強麥近月合約走強的真正原因。即在強麥709合約上存在著短暫的多頭逼倉行情。

　　下圖是鄭麥709合約收盤價和持倉量走勢關系圖，由上圖可見，在7月11日以前的時間段里，期價受持倉變化影響并不是很強，而7月11日以來，持倉和期價的正相關十分明顯，即持倉增加，價格上漲，持倉減少，價格下跌，多頭絕對控倉的趨勢已漸顯露。

　　從每日下午收盤后的小麥多空持倉報告可以看出，多頭存在的絕對主力格林期貨，其多頭客戶的持倉變化對709合約的影響甚大。前期即有分析人士指出，本次小麥的逼倉將不會簡單結束。但由于8月是強筋小麥交割的前一月，在進入8月后，強麥的保證金率將由5%提高至10%。至8月11日，強麥0709合約保證金率將進一步提升至20%，至8月21日提升為25%。而且近月合約和遠月合約出現較大的背離，經過市場內套利資金的的短期修正，價格有所回歸已在情理之中。

　　 0723 0727 0730 0731 0801

　　格林持倉 19542 16971 13502 12151 9314

　　持倉變化 -331 2571 -3469 -1351 -2837

　　強麥709變化 +4 +16 -6 -26 -50

　　只是，本次的回調以減倉跌停的形式表現，實在令人難以琢磨。是多頭放出的煙霧彈，還是多頭放棄了本次即將成功的逼倉行情，看樣子只有多頭自己最清楚。

　　（王讓華）