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套利研究:消費市場觀望 期銅價差縮小http://www.sina.com.cn 2007年08月01日 00:24 創元期貨
國內金屬市場,表現震蕩格局中,近期遷倉因素令滬銅09合約走強,鋁市由于受到退稅政策影響,國內需求減弱,遷倉需求將令遠月合約有望走強;天膠期價反彈,價差有望擴大;白糖價差反彈中,后期消費旺季依然可期,近強遠弱格局有望再現。 銅—消費觀望,價差縮小
本周銅市小幅收跌,呈現高位休整格局。倫敦銅價本周五收報于7797美金/噸,當周跌幅4.15%;滬銅市場本周也略有收跌,跌幅近1.42%,周五以67520元報收。
截至7月27日,LME倫敦銅庫報告102800噸,偏大的庫存結構令市場需求減弱。國內銅市,進入夏季,需求暫緩。該因素令目前套利空間傾向于買遠拋近行為。 2007年7月13日,滬銅709合約與滬銅710合約價差為-180元, 滬銅710合約與滬銅711合約價差為20元;2007年7月27日,滬銅709合約與滬銅710合約價差為-450元, 滬銅710合約與滬銅711合約價差為-360元。
七月中旬,由于過低的內外比值,令國內銅加工業處于虧損格局。該因素也直接導致國內廠家觀望格局。國內消費不積極。近月合約偏弱。 隨,內外比值的逐步回升,消費的逐漸恢復,近月合約有望走強。 鋁-升水減弱,近月合約走弱
鋁價近階段表現相對平穩。近期現貨升水的減弱,無疑受制于出口退稅政策的影響。短期,由于出口受到較大影響,需求的減弱,令近月合約走弱。 7月10日,滬鋁09合約與滬鋁10合約價差為180元,7月27日,滬鋁09合約與滬鋁10合約價差為50元,近月合約依然偏弱。 總結: 國內金屬,下半年依舊面臨政策調控風險。國內目前買家觀望氣氛濃重,引發近月合約偏弱,價差縮小現象。7月過后,消費逐漸恢復,有望推動價差擴大
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